中国权证市场理论价格及偏离度的面板数据分析

本文从中国权证市场选取了六只代表性的权证,运用修正的Black—Scholes模型(以下简称B-S模型),分析计算了6只权证的理论价格。我们发现权证的市场价格与理论价格存在很大的偏差,我们定义其为偏离度。为了解释偏离度的影响因素,我们运用面板数据模型(Panel Data Model)对其进行了数量分析。分析结果表明,我国中国权证市场存在一定的投机氛围,但造成投机的主要因素是缺乏卖空机制。

金融控制、广义铸币税与经济转轨中的价格稳定

"强金融、弱财政"曾是中国转轨经济的一个特殊现象。本文将分析造就这种特殊经济格局的主要原因,以及这种格局对经济转轨和金融改革产生的影响。为了将金融与财政两个经济领域纳入一个统一的分析框架,我们引入了广义铸币税的定义,即置于金融控制下的银行体系创造的存贷利息差。研究表明:广义铸币税的存在使政府有能力弥补经济自由化过程中迅速下降的财政收入,从而使中国成功地避免了前苏东国家在转轨时期出现的财政赤字型通货膨胀。研究结论表明,在政府建立有效的财税制度确保财政收支平衡之前,保持金融控制是必要的。

西方实物分析理论述评

实物分析的核心是商品价值决定理论,这是一切经济分析的立论基础。按照价值理论的关注点不同,实物分析可以分成两个阶段:第一阶段是古典主义占上风时期,认为价值在生产环节决定;另一个阶段是效用理论得到普遍认同的时期,认为价值在交换中确定。凯恩斯创建的宏观经济学,就价值理论而言没有太多的贡献,但宏观经济学同样需要价值理论做支撑,这一工作是由后来的凯恩斯主义者完成的。

工业革命为什么发生在18世纪的英国——一个全球视角的内生分析模型

工业革命是经济史上的"奇点",它推动了一系列的政治、经济和社会变革。但工业革命本身并不是天外来客,它同样是一系列历史因素综合作用的结果。本文从全球视角分析了工业革命出现在18世纪英国的内在动因。结果显示,工业革命是在全球经济互动过程中,因在英国局部出现的较长时间的资本与劳动的巨大价差,与其特殊的政治、文化和金融环境相配合,而产生的偶发性历史事件。历史的偶然带来世界翻天覆地的变化,但对人类而言是福是祸却是仁者见仁、智者见智。

A股市场平均市盈率之辩

尽管目前A股市场的平均市盈率水平高达59倍，但在剔出了非流通股的影响，并考虑到上市公司的预期收益以及成长性，A股市场真实可比的市盈率实际上并不高。

现代金融技术在美国金融危机中的作用与反思

国际金融市场风云变幻，2008年的金融危机再一次激起了人们对现代金融技术褒贬不一的争论。诚然美国房地产泡沫的破裂是此次金融海啸的根源所在，但不容忽视的是，对金融衍生品的不当使用和对金融创新的监管缺失也是导致危机扩散的重要原因。中国作为一个新兴市场国家,金融危机的发生给处于起步阶段的金融衍生品市场带来了宝贵的经验教训，值得认真分析和反思。

商业银行战略布局的新空间

现代研究表明银行对于经济发展具有“第一推动力”的作用。从发达国家的经验看，一个合格的银行体系不仅能够带来经济的“全面增长”，还能把资金分配给社会效益最好的项目和人群，而不是最富有或最有权势的人群，从而实现经济的协调发展。正因如此，在新农村建设中银行领域被寄予厚望，引导农村经济走向持续发展之路。

扫瞄“世界上最安全的银行”——荷兰拉博银行经营体制转变的经验和借鉴

荷兰以不足世界0.02％的农业人口、不到世界0.07％的耕地，占领了世界超过10%的农产品出口份额。荷兰农业的成功，与拉博银行所发挥的农业金融主渠道作用密不可分。