论中国利率汇率市场化改革的必要性

本文认为,利率市场化有助于通过降低投资率、促进消费来推动中国经济增长方式转型,而汇率市场化带来的人民币升值则有助于中国减少经常项目顺差,实现经济的再平衡。因此,中国有必要加快利率和汇率市场化改革。

中国经济增长的怀疑者们无法证明其观点

对中国统计数据的批评由来已久。怀疑者们认为2015年8月11日央行宣布新的汇率政策，并导致接下来三个交易日内人民币贬值近5％的做法证明了中国经济增长已经显著低于7％的水平。他们宣称，中国通过货币贬值来刺激出口，做最后一搏，避免经济硬着陆。

金融改革与中国经济增长再平衡

经济增长的再平衡是当前中国领导层面临的首要经济问题。促进经济再平衡最重要的着力点在于金融系统的改革。而金融系统改革的当务之急并不是要引进复杂的金融工具,而是要减弱政府对存贷款利率依然较强的控制。利率扭曲的减弱,亦将有助于将过去十余年已经发展到不可持续的危险境地的住宅投资拉回到安全线之下。增加人民币汇率的弹性是另一个有助于中国经济实现消费主导增长模式的重要举措。所有这些政策,都将增加国内居民消费支出,而居民消费支出的增加是中期内维持中国经济增长速度的支柱。如果中国未能实现经济增长的再平衡,中国经济体内危险扭曲问题将会继续积累。

中国的金融自由化进程与金融稳定

1990年代和21世纪前十年的改革进程过去15年以来,中国金融体系经历了几个阶段的转变。1990年代晚期到21世纪头几年,中国金融体系危机四伏,国内有不断激增的不良贷款,坏账率在1998年达到了25%;国外有来势汹涌的亚洲金融危机,亚洲的经济伙伴国大都遭受了货币攻击和资本外逃。中国政府意识到,在缺乏结构改革和监管改善的情况下,中国也将无法承受这样的金融震荡。

中国新增长模式呼之欲出

近期服务业活动相对强劲的扩张和工业产出增长的放缓,反映出中国新增长模式的形成。虽然很难确定向新增长模式的转型在多大程度上由周期性因素驱动,又在多大程度上由结构性因素驱动,但我认为,后者重要得多,因此这种初步转型很可能持续并深化。显然,中国已经开启向新经济增长模式的转型,该模式将更多由内需和私人消费支出驱动。

增长来自市场

自改革开放以来，中国经济的长期蓬勃发展很大程度上得益于富有活力的私背经济。

中国政府改革应打满分

对中国经济持悲观态度的人,其实夸大了中国发生金融危机的可能性,忽视了中国政府制定的改革计划的潜能。如果要对中国政府的改革计划进行评分,我认为可以打满分。首先,五个因素让中国发生危机的可能性变得很低:一是中国所有的信贷都来自于国内,这意味着中国不会受到外国融资条件变化的影响,在1997年亚洲金融危机中,一些国家的危机是由外部引发的。二是中国银行的信贷扩张很大程度上源自存款的支持。

人民币需进一步升值

【英国《金融时报》7月24日】中国3年前实行的汇率机制在本周出现动摇。2008年上半年，中国官方的外汇储备劲增2800亿美元。央行加强了对资本流入的控制。消费价格通胀升至8％。汇率弹性有所增强，人民币兑美元已升值约20％。但以实际贸易加权汇率计算，升值幅度仅为15％。经常项目顺差猛增，占国内生产总值（GDP）的比例从2004年的3．6％升至去年的11．3％。