公司接管中基于控制权收益的控股股东行为分析

关于公司接管动因的研究文献表明,控制权的共享收益和私人收益是大股东出现的主要动力;在市场制度缺陷较大和法律对投资者保护较弱的国家,获取控制权私人收益的单位成本降低,控制权收益发生率提高;结果导致追求股东收益最大化的并购行为被扭曲,低效率的并购频繁发生。因此,规范和制衡控股股东行为应从市场制度缺陷入手,从相应的法律制度规则设立入手。

增长型企业价值评估方法研究

从确定性和不确定性投资的角度对增长型企业的评估方法进行了研究.分析了单一增长价值评估模型存在的不足,给出了具有多阶段增长的弹性增长评估模型.并针对增长型企业具有经营灵活性的特点,引入了实物期权方法评估具有单一增长机会、序列增长机会企业的经营灵活性价值,从而弥补了折现现金流量法在评估企业经营灵活性价值时的固有缺陷.

杠杆收购财务风险的分析与控制

杠杆收购是一种高负债的企业收购,如何把举债引起的财务风险控制在较安全程度以内,对收购企业至关重要。杠杆收购财务风险的来源主要有:资本结构变动风险和经营变动风险,用“标准静态控制——模型动态优化体系” 可对收购后的风险进行优化控制。

控制权转移、管理者激励与目标管理层行为

本文以1998年-2004年股权转让终止的公司为样本,以当年控制权转移成功的公司为配对样本,采用均值比较和Logistic回归的方法,研究股权转让终止公司的特征及管理者激励对管理层行为的影响。

公司控制权转移中的控股股东行为分析与权利制约

本文基于公司并购动机理论,揭示了我国控股股东行为的深层次原因,指出了市场制度缺陷较大和法律对投资者保护较弱,获取控制权私人收益的单位成本越低,控制权私人收益发生率越高,结果导致追求企业价值最大化的并购行为被扭曲,低效率的并购频繁发生。提出规范和制衡控股股东行为应从市场制度缺陷入手,从相应的法律制度规则设立入手。

公司控制权转移与股东收益的实证研究——丽珠集团股权之争案分析

公司控制权市场主流理论认为,在由各种内外部控制机制构成的控制权市场上,作为外部机制的收购被认为是最为有效的控制机制,外来者的收购不但不会损害公司股东的利益,还会给双方股东带来巨大的财富。对丽珠股权收购案进行实证研究的结果表明:丽珠集团控制权之争给目标公司股东带来了 23. 81%的超常收益,收购公司股东收益为负值。通过对丽珠收购主要参与方的进一步剖析,发现丽珠股权之争与以往的股权炒作有明显的不同,具体表现为并购行为的真实性和并购后的协同性大大增强。

ST公司资产重组扭亏效应分析

在比较成熟的市场经济中,资产重组的积极作用能够比较充分地发挥出来。在我国,资产重组的效应到底怎样,目前还存在不同的看法。本文通过对26家曾进行资产重组的ST公司进行分析,认为资产重组不等于上市公司的业绩改善,而只是为上市公司业绩改善提供了一种可能,与资产重组相比较,上市公司强化主业、完善机制、加强管理的努力,才是扭亏为盈的惟一出路。

股权结构与控股股东行为的实证研究

关于股权结构与控制权收益实证分析表明,第一大股东持股比例越高,控制权收益越高;第二大股东与第一大股东之间的相互制衡有利于限制控股股东的掠夺行为,减少控制权收益。因此,降低股权集中度、充分发挥大股东之间的相互制衡作用是规范控股股东行为的关键所在。

基于博弈论视角下关联交易中资产评估机构的策略选择——恒信德律评估珠海中富收购B.P.I股权案

文章以恒信德律评估珠海中富收购关联方B.P.I的少数股东权益为例,分析在非公平关联交易中资产评估机构的策略选择。通过分析大股东操纵关联方掏空上市公司或利益输送,应用博弈论研究评估机构针对大股东决策所采取的相关策略。在短期内,评估机构选择与大股东合谋,但证监会对于评估机构的抽查,会约束评估机构的合谋行为。因此,证监会加大对评估机构抽查力度,加强对评估机构违法行为的处罚,是规范评估机构在关联交易中定价行为的关键。

企业并购风险分析与防范

企业并购能够为企业创造竞争优势,但同时也存在着巨大的风险。其风险来源有:体制风险、融资风险、信息不对称风险、反收购风险。并购风险分析可采用杠杆分析和概率分析的方法。由于企业并购风险的存在危及企业的生存和发展,因此防范和规避风险对收购企业至关重要,防范企业并购风险可从宏观和微观两方面着手。

关联交易中资产评估机构的策略选择——以恒信德律评估珠海中富收购B.P.I股权案为例

以恒信德律评估珠海中富收购关联方B.P.I的少数股东权益为例,可以分析在非公平关联交易中资产评估机构的策略选择。短期内,在关联交易中,评估机构与大股东之间将因利益博弈而合谋。因此,证监会加大对于评估机构抽查力度,加强对于评估机构违法行为的处罚,是规范评估机构在关联交易中定价行为的关键。

西部大开发投资政策调整的回顾与展望

建国以来 ,我国空间投资政策曾在东西部之间数次调整 ,每一次调整 ,都对东西部地区产生了巨大的影响。文章通过回顾每一次空间投资政策的调整 ,总结了我国空间投资政策调整的一些有益经验教训 ,并在此基础上对西部大开发投资政策的调整提出了展望。

上市公司绩效:从投资者角度分析

一个健康的证券市场需要理性投资行为占主流,而理性投资行为则离不开有明朗发展潜力和良好的经营业绩的上市公司。尤其是随着核准制、退市制开始实施,证券市场的市场化程度不断提高,投资者投资理念将逐步由概念性炒作向价值投资回归,上市公司的绩效将日益成为投资者关注的焦点。面对纷繁的上市公司,如何做出理性判断,分析方法就显得尤为重要。针对我国上市公司的特点,本文提出了评判上市公司绩效的财务分析与非财务分析方法,希望对投资者有所裨益。

资产评估质量的模糊评价

资产评估质量的评价目的是对资产评估状况获得全面的、公平的解释和判断 ,以便对企业的资产进行准确的评估与确认 ,防止国有资产流失。资产评估的内容往往具有模糊性且会受到多种因素的影响 ,因此 ,可运用模糊评价模型对资产评估质量进行综合评价 。

西部大开发投资政策思考

建国以来 ,我国空间投资政策曾在东西部之间数次调整 ,每一次调整 ,都对东西部地区产生了巨大的影响 ,分析每一次政府投资决策 ,西部大开发战略 ,必将给西部地区的发展以强劲的推力 。

宝钢集团并购八一钢铁的协同效应评估

宝钢集团与八一钢铁的并购,是备受关注的国内第一宗跨地区并购案例。文章用EVA评估模型对该并购的协同效应进行评估,分析并购协同的因素,判断并购是否产生了协同效应,探寻协同效应产生的原因,最后给出该案例的启示。

深康佳横向并购效果评析

在短短 4年时间内 ,深康佳在全国范围内实施扩张战略 ,通过一系列收购行为 ,取得了明显的效果 ,规模效应带来了可观的效益 ,特别是其主营业务的彩电销售收入增长幅度较大 ,与此同时优化了企业组织结构。它的发展不仅表明观念转变和政府支持的重要性 ,还说明全方位“扶持型”合作 ,名牌效应和转换经营机制对企业发展至关重要。

期权风险管理探讨

指出期权的风险主要来源于其根本资产价格的不确定性,当利用期权套期保值时,避险比率δ的即变也是风险的一个主要来源。在实际操作中,应特别注意观察资产组合δ值的变化,看它是否超出自己的风险容忍度,及时进行调整。当然还要综合考虑风险的降低与交易费用两个因素,来决定调整的频率。