企业数据资源信息披露影响审计收费吗?——基于文本分析的经验证据

近年来,数据资源已成为驱动企业发展的重要引擎,充分披露数据资源信息十分必要。但企业数据资源的信息披露可能带来潜在的审计风险,并影响审计收费。通过挖掘我国A股上市公司的数据资源文本信息,研究发现:企业数据资源信息披露显著提高了审计收费。进一步分析表明,在以下情形下时数据资源信息披露提高审计收费更为显著:管理层与大股东实施信息操纵的倾向更强;企业存在向上的盈余管理行为;企业受到市场参与者更多关注。研究还发现,当期数据资源信息披露频率越高的企业,其下期审计投入越多。研究结论对完善会计、审计准则规范,提升审计机构对企业文本信息运用效率等具有重要启示。

产业政策扶持激励了企业创新吗?——基于“五年规划”变更的自然实验

产业升级是政府产业政策的核心目标,这一宏观过程顺利与否很大程度上取决于微观企业的创新活动。文章以2007-2014年中国上市公司为样本,利用2011年"五年规划"变更这一自然实验构造的双重差分模型(DID)探讨了宏观产业政策之于微观企业创新的经济后果及其作用机制。研究表明,产业政策能够增加被扶持企业的创新投入,且影响程度呈现出"先升后降"的动态变化趋势;上述作用主要是通过政府补贴、税收优惠等"资源效应"而非通过降低企业市场势力、行业集中程度等"竞争效应"实现的;进一步研究发现,资源依赖下的产业政策降低了被扶持企业的创新效率,这在"特惠型"的资源分配方式即政府补贴和税收优惠等集中于少数企业的情况下尤为严重。上述结论为我们理解产业政策对企业创新的作用及其内在机制提供了经验证据。

货币政策与公司投资效率:现金持有“双刃剑”

公司投资效率与融资约束及代理问题息息相关,基于2004～2014年沪深A股上市公司的样本数据,探究了货币政策对投资效率的影响以及现金持有对上述关系的调节作用。研究发现,货币政策对企业投资效率具有双重影响,银根紧缩降低了投资效率,货币宽松则可提升投资效率;现金持有是"双刃剑",一方面,能缓解银根紧缩导致的企业投资效率下降,且这一缓解作用在民营和高成长企业中尤为明显。另一方面,也会降低宽松货币政策对企业投资效率的提升效应,且这一降低作用在国有与低成长企业中更为明显;进一步分析表明,仅当企业面临投资不足;银根紧缩(货币宽松)降低(提升)了企业投资效率,现金持有则可缓解投资不足;银根紧缩对企业投资效率的负向影响(民营与高成长企业尤为突出),也会在过度投资背景下,降低货币宽松对企业投资效率的正向作用(国有与低成长企业更为明显)。在丰富企业投资效率相关研究的同时,也为国家宏观货币政策的制定与优化及微观企业现金持有的决策与调整提供政策参考和经验借鉴。

行业集中度、企业竞争地位与现金持有竞争效应

现金是企业赖以维持生命的"血液",其持有价值关乎公司的发展与未来。本文运用2003-2013年沪深两市A股上市公司样本数据,从行业集中度和企业竞争地位的双重视角探讨了产品市场竞争影响公司现金持有竞争效应的微观作用机制。经验证据表明,行业集中度主要发挥了产品市场竞争之掠夺效应,即在集中行业企业中,掠夺效应对公司现金持有竞争效应影响的深度和广度更大;企业竞争地位主要发挥了产品市场竞争之治理效应,即低竞争地位企业的现金持有竞争效应更为显著;特别地,公司面临的捕食风险越高,集中行业的上述掠夺效应尤为显著,自身代理问题越严重,低竞争地位的上述治理效应越发凸显;进一步研究发现,由行业掠夺效应所强化的竞争效应最终并未带来现金持有价值的提升,而由公司治理效应所强化的竞争效应最终提升了持有价值。上述结论在丰富产品市场竞争与现金持有相关研究的同时,也为处于不同行业、具有不同竞争地位的企业战略选择和现金管理提供了经验借鉴。

成本费用粘性具有战略效应吗

该文以2003—2013年沪深两市A股上市公司为样本,系统考察了成本费用粘性的战略效应。研究发现:我国上市公司存在成本费用粘性,成本费用粘性对企业未来营业收入增长率及市场份额具有显著影响,具有一定的战略效应,而且企业所处的行业竞争程度对其战略效应具有显著的调节作用。

产权性质、行业特征与现金持有竞争效应——基于市场化进程的调节效应

本文基于市场化进程、行业特征及产权性质视角,以2003年—2012年沪深两市A股上市公司为样本,探究了三者对现金持有竞争效应的影响。经验证据表明,市场化进程通过缓解企业所面临的融资约束进而弱化了公司现金持有的竞争效应;现金持有竞争效应主要体现在民营企业中,而在国有企业中尚不显著。市场化进程显著弱化了现金持有竞争效应在"国民"之间的差异;随着行业成长性的提升以及行业竞争程度的加剧,公司现金持有竞争效应越发凸显,且行业的上述特征对现金持有竞争效应的影响在民营企业中更为显著;较高的市场化进程一定程度上还强化了行业特征对现金持有竞争效应的影响。上述结论一致表明,市场化进程的整体推进在降低"国民差异"、优化竞争环境的同时也利于现金持有竞争效应的发挥。

数智时代的财务会计——学术研究与人才培养

随着大智移云物区等诸多新兴信息技术的兴起、应用与普及,已进入了数智经济时代。首先梳理与回顾了数智经济的产生背景与发展过程,以揭示其对经济社会产生变革影响的背后成因,进而解释企业实践及预测未来发展。经济越发展,会计越重要。随后,基于财务会计专业视角,概述了数智技术在企业实体运营、资本市场发展与政府政务服务等方面的现实应用情况。进一步地,从理论层面探讨和剖析了数智时代给财务会计学术研究带来的潜在机会与可能挑战。最后,本文提出了数智时代财务会计专业培养的人才可能需要具备的基本素养与时需技能。本文的实践梳理与理论探讨一定程度上可对数智时代的财会学术研究与人才培养提供一定的学理支持与参考借鉴。

M公司募集资金投向变更的背后

本文从M公司募集资金投向变更事件出发,全面深入地探究了募资投向变更的动机。研究发现:发生募资投向变更一方面在于家族企业"金字塔"结构下公司内部治理机制缺失,另一方面则源于外部市场监管的弱化与滞后。本文为我国资本市场规范企业募集资金使用、完善家族企业内部治理提供了有益借鉴。

IPO后缘何立即定向增发?——基于麦趣尔的案例剖析

首次公开募股(IPO)和定向增发是上市公司两种重要的股权融资渠道,所融资金的利用效率高低直接决定公司的价值创造及股东的财富增长。本文基于麦趣尔IPO后立即定向增发这一事实,深入探究其中缘由。研究表明:麦趣尔IPO是其上市"圈钱"的必经之路及定向增发的先决条件,IPO后立即定向增发是其控股股东通过低价买入股票、输入不良资产以及关联交易等方式实现以掏空为目的的利益侵占行为。这不仅为我国证券市场定向增发制度完善提供了政策参考,也为利益相关者投资选择提供了经验借鉴。

年报审计工作要求影响了会计师事务所的审计行为吗?

中国注册会计师协会对上市公司年报审计工作提出的要求,既可能因信息优势或监管风险而影响会计师事务所的审计行为,也可能因其与会计师事务所各自的主要目标不同或信息不对称而影响有限。借助2011~2017年《中国注册会计师协会关于做好上市公司年报审计工作的通知》的要求,匹配A股上市公司数据,研究发现,会计师事务所对中国注册会计师协会要求"重点关注"的企业出具非标审计意见的概率更高,且上述影响关系在国有企业、较低市场化进程地区、客户越重要以及非十大审计的样本中更明显,验证了中国注册会计师协会通过信息优势与监管风险影响了会计师事务所的审计行为。进一步地,会计师事务所对"重点关注"企业采取了更审慎的审计策略、提高了审计收费或增加了客户变更概率。

加味失笑散联合生脉注射液治疗气虚血瘀型胸痹的临床分析

目的 观察加味失笑散联合生脉注射液治疗气虚血瘀型胸痹（心绞痛）的疗效.方法 选择本院于2009年1月至2011年6月收治的气虚血瘀型胸痹患者68例,随机分为两组,对照组给予常规治疗：抗血小板聚集、抗凝、硝酸酯类（硝酸甘油、单硝酸异山梨醇酯）、β受体阻滞剂、调脂及对症治疗;治疗组在常规治疗基础上加用加味失笑散6g,每日服2次,饭后用黄酒送服;5%葡萄糖250mL＋生脉注射液40mL静脉滴注,每日一次.7~9d为1个疗程,平均2个疗程.记录两组在心绞痛症状缓解、缺血性心电图改善情况,观察用药的疗效.结果 在症状及心电图改变方面,治疗组显效率55.88%,总有效率91.18%;对照组显效率11.76%,总有效率70.59%.差异有显著性（P＜ 0.05）.结论 加味失笑散、生脉注射液联合治疗气虚血瘀型胸痹（心绞痛）对缓解心绞痛症状,改善心电图表现有明显疗效.

急性脑卒中患者心电图改变与预后关系探讨

目的探讨急性脑卒中患者心电图异常及对预后的影响。方法回顾性调查分析112例首次发作的急性脑卒中患者的临床资料,通过临床和电话随访收集卒中时住院及出院后6个月患者的死亡资料。结果缺血性及出血性脑卒中患者的心电图异常分别与对照组相比差异均有显著性(P<0.01)。缺血性与出血性脑卒中患者住院中死亡率与对照组心电图正常者比较,其差异无统计学意义(P>0.05),而出院后6个月的死亡率与对照组心电图正常者比较差异有显著性(P<0.01)。结论急性脑卒中预后与有无心脏损害明显相关,心脏病仍是卒中患者最常见的死亡原因。

多元化经营对企业创新的“双重”影响研究

多元化经营既可通过融资约束或代理冲突而直接影响主业创新,也可通过非主业研发而间接作用于主业创新。那么,多元化经营如何影响主业创新?文章基于2007-2015年中国上市公司的研发投入明细数据,发现多元化经营挤占了研发投入,特别是主业研发投入,且这种挤出效应在国有企业中尤为明显。非主业研发也挤出了主业研发,这种挤出效应仅存在于民营企业。拓展性检验表明,较强的政府干预及高管较大的晋升压力是国企多元化经营挤出研发的重要诱因,在资源要素方面的所有制歧视则是民企非主业研发挤出主业研发的症结所在。基于创新效率的检验表明,主业研发提升了创新效率,而非主业研发降低了创新效率。多元化经营不仅阻碍了主业研发的创新效率提升(仅存在于国企,尤其是政府干预较多、高管升迁压力较大的国企),而且加剧了非主业研发的创新效率损失(仅存在于民企,尤其是非产业政策扶持的民企),从而表现为多元化经营的'双重'创新效率损失。上述发现深入揭示了多元化经营对企业创新的影响机制与结果,也为多元化经营企业提升创新效率提供了一定的参考。

外资银行进入与公司投资效率:缓解融资约束抑或抑制代理冲突?

外资银行进入既能缓解融资约束,也能抑制代理冲突,那么外资银行进入究竟如何影响公司投资效率呢?文章运用2005-2015年沪深两市A股上市公司数据,研究发现:外资银行进入可显著提高公司投资效率,而且这种效应在大规模公司中更加显著,表现出明显的"选摘樱桃"效应;与国有企业相比,外资银行进入对公司投资效率的影响在民营企业,尤其是大型民营企业中更加显著。进一步研究发现:外资银行进入整体上通过缓解融资约束与抑制代理冲突提高了公司投资效率,而缓解融资约束的作用更加显著;在民营企业中,外资银行进入主要通过缓解融资约束来提高投资效率,而在国有企业中,外资银行进入则通过抑制代理冲突来提高投资效率。文章补充和丰富了企业投资效率影响因素的相关研究,也为如何更好地引导外资银行进入并发挥其积极作用提供了参考。

国资管理体制改革与国企创新——基于“两类公司”设立的证据

组建国有资本投资公司和国有资本运营公司是时下国有资产管理体制改革的重要任务。在加快推进国有企业打造原创技术策源地与激发企业创新动能的时代背景下,其能否促进控股国有企业创新,不仅关乎国有企业的做强做优做大,更影响着经济的高质量发展。基于2008—2019年沪深A股国有上市公司的研究样本发现,“两类公司”的设立显著促进了控股国有企业的创新产出,考虑内生性问题的系列稳健性检验结果均支持了前述结论。机制检验的结果显示,“两类公司”的设立强化了对控股国有企业的监督治理水平,减少了政府对控股国有企业的管制干预,以及增强了控股国有企业的自主经营权。拓展性分析的结果表明,“两类公司”控股国有企业的时间越长,控制链条越短,组建为国有资本投资公司(而非运营公司)、通过改组(而非新建)设立以及控股国有企业的混合所有制改革程度越高时,“两类公司”设立对创新的促进效应更为凸显。纵深检验的结果亦发现,“两类公司”的设立在提高控股国有企业创新投入产出效率的同时,也增加了创新产出的市场价值。本文的研究结论为加快推进国资改革及不断提升国有企业在创新中的主体地位等方面提供了相应的经验借鉴与政策启示。

谁更趋多元化经营:产业政策扶持企业抑或非扶持企业?

产业政策在向扶持企业提供资源要素,为扶持企业多元化经营创造内在条件的同时,亦可能引致非扶持企业面临较大的转型压力,成为非扶持企业多元化经营的外在驱动。那么,产业政策到底促进了扶持企业还是非扶持企业更趋多元化经营?本文基于2002—2017年沪深两市A股上市公司样本数据并使用双重差分模型的研究发现:相对于受扶持企业,非扶持企业更趋多元化经营,且其通过多元化经营更多地涉入了产业政策所扶持的行业;探究现象背后的成因在于,非扶持企业获得显著更少的政府补助与税收优惠,而非扶持企业涉入受扶持行业的多元化经营弱化了非产业政策扶持引致的资源受限;基于企业价值与产业生产率的纵深检验发现,非扶持企业涉入扶持行业的多元化经营在抑制企业价值降低的同时也利于产业生产率的提升。上述发现在帮助我们理解新兴市场国家广为盛行的企业多元化经营的同时,也为产业政策实施效果的评价提供了一定的参考和借鉴。

国企混改如何影响公司现金持有?

国企在不断引入非国有资本发生混改过程中,既可能因硬化预算约束而强化企业融资约束,又可能通过形成多元股权融合而优化公司治理结构。那么,国企混改如何影响公司现金持有?本文基于我国A股2003～2015年国有上市公司平衡面板的经验证据表明:国企股权多样性、融合度与控制权转移对现金持有水平存在差异影响,仅股权融合度与现金持有水平正相关。除股权多样性外,融合度与控制权转移主要通过治理效应路径影响现金持有行为,股权融合度在抑制超额持现的过度投资、促使现金持有水平增加的同时,还促进了研发投入。控制权转移在减少超额持现的过度投资的同时,还增加了研发投入与股利支付。进一步研究表明,股权多样性因未优化现金持有行为最终也未带来企业价值的提升,股权融合度所优化的现金持有行为对企业价值的提升作用在现金持有水平较低时较为凸显,控制权转移在优化现金持有行为的同时亦明显提升了企业价值。上述发现在为时下进行的国企混改提供政策参考的同时,也为混改国企的现金持有决策提供了一定的经验借鉴。

谁受到了货币政策的有效调控?——基于上市公司投资行为的研究

本文以货币政策收紧时公司投资的变化为切入,基于2003-2013沪深两市A股上市公司的样本数据,深入探究了微观主体中谁受到了货币政策的有效调控?研究发现,紧缩货币政策通过缩减公司投资发挥了宏观调控作用,其中民企(尤其是较高外部融资依赖民企)受到了货币政策的有效调控,而国企受货币政策调控的影响较弱;细分国企发现,央企(尤其是垄断行业央企)及较高财政收支压力和政治升迁压力的地企未受到货币政策的有效调控;进一步研究表明,紧缩货币政策引致民企(尤其是较高外部融资依赖民企)的信贷资金显著减少,地企次之,而央企(尤其是垄断行业央企)却无明显变化;较高财政收支压力和政治升迁压力的地企则可能通过发行城投债来替代信贷资金的减少。上述结论在溯清不同主体缘何在面临相同外部环境时做出不同行为选择的背后成因的同时,也为我国货币政策缘何超调低效提供了来自微观企业的经验证据。

P2P网贷平台上的债权转让具有风险识别效应吗?

P2P网贷平台投资者的债权转让行为是否传递了借款标的风险相关的信息?相关学术研究与实践探讨暂付阙如。本文基于"人人贷"平台41.7691万个借款标的所形成的7246.1519万次债权转让事件,以及1亿多次投资事件的大样本数据,对P2P网络借贷中的债权转让行为进行了研究。结果表明,人人贷平台上90%以上的标的发生过债权转让,每个借款标的平均转让次数超170次,且债权转让累计金额达原始借款金额的数倍。风险识别检验的结果发现,标的债权发生转让,转让的次数越多、金额越大以及转让的投资者人数越多,借款标的违约风险越高,揭示了债权转让具有一定的风险识别效应。拓展性分析还发现,债权转让的风险识别效应在高利率、未婚与无房的借款标的中更为凸显。进一步研究显示,学习效应与经验积累是债权转让投资者获取信息优势的主要来源。

活血化肝煎治疗非酒精性脂肪肝的临床研究

目的：观察比较“活血化肝煎”与西医常规疗法（多烯磷脂酰胆碱胶囊）治疗非酒精性脂肪肝的疗效。方法：随机选择本院2012年4月—2014年2月我院门诊患者96例,其中男56例、女40例;年龄19.5～65.8岁。按患者就诊时间随机分为治疗组和对照组各48例,治疗组给予＂活血化肝煎＂1剂/天,水煎400ml,早晚2次分服。对照组给予常规治疗：多烯磷脂酰胆碱胶囊（易善复）2粒,3次/天,口服。两组疗程均为3个月。