国际油价、中美利差对我国实体经济的波动溢出——兼论我国实体部门的经济韧性

国际油价剧烈波动、中美利差扩大和收窄,均会对我国实体经济产生较大影响。本文基于外部冲击的视角,探讨了以下问题:一是利用混频DY溢出指数,研究了国际油价与中美利差对我国产出、消费、投资、贷款和进出口五个实体部门的波动溢出特征;二是基于混频因果关系验证了国际油价和中美利差存在交互作用,进而加大了对我国实体部门的冲击;三是利用线性回归探讨了波动溢出的渠道和影响因素;四是利用经济韧性思想测度了我国实体部门的经济韧性。研究结果表明:(1)国际油价和中美利差对我国实体经济部门是波动净输出方,国际油价和中美利差的剧烈波动不利于我国实体经济稳健发展。(2)国际金融危机、新冠肺炎疫情等特殊时期,国际油价和中美利差对我国实体经济的波动溢出和净溢出显著增强。其中,国际金融危机期间,国际油价的波动溢出更显著;新冠肺炎疫情期间,中美利差的波动溢出更突出。(3)国际油价和中美利差波动对我国实体经济存在非线性影响,其中油价下跌和利差收窄对实体经济的影响更显著。(4)国际油价对我国实体经济的波动溢出主要通过货币政策、物价和生产者预期渠道,中美利差对我国实体经济的波动溢出主要通过跨境资本流动、消费者预期、货币政策和汇率渠道。此外,面对国际油价和中美利差的冲击,我国实体经济的经济韧性有所增强。

广播要靠“先声”夺人

从80年代开始,伴随着电视传媒的快速发展,广播'龙头老大'的地位逐渐被电视所取代,而网络媒体的兴起,对广播来说犹如雪上加霜。因此,广播如何在众多媒体的夹击中'突出重围'已成为广播工作者不得不面对的严峻课题。出路只有一条,那就是发挥自身的优势,靠'先声'夺人。方式上必须变录播为主为直播为主;

我国价格型和数量型货币政策效果比较——基于SVAR模型和TVP-VAR模型的实证研究

本文利用SVAR模型研究了数量型和价格型货币政策对宏观经济主要变量的实施效果,并首次将符号约束纳入TVP-VAR模型研究两种货币政策对产出、通胀的时变冲击效应.研究结果表明:1)我国的货币政策传导渠道不畅通,汇率、股市资产价格传导渠道均不可行,货币政策对进出口、股价基本无影响.利率传导渠道堵塞.2)影子银行的迅速发展,造成利率和货币供应量都不能有效影响社会融资规模,不利于货币政策的传导.3)利率对产出和通胀率、货币供应量对产出的冲击效应均存在明显时变特征,主要体现在冲击影响的期限变短,说明近年来货币政策长期效果有所降低,同时利率政策即期效果优于货币供应量.建议货币当局进一步疏通货币政策传导渠道,保持经济稳定的同时降低影子银行规模,保持政策惯性,通过预期引导市场发展.

航空公司汇率风险管理探析

我国航空公司应借鉴国际上大型航空公司的经验，充分利用衍生品，同时辅以其他措施，多管齐下，将汇率风险敞口降低至合理水平。

稳增长、防风险背景下的宏观经济与金融市场风险溢出

在当前实体经济低迷及金融市场明显波动的背景下,研究宏观经济与金融市场风险溢出具有较强的现实指导意义。本文利用混频溢出指数和混频格兰杰因果检验方法研究我国宏观经济与金融市场之间风险溢出的静、动态特征和传导渠道。从溢出结果来看,混频溢出指数能够较好地识别危机和重大事件。金融市场是实体经济部门的风险净输出方,外汇市场对实体部门的冲击最大,其次是股市、债市。不同时期,因内外部环境差异,风险溢出结构显著不同。从溢出渠道来看,金融市场与实体经济存在直接冲击渠道与间接冲击渠道,其中,“政策渠道”显示了宏观政策变量在风险溢出过程中的中介作用。“预期理论”在新冠疫情期间风险溢出中发挥主要作用。