信用对服务业增长的影响:理论探讨与经验研究

本文首先通过超边际分析对信用促进服务业发展的机制进行形式化证明,然后利用包括32个OECD经济体与90个非OECD经济体在内的共122个国家或地区1997-2011年的数据,运用静态面板固定效应模型和动态面板FD-GMM估计方法,并按照全部样本、OECD样本与非OECD样本的类型进行经验研究,最后审查了研究结论在中国的适用性。结果发现:静态面板模型下,信用水平与服务业增长率显著正相关,这一结论对全部样本、OECD样本、非OECD样本都成立;动态面板模型下,信用对服务业增长的促进作用在全部样本与非OECD样本中仍显著,但是在OECD样本中不显著;信用推动服务业增长的边际生产力随着信用存量的增加而递减;信用是推动我国服务业增长的重要因素,且其边际生产力较高。

双重结构失衡、消费增长与产业结构升级

在中国经济发展进入新常态阶段,原来主要依靠投资和出口拉动的经济增长模式难以为继,消费不仅要成为中国经济增长的重要拉动力,而且也要成为促进产业结构调整的重要力量.当前中国存在的问题是,需求结构失衡导致产业结构失衡,拉动经济发展的消费比重偏低从而导致第三产业发展不足.解决问题的应对之策是,通过扩大消费比重、促进消费结构升级来提高第三产业比重并发展该产业,通过升级消费结构从而优化调整产业结构.

中国通货膨胀目标制设计

通货膨胀目标制已经被越来越多的国家和地区所采纳。文章结合通货膨胀目标制的基本前提以及我国现实条件得出:我国目前实行通货膨胀目标制是可行的,并运用实证分析方法,从价格指数、目标点位和目标区域的选择、目标区域、政策时限、目标偏离的调整和例外条款等方面设计了中国的通货膨胀目标制,最后针对中国实际情况给出了政策建议。

关于跨期经济决策72法则的拓展研究——复利终值系数的近似计算

现实经济生活中充满了跨期经济决策问题,这就要计算货币的时间价值。货币时间价值包含的风险溢价的总体价值计算是一个结构完整的体系,其中复利终值系数的计算在此体系中居于核心地位。对于复利终值系数的计算尤其是近似计算,72法则应用广泛,尽管使用时精度较低且难以控制,但是根据其思路和运算习惯可以开发出更为精确的近似计算方法。对于积累期限为10年或10年的整倍数,复合利率在14%～34%情况下货币时间价值的计算,有更为简便特殊的方法。

论现代企业综合风险管理的实施

本文首先简单地介绍了风险管理的和企业风险管理的兴起和发展,分析了现代企业综合风险管理的特征和作用,对其实施的步骤和管理工具做了较为详细的介绍。

顺德产业转型升级模式研究

进入本世纪，佛山市顺德区经济逐渐形成转型升级的趋势，随着近年要素价格急剧攀升、人民币大幅升值等外部发展条件的变化，上述趋势已转化成各产业领域龙头企业引领全面转型升级的内生性行为和力量。本文住实地调查的基础上，对顺德产业转刑升级的主要内容和基本特点、

企业技术创新对经营绩效的影响研究——以佛山市上市公司为例

使用2005年到2016年佛山市A股上市企业的微观面板数据,对上市公司技术创新指标与其经营绩效的影响进行测算和评价,研究发现:专利授权数量对佛山市上市公司盈利能力有显著正向影响,专利授权数量对佛山市上市公司营运能力有显著负向影响效应,对佛山市上市公司成长能力有显著正向影响,发明专利授权数量对企业经营绩效的影响存在显著的影响效应,而实用新型和外观设计专利授权数量对企业经营并不存在显著的影响效应;为此提出相应的对策与建议。

A股指数基金定投再平衡:市值缺口系数

股指基金定投资具有股指基金与定投的双重优势,能够绕开择股与择时难题。但是,定投仅是购买策略,需要配备再平衡指标以指导撤资与再投资。通过构造一支"理想债券",并根据上证指数拟合"理想债券"的收益率k=14.1%;然后给出市值缺口系数(gap)指标,推导出撤资条件为gap>0且Δgap≤0,加仓条件为gap<-25%。gap加仓比gap撤资对总收益的贡献更大。

技术分析中双移动平均线交叉信号在A股市场的有效性分析

A股市场选择具有代表性的上证指数、上证50指数和沪深300指数,读取常用的移动平均线两两组合形成的黄金交叉点和死亡交叉点的价格,分为不允许卖空和允许卖空两种情况进行讨论,分别计算三支股票指数各自在各组双移动平均线时间跨度参数组合下的盈利概率,与掷硬币的盈利概率0.5比较均不理想。研究盈利概率的置信区间与0.5的位置关系,说明交叉信号策略的盈利概率并不比掷硬币好。究其原因,一是交叉信号策略已经被普遍认识和使用,失去了其投资的盈利可能;二是交叉信号自身的滞后性,属于事后而非预测。

行业集中度对A股上市公司价值的影响

选取2006年到2017年我国全部上市公司数据,依照申万2014版行业分类标准把其分为104个行业。首先,将104个行业按照HHI大小分为六组,然后对这六组进行为期十年的定期定额投资,以定投效果衡量公司价值增长幅度的大小,研究发现行业集中度与公司价值增长幅度是一个'倒U型'的关系。接着,通过测算技术投入比率,发现行业集中度通过影响公司的创新行为进而影响公司价值。

价值加权指数在中国股市中的效果研究

通过价值加权方法构造投资组合,对上证50指数所覆盖的成分股进行实证研究,选取2007-2017年各成分股交易日收盘价和年报数据,研究价值加权的上证50指数的业绩表现。结果发现:采用价值加权机制编制的指数全部战胜上证50指数。最后,建议用价值加权方法成立指数基金或对冲基金,以获取超额收益率。

生产服务业比率时序稳定性研究：1996--2009年

在奈特经济框架下通过对生产服务业的均衡分析，逻辑上推导出在3～5年中期期限内生产服务业比率时序稳定的结论，并利用世界投入产出数据库（WIOD）中40个经济体1996～2009年的560份投入产出表追踪数据，采用方差分析和一阶差分均值对0的t检验方法进行经验研究。结果表明，服务业中间需求率、服务业增加值率、生产服务业对服务业增加值比率均在时序上稳定，据此可以为生产服务业聚类分析法与投入产出分析法的沟通提供一个方法论平台。