不确定的9月

经济增长超预期近期发布的中采PMI为51.0,创下近15个月新高,其中新订单和出口订单指数出现大幅反弹,其他分项也有不同程度的恢复。值得注意的是,最近两个月大型企业PMI恢复十分明显,但中小型企业并未出现恢复。PMI的产成品库存处于过去两年的低位。此外,8月份非制造业PMI为53.9和前几个月基本持平,处于过去两年的低位。

白糖牛市可预期

1.减产诱发价格反弹国内农产品期货市场,白糖的表现一枝独秀。3月5日郑州白糖的收盘价3409元/吨,比一月初的低点上涨了24.5%,比去年10月份的最低点上涨了35.4%。

上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀裂口

未来几年中国CPI波动的中轴水平将出现系统性抬升,从过去十年2%的均值水平上升到3%-4%。由于同期PPI的波动中轴大体稳定,CPI与PPI之间将形成明显的通货膨胀裂口。

掀开货币的面纱——中国通货膨胀的理解框架

在生产资料和食品价格的波动领域,产品相对标准化、有较好的流动性,价格粘性的色彩并不强。本文以弹性价格为基础,以供求平衡和库存调整为线索,构造了以中国经济为基础的通货膨胀分析预测框架。本文认为,货币和通货膨胀在长期有密切的联系,但在短期的联系并不明确。经济周期性的冷热,是联系短期货币和通胀最主要的作用环节。

房地产:复苏还是停滞

今年上半年通货膨胀压力暂时不大,流动性整体偏中性,经济增长出现趋势下降的概率并不大,而全国范围的房地产复苏尚处于偏早期阶段。基于以上原因,安信证券对今年的房地产销售和投资持相对乐观的看法。

内需显著下降 流动性趋近拐点

从流动性平衡的角度看问题，投资活动减弱降低了对资金的需求，贸易盈余恢复增加了资金的供应，再加上经济名义增速的下降，这暗示我们正在进一步接近流动性由紧到松的转折点。

农林牧渔业:抗通胀首选

未来一年国内农产品价格将温和上涨，农业子行业演进呈现不同特征，根据不同时间长度投资涨价受益与产业演进。

债券之殇

对中国债券市场而言，2013年可谓是波澜壮阔的一年。五六月份以后，从债券到回购，整个利率体系的中枢经历了大幅度的抬升。而进入10月中下旬之后，又出现了第二轮幅度猛烈的拉升。目前的利率水平放在过去十年，显得非常突兀。