改革提升中匡潜在增长率

中国经济经历了30余年的高速增长，其中，工业化、全球化与城镇化提供了强劲动力。2008年爆发的金融危机重创全球经济，但是，中国经济在一揽子刺激政策下率先强势复苏。然而，随着刺激政策效果的逐步消退，经济增速自2011以来出现明显的回落态势。GDP增速由此前10％左右降至2012年一2013年略低于8％的水平，而2014年落入7％-8％的增长区间是大概率事件。

何来过度投资

投资仍是经济增长的最大驱动力当前市场普遍认为中国已经过度投资,因此无法再依赖投资来维持其经济增长。但我们并不认同这一观点。确实,在过去三十年中投资日益成为推动中国经济增长的重要驱动力。投资对GDP增长的贡献率由20世纪80年代的36%上升至90年代的39%,2000年后更是增至50.5%。固定资产投资以平均同比22%的增速扩张,到2011年,其占GDP的比重由20世纪80年的28.8%上升至46%左右（见图1）。由于固定资产投资包括对增速未形成增值的土地购买,其占GDP比重实际可能更高。近年来以投资为中心的刺激计划导致2009～2010年固定资产投资同比增长激增至近28%,投资占GDP比重跃升5个百分点。

改革提升中国潜在增长率

中国经济近年来增速放缓，既反映了全球金融危机后脆弱复苏的周期性影响，又体现了结构性和趋势性的因素。