基石投资者制度--基于A股市场的研究

基石投资者制度在帮助企业上市、促进新股定价合理性和稳定股价等方面发挥了重要作用。受不同监管逻辑的影响,该制度在各市场呈现出不同的发展态势,同时也积聚了诸如流动性不足、解禁日股价暴跌、制度功能异化、无意义披露等问题。A股战略投资者机制与之异曲同工,试点注册制以来,为应对破发、IPO失败等问题,A股高度重视战略投资者机制,然其设置并非完全合理。本文基于对A股战略投资者机制问题的检视,以各市场基石投资者制度的经验为借鉴,构思完善该机制的路径。