企业并购资本运营质量探讨

资本运营质量是指企业并购重组等资本运营后所取得的价值上升、效率效益提高并具有可持续发展能力的优劣程度。上世纪90年代中后期，随着我国企业改革的不断深化，证券市场的不断发展，我国企业并购重组此起彼伏。每年几百起并购重组事件动因各异，比如扩大规模、开拓国内外市场、取得立竿见影的效益、借壳上市融资、国资委“拉郎配”、拯救破产企业、题材炒做、虚假重组等。那么，企业资本运营质量如何识别？高的资本运营质量应该具备什么特征？如何提高企业资本运营质量？这些都是本文的研究内容。

企业融资质量研究

融资质量是指企业对内对外融集资金后成本效益水平的高低。提高融资质量已经成为企业高级财务管理人员的共识，也成为财务学界迫切研究的新课题。较高的融资质量通常具有以下特征：融资前经过全方位的可行性论证和各级程序审批，以边际报酬率大于边际成本率判别项目融资计划；融资规模有据可依，财务风险和利率风险完全在掌控之中；融资时机选择得当，根据项目开工时间而定；按项目投放资金进度和边际资本成本原理设计融资批次，以小额度、短平快替代大规模、长期融资，以减少资本成本；选择国内外金融环境最有利时融资，选择最有利的筹资渠道和筹资方式；表内负债与表外负债在企业合理且可控制范围内，对外抵押、