香港“壳股”“千股”的投资陷阱

近期，香港创业板风波不断。芭迪贝伊（08297．HK）与尚捷集团（08183．HK）两只拟上市新股先后因涉嫌配售集中、不合上市规则而受到监管机构的查询，并宣布推迟上市。事实上，香港证监会与港交所近来采取多重措施打击“壳股”、“千股”，此次行动亦早有预兆。

美联储调息机制及其对实体经济的影响

北京时是2017年6月15日凌晨两点，美联储（Fcdoral Reserve Board）公布加息决议，将基准利率区间调升25个基点，从0．75％-1．0％上调至1．0％-1．25％，同时将贴现利率上调25个基点，从1．50％上调至1．75％。此次是美国当前加息周期的第四次加息，2017年的第二次加息。

人民币汇率的非政治化

中国政府经常被指责为了刺激出口而操纵汇率。在2013年，时任美联储主席伯南克曾说：“在过去多年时间里，中国当局一直都在管理人民币汇率，并将其保持在低于平衡水准的水平以下，其目的在于提高出口量。”在2015年，美国《华尔街日报》也曾报道过美国总统竞选人特朗普在阐述自己施政主张的政策文件中指责中国“操纵”汇率，

中国如何发展衍生金融市场？

发展资本市场已经成为中国深化改革、加速发展的进程中一个日益重要的课题，政府的“十三五”规划中明确表达了发展资本市场的决心。近年来，中国开通沪港通，筹备深港通，向境外金融机构开放债市，而且近日中国证监会和基金业协会在北京召集多家国际知名机构座谈，进一步明确外资私募入华政策口径，都是为了这一目的。与发达国家相比，中国股票和债券市场已具有相当的规模，但衍生品市场却差之甚远，这阻碍了资本市场的进一步成熟。

投资者该如何使用CDS？

中国银行间市场交易商协会（NAFMII）今年9月23日正式发布信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）业务指引，并同时发布了修订后的信用风险缓释工具（CRM）相关业务规则。这一消息在金融圈引发热议。而在10月31日，首批CDS正式在银行间市场开展，涉及到10家银行机构的15笔交易，名义本金达到了3亿元。根据发布的声明来看，中国推出CDS是为了更好地分散风险，并促进市场的良性发展。

香港共同基金的业绩分析

一、香港共同基金简介 共同基金（包含单位信托基金及互惠基金）是香港认可集体投资计划的主要组成部分。截至2015年6月30日，香港证监会认可的共同基金为2063只，如图1所示可按照其投资的标的资产或策略分为10个子类，满足不同投资者的需求。其中股票基金作为主流，占到一半左右，共1015只。共同基金的标的市场也涵盖了各国际主要地区，包括欧美市场、香港本地市场、中国大陆市场以及其他亚太市场等。

IPO究竟由谁来核准？

近期，中国证券市场监管全方位加强，在上市、退市监管等事宜上表现得尤为明显。据《证券日报》5月18日报道，2017年以来IPO审核未通过率接近三成，新上市公司的业绩总体好于A股公司整体平均水平。随着IPO进入常态化，IPO审查逐渐趋细、趋严。

中国股市需退市常态化

截至2017年1月26日，中国今年的IP0新发行数已经高达54家，基本保持工作日均3家的势头，并且没有放缓的迹象。相当一部分投资者与学者认为，大量IP0令供求关系失衡，引爆市场抵触情绪，直接导致了今年以来主板和创业板的下跌。而另一派舆论则称新股发行并非股市下挫的根本原因，暂缓IPO毫无道理可言。

H股并非价值洼地

当前有88家内地公司的股票同时在上海或深圳证券交易所和香港联合交易所上市流通，我们将这些公司称为AH股公司。大部分AH股公司的H股（在香港上市流通）目前比其A股（存内地上市流通）价格低。我们通常用恒生AH股溢价指数来衡量AH股公司的A股和H股在两地市场整体估值水平的差异。

香港股市离不开内地企业

随着2014年沪港通的正式开通，内地和香港市场之间的资金流动更加频繁，两个市场的联系也更为紧密。事实上，长期以来，香港的资本市场都极大地依赖于内地企业，同时，香港的资本市场也为内地企业提供了重要的融资渠道，直接或间接地促进了内地经济的发展。