消息的好坏重要还是力度重要?——消息对股市波动的影响分析

我们从新的视角研究了消息对股市波动的影响,不仅关注了波动非对称性,而且还着重考察了消息冲击力度对波动的影响程度,以及波动的持续性。我们发现,与发达金融市场不同,消息冲击对我国股市波动的非对称性影响并不显著,反而是消息力度的影响不可小觑;并且一旦受到冲击,条件市场波动的持续性很强,在许多时候不但不随时间推移而衰减,还有逐渐放大之势,难以依靠自身调节收敛到稳定范围。我们的研究从定量角度发现和解释了股市暴涨暴跌的内在机理,提供了考察中国股市波动的新思路,具有重要的现实意义。