地方政府财政收入目标约束与企业技术复杂度

立足于中国地方政府财政收入征管目标责任制,考察地方政府财政收入目标约束对企业技术复杂度的影响,并结合中国地级市层面数据和微观工业企业层面技术复杂度数据,实证检验其影响效果。研究发现:地方政府的财政收入目标约束不利于企业技术复杂度的提升,其内在机制在于地方政府的财政收入目标约束增加了企业的税收负担,“挤出”了企业对于复杂技术的研发,而地方政府财政收入目标约束所引发的地区市场竞争尚未有效地激励企业复杂技术研发。进一步研究发现:下级政府对上级政府财政收入目标的“层层加码”不利于企业技术复杂度的提升,地方政府财政收入目标对企业技术复杂度的影响效应还存在因产权而异、因规模而异、因技术密集型而异和因区域而异的特征。

交通事故引起的排队长度及通行能力变化的研究

针对车道被占用对城市道路通行能力的影响,运用车流波动理论、L-W理论、微分方程等方法,建立道路通行能力交叉评价模型、车流波动的排队时间模型,利用Excel、SPSS等软件,得到由交通事故引起的排队长度及其横断面通行能力的变化情况等结论。

银行业竞争对企业投资效率的影响——基于债务治理与融资约束的双重视角

在全面加快金融供给侧结构性改革背景下,推动银行业竞争是促进金融服务实体经济发展、提升企业投资效率的重要途径之一。基于手动收集的中国各省区商业银行分支机构数据,结合中国上市企业财务数据,考察银行业竞争对企业投资效率产生的影响。研究发现:尽管银行业竞争显著地增加了企业投资水平,但是并未对企业投资效率产生直接的影响。进一步地,银行业竞争虽然通过减少融资约束和加强债务治理来缓解国有企业投资不足行为,但是融资作用的发挥也可能会加剧国有企业过度投资,因而银行业竞争对国有企业投资效率将取决于投资不足和过度投资的相对程度。同时,银行业竞争通过加强债务治理作用抑制非国有企业的过度投资,也通过缓解融资约束问题来减弱非国有企业的投资不足问题,进而共同促进非国有企业投资效率的提高。

银行业竞争与僵尸企业生存风险:U型特征与机制解释

基于1999~2013年中国工业企业的微观数据,结合手动收集的商业银行分支机构数据,考察银行业竞争对僵尸企业生存风险的影响机制和作用效果,研究发现,银行业竞争在影响僵尸企业生存风险过程中存在显著的U型特征。基于融资约束和信贷配置的机制对上述U型特征进行解释:较低程度的银行业竞争能够缓解僵尸企业的融资约束,有助于僵尸企业的生存;当银行业竞争程度提高后,信贷配置效应发挥显著作用,进而增加了僵尸企业的生存风险。相对于国有僵尸企业,银行业竞争对私营僵尸企业生存风险的影响更大;且银行业竞争对于大型僵尸企业退出市场概率的提升作用要低于中小型僵尸企业。研究结论进一步丰富了银行业支持实体经济供给侧结构性改革的研究文献,也为当前通过市场化手段清理僵尸企业提供了更多的经验证据。

要素市场扭曲与商业银行经营效率损失

采用2007~2015年中国16家上市商业银行的面板数据,在测算考虑非期望产出的经营效率,以及劳动力和资本要素市场扭曲程度的基础上,采用SBM-DEA模型实证分析要素市场扭曲对商业银行经营效率的影响效应。研究发现,考察期内,中国商业银行存在较为严重的要素市场扭曲问题;在考虑了商业银行的不良贷款等非期望产出后,商业银行的经营效率能够得到显著提升;劳动力要素市场扭曲对商业银行考虑非期望产出经营效率的影响效应是不显著的,而资本要素市场扭曲的影响效应显著为正。进一步分析发现,劳动力要素市场扭曲对国有商业银行经营效率的影响效应是不显著的,而资本要素市场扭曲的影响效应则显著为正,劳动力和资本要素市场扭曲对非国有商业银行经营效率的影响均是不显著的。采用门槛回归模型实证分析发现,劳动力和资本要素市场扭曲在影响商业银行经营效率的过程中均存在显著的非线性特征。

双重分权、竞争激励与绿色全要素生产率提升

在阐述双重分权、地方政府竞争激励影响绿色经济增长内在机理的基础上,通过测算考虑环境污染等"非期望产出"的Malmquist-Luenburger指数,采用空间杜宾模型考察了双重分权、地方政府竞争激励对绿色全要素生产率的影响效应。研究发现,考察期内,财政收入分权通过空间溢出的间接效应对绿色全要素生产率具有显著的正向影响,并主要体现为对技术进步效应的促进作用;地方政府竞争激励亦能够通过效率改善和技术进步效应显著促进绿色全要素生产率的提升。虽然财政支出分权的影响效应是不显著的,但其能够通过地方政府竞争激励来发挥对绿色经济增长的促进作用。稳健性检验支持了上述结论。考虑时间滞后效应的动态空间杜宾模型进一步发现,双重分权和地方政府竞争激励的影响效果均存在短期和长期的时间差异。文章研究结论为优化中国的财政分权体制、促进绿色经济的持续健康发展提供启示。

区域经济增长与环境污染定量分析

根据2004—2012年以来安徽省环境污染排放量的统计数据,以GDP产值、废水排放总量及废气排放总量等数据,建立了环境库兹涅茨曲线模型,分析了GDP与污染物排放量之间增长关系、安徽省经济发展与环境污染之间的关系,踢除异常点后修正回归系数研究发现,安徽省环境库兹涅茨曲线上升阶段即处于倒U型曲线的左边部分,预测在未来的一段时间内随着安徽省的经济发展污染物的排放将会进一步加剧污染,并发现GDP与产业结构变动、第二产业/第三产业比例有密切联系.

特质风险与股票预期收益关系探究

本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-Mac Beth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制。当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失。并且当股票存在潜在收益时,特质风险与股票预期收益呈显著正相关;当股票存在潜在损失时,特质风险与股票预期收益呈显著负相关,这与累积前景理论研究结果一致。本文基于系数分解法探究发现相比其他因素,换手率对两者关系具有较强的影响力。

金融开放是否加剧了雾霾污染

基于卫星监测的地表PM2.5栅格数据,采用动态空间面板杜宾模型实证分析了金融开放对雾霾污染的影响效应及其影响机制。研究发现,短期内金融开放对雾霾污染的直接效应、间接效应和总效应显著为正,即金融开放程度越高,雾霾污染水平也越高。长期内金融开放有助于改善雾霾污染,且这种影响效应存在典型的阶段性特征。传导机制检验结果显示,规模效应、产业结构效应、技术效应和城市化效应的传导作用显著,而配置效应的传导路径并不成立。

期限错配与中国商业银行全要素生产率

本文测算中国商业银行全要素生产率及其存贷期限错配缺口,分析存贷期限错配对商业银行全要素生产率的影响。研究发现:考察期内,中国商业银行的全要素生产率呈缓慢增长态势,且存在较大的流动性盈余;期限错配对商业银行全要素生产率具有显著的正向影响,这种影响呈现出显著的倒U形特征;存贷期限错配对商业银行效率改善的影响显著为负,对其技术进步效应的影响显著为正,且这两方面的影响亦均表现出非线性特征。

存贷款竞争、风险承担行为与商业银行全要素生产率

在中国利率市场化背景下,商业银行存、贷款市场存在着显著的竞争态势,这成为影响其生产率提升的重要因素。本文测算了中国商业银行存、贷款市场的勒纳指数和全要素生产率指数,实证检验了存、贷款竞争对商业银行全要素生产率的影响效应。研究发现:考察期内,我国商业银行市场呈现垄断竞争趋势,虽然存款竞争对商业银行全要素生产率有显著的促进作用,但是这一过程会受到风险因素的不利影响,从而也会对全要素生产率提升产生不利影响;贷款竞争降低了商业银行全要素生产率,且由于风险水平的增加,其对于全要素生产率的抑制效应会进一步增强。而货币政策以及商业银行的股权结构会使得存贷款市场竞争对其全要素生产率水平产生异质性影响。不仅如此,存、贷款竞争对商业银行效率改善效应的影响显著为正,对技术进步效应的影响则显著为负。