区块链在国际债券市场基础设施中的应用实践及启示

区块链作为新兴金融科技,近年来开始被探索应用于债券市场等领域。本文梳理分析了欧洲、亚太、北美债券市场基础设施在区块链技术应用方面的实践经验,以期为我国债券市场基础设施开展区块链应用的探索以及深化数字化转型提供启示与建议。

公共设施建设的经济学悖论与发展策略

在市场经济下,公共设施作为共享型社会产品,如何在保证其优质高效地实现社会公益目标的同时保证其经济效益和避免寻租空间,成为其建设理论的一道难题。本文尝试运用解构主义方法,剖析其内在结构机制,从其产品双重性和体制双重性的各自特性和其融合的形式与程度可能性出发,探讨其有效"架构"和"度"的把握,并提出公共设施的发展策略。

市值效应和价值效应的再检验——基于长短期视角的实证分析

本文将影响变量的解释周期分为长短不同的两个周期,检验市值、账面市值比和收益股价比对中国A股市场股票收益率的影响。通过排序分组分析和Fama—Mac Beth横截面回归检验发现,中国A股市场存在显著的市值效应和以账面市值比为影响因素的价值效应,但其影响作用大小和统计显著性在长短期下有所不同。本文还发现,收益股价比单独对股票收益率横截面不具有影响。这些发现为投资者利用市值效应和价值效应获得超额收益率提供了支持。

老工业基地调整改造、新型城镇化与金融推进策略

我国已经进入到工业化与城市化同步发展的时代。以产业功能提升为核心的新型城镇化进程,和以城市化功能提升为保障的新型工业化进程相互交融在一起,是我国老工业基地调整、改造和振兴以及整体社会经济发展的基本特征。推进这一进程的有效经济政策之一,应当是均衡型的金融政策。

2019年债券市场统计分析报告

在世界主要经济体经济增速放缓、中美贸易摩擦持续、国内经济下行压力较大等复杂形势下,我国货币政策保持稳健,货币市场利率整体降低,债券收益率略有下行,社会融资成本小幅降低。2019年我国债券市场发展日益成熟,为社会提供了安全、高效的直接融资渠道,有力服务了我国经济高质量发展。2019年债券市场运行情况(一)货币市场利率整体降低银行体系流动性合理充裕,货币市场利率较上年整体降低。

债券收益率曲线普遍上行 中债新综合净价指数略有下跌——2019年2月债券市场分析报告

2019年2月,美国新增非农就业人数为2.0万人,不及市场预期值和前值,失业率降至3.8%,通胀率同比增长1.5%,经济增速放缓趋于明显,美联储保持鸽派态度。欧元区方面,消费价格指数(CPI)同比增长1.5%,核心CPI同比增长1.0%,制造业采购经理指数(PMI)下滑至49.3%,服务业PMI升至52.8%,经济表现仍然较弱,市场对于2019年下半年加息的预期减弱。

债券收益率整体上行 交易量大幅增长--2021年1月债券市场分析报告

2021年1月,美国经济复苏步伐放缓,欧元区通胀数据回升。国内宏观经济持续恢复,居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.3%,制造业采购经理指数(PMI)小幅回落至51.3%。本月货币政策操作实现资金净回笼2165亿元,资金利率显著上行。债券收益率整体上行,中债-新综合净价指数略有下降。债券市场交易结算量大幅增长,债券发行量同比增加,债券存量稳步扩大。境外投资者持续增持人民币债券。

债券收益率整体上行 债券交易量企稳回升——2020年11月债券市场分析报告

2020年11月,美国新增就业人数明显下降,欧元区复苏动力不足。我国宏观经济持续恢复,制造业采购经理指数(PMI)上升至52.1%,居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.5%,进出口贸易总值同比增长7.8%。本月货币政策操作实现资金净投放4300亿元,资金利率涨跌互现。债券收益率整体上行,中债-新综合指数略有下降。债券市场交易结算量小幅上升,债券发行量同比保持增加,债券存量规模稳步扩大。境外投资者持续增持人民币债券。

债券收益率曲线整体下行 中债-新综合指数小幅上升——2020年1月债券市场分析报告

2020年1月,美国新增非农就业人数好于预期,制造业采购经理指数(PMI)回升至荣枯线之上。欧元区方面,调和居民消费价格指数(CPI)高于前值,PMI数据回升。我国宏观经济方面,CPI同比上涨5.4%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.1%,制造业PMI回落至50.0%;货币政策工具操作净投放资金2630亿元;债券市场价格方面,货币市场利率小幅上行,债券收益率整体下行,中债-新综合价格指数小幅上涨;债券市场交易结算量有所减少,债券发行量平稳增加,债券存量保持上升。

债券收益率继续上行 债券交易量有所下降——2020年10月债券市场分析报告

2020年10月,美国通胀数据低于预期,欧元区维持零利率政策不变。我国宏观经济持续恢复,制造业采购经理指数(PMI)保持稳定,居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.1%,进出口贸易总值同比增长4.6%。本月货币政策操作实现资金净投放100亿元,资金利率小幅上行。债券收益率持续上行,中债-新综合指数略有上升。债券市场交易结算量有所回落,债券发行量维持高位,债券存量规模稳步扩大。境外投资者持续增持人民币债券。

债券收益率先降后升债券交易量持续增长——2020年上半年债券市场分析报告

2020年上半年,受疫情影响,欧美经济数据大幅下滑。美国一季度国内生产总值(GDP)下降5.0%,非农就业人数累计减少约1300万人,失业率大幅攀升,美联储开启无限量化宽松政策以应对疫情冲击。欧元区一季度GDP下降3.0%,居民消费价格指数(CPI)持续下行,欧洲央行保持零利率政策并扩大资产购买规模。国内经济方面,一季度经济增速大幅滑落,二季度稳步回升。CPI涨幅呈下降趋势,工业生产者出厂价格指数(PPI)涨幅触底回升,中国制造业采购经理指数(PMI)先降后升,进出口贸易总值有所下降。上半年,中国人民银行进行3次降准,保持资金市场合理充裕,货币市场利率中枢大幅下行,债券收益率曲线整体下行,中债-新综合指数先升后降,较年初略有上涨;债券市场交易结算量持续增长,债券发行量大幅增加,债券存量稳步上升。

债券收益率整体上行中债-新综合指数略有下降——2020年7月债券市场分析报告

2020年7月,美国非农就业人数不及前值,失业率边际降低但仍处高位。欧元区居民消费价格指数(CPI)涨幅高于前值,采购经理指数(PMI)回升至荣枯线以上。我国宏观经济数据持续回升,CPI同比上涨2.7%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.4%,制造业PMI升至51.1%,进出口贸易总值同比上升6.5%。7月实现货币净回笼6177亿元,资金利率有所上行。债券收益率整体上行,中债-新综合指数略有下降。债券市场交易结算量持续增加,债券发行量同比增长,债券存量稳步扩大。

债券收益率整体上行 发行量大幅增长——2020年5月债券市场分析报告

2020年5月,新冠肺炎疫情对经济的影响有所缓和,美国非农就业人数变化由负转正,失业率低于上月。欧元区采购经理指数(PMI)小幅回升,但通缩风险依然严重。我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.4%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.7%,制造业PMI回落至50.6%,进出口贸易总值同比下降4.9%;中国人民银行通过货币政策工具净投放资金5700亿元;货币市场利率有所上行,债券收益率曲线整体上行,中债-新综合指数略有下降;债券市场交易结算量持续增长,债券发行量大幅增加,债券存量稳步扩大。

债券收益率再创新低 交易量大幅增长——2020年4月债券市场分析报告

2020年4月,受新冠肺炎疫情影响,美国非农就业人数下降规模创历史新高,制造业采购经理指数(PMI)全面进入衰退区间。欧元区经济数据继续下滑,通缩风险加剧。我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.3%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.1%,制造业PMI回落至50.8%;货币市场利率大幅下行,债券收益率持续下降,10年期国债收益率创2002年5月以来新低,中债-新综合指数继续上涨;债券市场交易结算量大幅增长,债券发行量明显增加,债券存量稳步扩大。

收益率曲线趋于陡峭 中债-新综合指数持续上涨——2020年3月债券市场分析报告

2020年3月,受新冠肺炎疫情影响,美国非农就业人数骤减,居民消费价格指数(CPI)和制造业采购经理指数(PMI)均不及预期。欧元区经济数据普遍回落,综合PMI创历史新低。在我国宏观经济方面,CPI同比上涨4.3%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.5%,制造业PMI回升至52.0%。中国人民银行通过货币政策工具操作净投放资金1700亿元。

债券收益率整体上行 境外投资者持续增持——2020年8月债券市场分析报告

2020年8月,美国非农就业人数增长放缓,失业率边际降低,仍不及疫情前水平;欧元区居民消费价格指数(CPI)同比下降,服务业采购经理指数(PMI)回落明显。8月,我国宏观经济保持向好态势,CPI同比上涨2.4%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.0%,制造业PMI为51.0%,进出口贸易总值同比上升6.0%;实现货币净投放6500亿元,资金利率有所上行;债券收益率曲线整体上行,中债-新综合指数略有下降。

债券收益率持续上行 债券发行量维持高位--2020年9月债券市场分析报告

2020年9月,美国新增非农就业人数不及预期,采购经理指数(PMI)分化;欧元区居民消费价格指数(CPI)同比继续下降,服务业PMI回落至衰退区间。我国宏观经济稳步恢复,CPI同比上涨1.7%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.1%,制造业PMI升至51.5%,进出口贸易总值同比上升10.0%;实现资金净投放4200亿元,资金利率略微下行;债券收益率持续上行,中债-新综合指数有所下降;债券市场交易结算量持续增加,债券发行量维持高位,债券存量规模稳步扩大;境外投资者持续增持人民币债券。

债券收益率持续下行发行量大幅上升——2020年2月债券市场分析报告

2020年2月,美国就业数据和通胀数据小幅超预期,制造业采购经理指数(PMI)有所下降。欧元区方面,核心居民消费价格指数(CPI)略有回暖,制造业PMI数据超预期回升。国内宏观经济方面,受疫情影响,CPI同比上涨5.2%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%,制造业PMI回落至35.7%,进出口总值同比下降9.6%。中国人民银行通过货币政策工具操作净回笼资金3800亿元。货币市场利率有所下行,债券收益率持续下行,中债-新综合指数继续走高。

收益率曲线普遍上行 现券交易量同比大增——2019年10月债券市场分析报告

2019年10月,美国新增非农就业人数远超预期,制造业采购经理指数(PMI)有所回升,美联储如期降息25BP。欧元区核心居民消费价格指数(CPI)超预期,PMI小幅回升,欧洲央行维持政策利率不变。我国CPI同比上涨3.8%,PPI同比下降1.6%,制造业PMI小幅回落至49.3%,进出口贸易总值同比小幅下降0.5%。我国货币市场利率有所上行,债券收益率曲线普遍上行,中债新综合价格指数略有下跌;债券市场交易量平稳增长,债券发行量保持上升,债券存量小幅增加。

债券收益率曲线整体下行 中债新综合价格指数略涨——2019年1月份债券市场分析报告

2019年1月,美国新增非农就业人数为30.4万人,大幅高于市场预期值,失业率上升至4.0%,通胀率同比涨幅回落至1.6%,经济增长边际放缓,美联储释放鸽派信号。欧元区方面,消费价格指数(CPI)同比增长1.4%,核心CPI同比增长1.1%,制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,经济景气度接近荣枯线,欧洲央行决议维持利率不变。