奥古斯丁·卡斯滕斯:绿色金融中的透明度与市场诚信

近日,国际清算银行总裁奥古斯丁·卡斯滕斯撰文指出,全球气候变化给金融稳定带来了巨大风险。近年来,各国央行认识气候相关问题的能力不断提高,同时也注意到自身角色和职责范围。为了加强围绕绿色金融建立起的市场诚信,金融信息的披露和绿色投资的分类尤为紧迫。

全球货币政策和财政政策是如何突破“稳定区域”安全边界的?(下)

20世纪90年代以来的全球化成就了世界范围内的低通货膨胀和高增长,这使各国逐渐忽视了通货膨胀指标的警示作用,也使政策制定者高估了扩张性的财政政策和货币政策对经济增长的促进作用。政府长期不计成本地使用扩张性政策,政策效果的叠加与累积使得各国财政政策和货币政策逐渐失去了回旋余地,突破了“稳定区域”的安全边界,最终导致全球经济面临通货膨胀高企与金融不稳定的双重挑战。因此,要想抑制通货膨胀,实现金融稳定,必须克服财政政策和货币政策的非对称效应,建立健全宏观审慎框架和微观审慎框架,承认宏观政策的不完善性,将财政政策和货币政策维持在“稳定区域”的安全边界内。

全球货币政策和财政政策是如何突破“稳定区域”安全边界的?(上)

20世纪90年代以来的全球化成就了世界范围内的低通货膨胀和高增长,这使各国逐渐忽视了通货膨胀指标的警示作用,也使政策制定者高估了扩张性的财政政策和货币政策对经济增长的促进作用。政府长期不计成本地使用扩张性政策,政策效果的叠加与累积使得各国财政政策和货币政策逐渐失去了回旋余地,突破了“稳定区域”的安全边界,最终导致全球经济面临通货膨胀高企与金融不稳定的双重挑战。因此,要想抑制通货膨胀,实现金融稳定,必须克服财政政策和货币政策的非对称效应,建立健全宏观审慎框架和微观审慎框架,承认宏观政策的不完善性,将财政政策和货币政策维持在“稳定区域”的安全边界内。

大型科技公司的金融监管

由于货币的信用最终取决于中央银行本身的信用,因而大型科技公司所引发的对货币体系完整性的影响,理应成为中央银行的重要关切数字经济中的数据集中性使得科技巨头涉足金融服务并在该领域快速成长。在现有平台(尤其是电子商务和社交媒体)的基础上,这些科技巨头很容易向金融领域延伸。

未来的中央银行家

长期以来,国际清算银行致力于为各国中央银行提供平台,协调全球货币政策和促进金融稳定。当今世界即将进入数字货币时代,这一目标也从来没有改变过金融业发生重大变革当今社会,技术进步推动金融业和中央银行发生了一系列重大变革,突出体现为以下几个方面。第一,各方都希望获得尽可能多的信息。这样就需要决策者作出权衡,以便在获得必要信息的同时,保护好个人隐私。第二,货币正在转化成为纯粹的信息。货币支付已与数字通信集成在一起,如何看待货币的本质,如何理解中央银行的角色,都需要新的思考。

中央银行面临的挑战

在新冠肺炎疫情的背景下,各国央行的行动,配合财政支持和灵活监管,使全球经济迎来了强劲、快速的复苏。这绝非易事,央行必须在很大的不确定性下作出决策,艰难权衡。接下来将是一条危险的道路,很大程度上取决于央行如何应对。除了宏观经济困难,数字化正在改变金融和货币体系的结构,需要予以关注。因此,笔者想着重强调央行在未来几年将面临的主要挑战。

监管、实施、研究与金融稳定

本文通过回顾后危机时期的监管框架,分析实施全球标准对金融稳定的有利影响,为未来金融稳定理论研究提供了方向。