我国上市公司结构与质量优化研究

股票发行注册制改革是资本市场全局改革和提高上市公司质量的重要举措。本文从上市公司结构与质量变化角度探究了改革的经济后果,发现改革为小规模企业和初创企业提供了更多上市机会,并强化了资本市场对实体经济和科技创新的服务功能,有助于引导社会资金流向实体企业、高科技企业。实证结果表明,改革有助于促进公司成长和创新,尽管伴随着公司投资效率的降低。基于公司行业、规模和信息质量的异质性分析表明,改革对高信息质量公司的质量提升作用更为强烈。改革主要通过缓解融资约束促进公司质量提高,对投资效率的负向影响主要来自公司过度投资行为的加剧。此外,采用注册制上市有助于公司的股票流动性提高和股价同步性降低,但加剧了股价波动。本文验证了股票发行注册制改革在改善上市公司结构与提高上市公司质量方面的积极作用,对完善注册制配套政策、提高资本市场运行效率、促进公司提质增效具有参考与启示意义。

环保费改税对企业绿色信息披露的影响研究

企业作为污染排放的重要来源,长期以来受到政府环保部门的密切关注。基于2018年1月1日开始实施的环保费改税政策,本文以2015―2019年沪深两市A股上市公司为样本,从税收政策角度采用双重差分法检验环保费改税对企业环境信息披露质量的影响。研究结果表明,环保费改税对企业环境信息披露质量有着显著的负向影响,且通过生产成本、环境监管强度、环境责任履行情况三方面进行传导;特别地,该政策对轻污染企业、非国有企业、中东部地区企业的负向影响更为显著,而对中高污染企业、国有企业、西部地区企业影响不明显。上述结果表明环保费改税政策仍需进一步改进,从而促进企业环境信息披露质量的提高,并实现企业的绿色发展。

浅析我国商业银行中间业务的发展——以兴业银行为例

随着经济发展和我国金融体制改革,我国商业银行中间业务在近几年得到了较大的发展。本文以对兴业银行为例,以其手续费及佣金收入作为中间业务发展评估标准,对比其2011年度至2015年度的中间业务,并与国有控股银行、地方性银行2015年度的中间业务经营情况对比,浅析了商业银行中间业务的发展现状并提出了相应的建议。

固定资产加速折旧政策与企业产能过剩

本文考察固定资产加速折旧企业所得税政策(以下简称固定资产加速折旧政策)对企业产能过剩的影响。尽管固定资产加速折旧政策旨在通过降低税负缓解企业资金紧张,加速企业设备更新,但企业间异质性可能会使得这一政策对不同企业的产能产生差异化影响。为了评估这一政策的净效应,本文采用双重差分模型,以我国A股上市公司为样本,研究固定资产加速折旧政策的经济后果。结果显示,固定资产加速折旧政策显著加剧了试点行业所在上市公司的产能过剩。进一步,该政策发布后,企业资本性支出显著增加,固定资产利用率降低,并在其中发挥着部分中介效应。考虑地区和行业竞争的影响,上述结果在产品市场竞争程度较低的企业中更为显著。固定资产加速折旧政策导致的产能过剩加剧在一定程度上造成企业投资效率降低、业绩下滑。本文的研究提供了较为明晰的政策含义:固定资产加速折旧政策在增加企业固定资产投资的同时,会在一定程度上加剧企业产能过剩并降低企业投资效率和企业绩效,需要对企业投资决策进行恰当的引导。

散户积极主义提高上市公司审计质量吗

本文基于2010年1月-2020年5月东方财富股吧1.88亿条散户帖,从三个维度识别散户积极主义(关注信息深度、广度以及信息传播),并以深度学习LSTM模型搭建自然语言处理模型对帖子情感分析。基于此,本文探究积极散户能否提高上市公司审计质量。研究发现:积极散户有助于提高公司审计质量。积极散户以相对普通散户的信息优势发挥影响,通过在散户群体中传播信息、情绪,将其对公司的态度观点反映给审计师,为审计师提供可参考和重点关注的信息,从而提高公司审计质量。在散户负面情绪强烈时,这一作用更强,此时热衷传播信息的散户的作用更显著。本文的发现为促进中小投资者保护及提高公司审计质量提供了明晰的政策含义。