融资约束、信息条件与企业绿色债务期限结构的选择

绿色融资期限的选择会直接影响绿色投资以及企业的财务稳定和可持续发展。本文从绿色项目投融资期限较长、风险较大且国内绿色项目融资中债务资金占比较大的事实出发,构建企业绿色债务融资三期模型,分析企业绿色债务期限决策与绿色资金市场和信息环境之间的密切关系,揭示绿色债务资金束紧和信息非对称对企业绿色债务期限结构选择的影响。研究发现,短期债务的再融资风险与长期债务成本水平是影响绿色融资期限决策的重要因素,企业绿色债务融资期限决策受到企业管理者权衡私人收益与损失的重要影响,企业绿色项目的信息不对称程度降低和融资约束缓解有助于企业绿色债务融资期限延长。企业绿色项目的自融规模、项目风险、内部激励、管理成本等因素变化也与企业绿色债务融资期限决策关系密切。据此,金融机构应加大绿色金融产品的创新力度,企业应着力改善绿色项目信息披露质量,政府应构建利于绿色金融发展的相关制度体系。

绿色金融、企业产能改善与共同富裕

以2011—2021年中国281个地级城市为样本,探讨了绿色金融发展助推共同富裕的机制。研究认为,绿色金融与共同富裕之间具有显著正向关系,以技术进步和产业升级表征的企业产能改善对该关系发挥了正向调节作用。绿色金融对共同富裕的影响,因城市行政等级、市场化程度和地理区位的差别呈现异质性特征。高行政等级城市的综合发展、绿色金融和共同富裕呈现协调发展格局;城市的市场化程度会放大绿色金融对共同富裕的影响,企业产能改善的调节作用也更强;东部地区城市经济发达,绿色金融普惠程度高,对共同富裕的推动作用更强;中西部地区经济欠发达、创新发展竞争力较弱的城市,产能改善调节作用更显著。

高管学缘关系的多样性与企业非效率投资:来自产融结合型企业的证据

以沪深A股市场上实施产融结合的非金融类公司为样本,深入探讨了公司高管学缘、公司治理与企业非效率投资的关系。研究发现,产融型企业内部高管学缘多样性与企业非效率投资之间呈显著的U型关系。换言之,当高管学缘多样性水平尚未达到临界值时,高管学缘多样性有益于缓解企业非效率投资,超过该临界值则会加剧企业非效率投资程度。机制检验发现,高管学缘多样性通过企业代理成本对非效率投资水平产生影响。未来,企业应进一步完善高级管理者选聘机制,注意治理主体之间文化背景和思维方式方面的相似性与差异性;同时不断完善公司高管团队的继续教育和团队培训机制,注重培育和健康使用高管间的社会关系。

从“经济管理”到“意义管理”:基于中国式现代化的组织管理目标升级

基于中国式现代化,组织管理将不再只是追求经济增长,而是需要营造更尊重人、更重视人,更能充分满足人之意愿憧憬的良好情境氛围,将组织持续发展建立于人之价值的充分实现基础上,提升人之幸福感,增进社会福祉,助力社会发展和人的持续有效发展。以人民为中心是“意义管理”所遵循的重要理论基础。对于管理者而言,引领主导的重点就需要从最初的追求物质不断提升至精神满足,帮助群体成员找到工作的意义、社会的责任直至人生的意义,继而强化个体责任认知并坚定信心追求,最终增进社会福祉。“意义管理”应瞄准人之价值与意愿的目标转型,建立于积极精神认知基础上的责任感激发,植根于个体情绪感受的信念愿景打造,落脚于社会福祉增进的发展价值体现。其框架构建则主要集中于信念愿景、人性尊严、创新创造、个人福祉和社会福祉五个方面。领导者在提升组织管理目标的过程中应重点关注高质量的自我实现,全力追求有意义的创新设计,全面推进人民权益与民生福祉的最大化实现。

网络社交场景中金融活动的风险治理

网络社交金融沿着社会分工带来的职能资本裂变而不断发展,为社会成员实现自身需求提供了更广阔的选择空间和判断标准,对社会生产方式和生产关系调整产生了重要影响。网络社交金融的发展特性,与网络社交成员的关系协调、社群权利规则的生成环境和演进机制一起,对金融运行和风险管理产生作用。网络社交场景中金融交易的金融本质尚未发生变化,也未创设出新的金融功能,但网络社交金融活动场景的多样性和跨界融合,以及社交关系的复杂蕴含着金融风险。以生产方式和生产关系调整为中心的探讨,可以丰富网络社交金融的内涵与外延,为网络社交金融风险治理提供适配国情的政策启示。

商业银行绿色金融实施的管理者效应与政策启示

文章以我国上市银行2011-2016年间的短面板数据的实证分析发现,商业银行绿色金融业务实施过程存在管理者效应,且股权激励的调节效应比较显著;高管特征的不同方面对银行绿色金融业务实施的影响存在差异;加强银行高管团队建设,关注管理层的人员和权利结构,建立银行传统业务和绿色金融业务的分类考核、激励机制和专项监管制度有利于拓展绿色金融市场发展的战略纵深。

环境信息披露与企业环境绩效改善的管理者效应——基于中国重污染企业2011—2015年的数据分析

基于中国97家重污染上市企业2011—2015年间的短面板数据,对高管特征、环境信息披露和企业环境绩效之间的关系进行实证研究,结果显示高管性别、年龄、学历和任期与企业环境绩效均存在显著的正相关关系,企业环境绩效改善过程中存在管理者效应,且环境信息披露的调节效应显著;但高管特征的不同方面对国有企业和非国有企业的环境绩效影响存在差异,高管性别是影响企业环境绩效的重要方面。最后给出了促进中国重污染企业环境绩效改善的意见和建议。

公司高管薪酬与融资结构间的内生关系

本文将战略性财务风险管理因素引入融资契约缔约过程,通过模型证明公司融资结构符合高管和所有者基于各自利益的最优制度设计,高管薪酬和资本结构内生于公司的内部治理,影响二者间内生关系的因素主要来自公司盈利能力、公司治理结构和潜在的战略性风险管理能力等方面。设计灵活合理的高管薪酬体系可以在完善公司内部激励机制的同时促进最优资本结构形成,若与股权激励相结合,则资本结构可成为加强和完善高管人员激励约束机制的重要手段。

融资融券最优初始担保水平及其参与者行为

本文采用效用与均衡分析思想,从市场一般均衡角度,在理论上分析在融资融券契约运行中,投资者的行为选择以及融资融券最优初始担保水平的决定因素,研究发现:融资融券均衡初始担保水平决定于投资者对市场未来走势的预期、通货膨胀水平、消费时间偏好和证券交易成本等因素,且有内在的动态要求;合理的初始担保率有助于引导市场回归均衡和投资者实现帕累托最优,而且也可以配合其他政策措施成为实现宏观经济调控目标的重要工具。

现代系统性金融危机的成因与处置:20世纪90年代以来的经验与启示

文章对20世纪90年代以来各次系统性金融危机的成因与处置进行了梳理分析。研究认为,90年代以来各次系统性金融危机爆发的理论根源在于新自由主义思想的影响及其政策推行,以及金融全球化背景下的国际货币体系的缺失与国际协调机制的缺乏。严重依赖外部因素的宏观经济失衡、经济非理性繁荣、地产泡沫膨胀以及金融过度且监管缺失是屡次危机爆发的关键共性因素。系统性金融危机的处置要考虑危机的成因、宏观经济条件、金融体系的稳健情况、金融体系的风险传导等,以此为依据来选择适当措施,其中危机爆发后的流动性管理最为紧迫。这对我国今后管理危机下的经济问题能提供一些借鉴与启示。

强化银行财务风险管理 构建微观审慎指标体系

与世界其他地区的金融危机相比 ,亚洲金融危机清楚地表明银行业稳健性的重要。银行业风险预警和内部治理的缺陷增大了银行机构对外部威胁的暴露程度 ,审慎性规则的不健全使银行承担了过度风险。从而 ,强化银行财务风险管理 ,建立微观审慎指标体系应成为银行业内部治理结构调整重点之一。

金融结构理论对我国金融结构调整优化的启示

R.W.戈德史密斯的金融结构理论是西方金融理论中的重要流派。该理论分析了决定金融发展的因素、金融结构与金融发展对经济增长的引致效应以及各国金融发展中的普遍规律性趋势。戈德史密斯认为,金融发展的实质就是金融结构的变化,金融相关比率是衡量金融结构演变程度最重要的数量指标;世界上存在一条主要的金融发展道路,在这条道路上,金融结构的变化呈现出一定的规律性。金融结构理论的研究方法和基本框架对我国金融结构调整和结构优化具有重要启示。

证伪主义传统与现代金融学方法论的进化

科学发展的模式就是陷入危机的旧范式终为新范式所取代的过程,对金融理论预测证伪性研究的努力导致了金融学理论应用技术和研究范式的不断革新。现代金融理论创新、研究范式变革都要求我们抛弃具有短期功利主义的证实,广泛吸收自然科学的最新成果来证伪和发展现有的框架体系,推动金融理论方法变革和研究范式转换,不断提高理论对现实的前瞻性。

企业环境寻求、污染密集型生产区际转移与环境监管

在当前强调产业结构调整的政策背景下,产业有序转移必须以有利于或者加强环境保护为基本目标。环境规制差异造成了不同经济地域之间污染密集型生产的比较优势调整,强化了高污染产业进行生产区位选择的动机,以规避来自政府的环境监管。环境治理成本的不同是高污染企业区际转移的重要驱动因素,企业环境寻求策略推动了污染密集型生产由环境规制强度高的地区向环境规制松弛地区的转移。企业污染密集型生产的区际转移受到环境要素产品生产比较优势的明显影响,这些环境要素产品与区际环境规制差异、企业市场内部化战略以及污染密集型产品的生命周期密切关联。借鉴一般均衡分析框架,可以明晰企业环境寻求策略下污染密集型生产转移的内在机制。一方面,环境成本差异决定了非环境友好产品生产转移的意愿,高强度的环境规制使得企业生产的边际环境治理成本和平均环境治理成本提高,污染密集型生产外迁的动力加强,生产效率高的企业对环境规制强度更加敏感。污染密集型生产承接地提高环境规制强度能形成对环境负面影响的有力对冲,遏制环境恶化趋势。另一方面,合理的区际环境政策差异能在产业有序转移中发挥重要作用。合理设定区际环境规制级差与碳信征信系统建设,加强分类监管与行业节能减排,建立拟承接生产项目的效率筛选机制,提高区域市场开放程度、降低产业优惠政策所形成隐性市场保护等环境监管手段是保证欠发达地区通过产业承接实现跨越式发展的关键所在。

协同创新与实践型人才培养模式的探索

高校与企业间的协同创新突破了原始合作模式下仅限于物质资源基础的共享,完成了对积累、模仿方式下要素整合模式的"质变",将基本的"融合"行为升级为"创造"行为。而创新人才的思维活动,所发挥的创新效用支撑了整个合作过程的顺利运行。高等学校应该在具体教学过程中,通过实践教学方式强化理论与实践的关联性;通过对综合素质的提升实现人才培养的社会效用;通过对企业人力资源需求的满足,促进技术的物质转化效率。

我国金融结构变化与经济增长的关系

稳健和高效率的金融发展是我国经济持续快速发展的根本保证。金融发展是金融结构的变化,金融相关比率的变化反映了金融发展的基本特点。结构调整已成为我国金融发展必须解决的方面,我国经济面临着从规模扩张型向质量效益型转变的挑战。利用EG协整检验理论,可实证研究我国在改革开放以来金融结构变化与经济增长的关系。

大数据时代高校学术期刊的发展机遇与改革方向

大数据时代带来了知识信息需求的转变,进而导致知识资源服务呈现出更加复杂和专业的特征。高校学术期刊对多学术信息资源多层次、多维度的深入关联,有助于实现学科领域知识网络的搭建;同时,借助学术期刊在整合学术信息资源方面的优势,可以有效发现学术共同体的共同研究主题、研究方法及其知识交流模式,从而提高对学术信息使用者的知识服务效率。未来高校学术期刊发展应改变传统的以自我为中心的运营思路,将充分满足信息使用者的需求作为扩大期刊影响力的"着力点",并实现期刊出版流程的数字化,通过"多媒体出版"提高信息的发布速度和影响范围。

武汉城市圈经济辐射机理探析——基于复杂性系统论视角

在武汉城市圈发展中,因其开放性特征形成耗散结构,将外界媒质作为平衡力量融入系统运行,抵消了因熵的增加而产生的混乱、无序效应,并通过对资金、能源、技术、人才、信息等参序量的引导保持经济运行的非均衡稳定;在各城市经济得到发展的同时,形成新的基础设施循环网络、产业循环网络、市场循环网络、生态循环网络,并作为区域经济发展的催化剂推动系统自身不断完善,实现武汉城市圈发展的超循环模式。未来政策的制定应关注系统耗散结构的活力、系统内非平衡状态的动态稳定性以及相关参序量的正向引导。

碳金融市场促进区际碳污染转移规避的机制与路径

我国区际环境规制级差是推动污染密集型生产转移的重要因素。借助一般均衡框架,文章对区际碳污染转移的内在机制,碳金融市场机制对促进碳污染转移规避离的重要作用,以及碳金融市场发展促进碳污染转移规避的一般路径进行了研究。研究发现,碳金融市场同时配合着两种性质不同的环境行动:一是碳减排歧视性金融服务制度对政府环境规制的配合;二是满足企业碳减排金融服务需求所形成的市场激励机制对企业自觉治污行动的配合。基于上述分析,文章提出如下政策建议:承接地政府加强碳减排分类监管、加强碳金融市场和碳信征信系统建设、加强碳金融市场制度建设和运行机制建设。

低碳经济对企业财务战略制定的影响分析

一、低碳经济环境的新特征（一）低碳经济的概念1999年美国学者莱斯特·R·布朗首先提出能源经济革命论，倡导转变经济发展模式，即从以化石燃料为核心的经济转变为以太阳、氢能为核心的经济，同时建构零污染排放、无碳能源经济体系，这可以视为低碳经济思想的早期探索。英国则以政府文件的形式在《我们未来的能源——创建低碳经济（2003）》提出：