中国成品油市场月度分析

受全球经济危机不断深入发展的影响，2008年中国经济增长明显放缓，而且逐季回落。12月份估计国内经济形势更加严峻，以至于迫使政府在短期内连续下调存贷款利率和商业银行贷款准备金率以及提高出口退税率。虽然12月份是一年当中中国石油消费的高峰季节，但在经济发展减慢、交通运输业受到明显影响的背景下，国内石油需求仍然疲软。

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受西方发达国家经济可能陷入衰退、世界经济前景愈加暗淡的影响，10月份中国经济增速继续放缓，制造业受到的影响开始凸显，出口和工业增长减速更为严重。为此，央行在近两个月内连续三次调低人民币存贷款利率。10月份仍然是秋季石油需求的高峰季节，但在当前大环境低迷的背景下，国内实体企业效益不佳，

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1．需求 2月份，中国宏观经济继续向好，经济复苏势头强劲，不仅内需逐步启动，而且出口开始反弹，投资增速虽然放缓但仍保持在高位。预计前两个月国内工业增加值增长20％左右。截至2月末，中国M2同比增长25．52％，仍维持在高位。另外，2月份CPI同比增长2．7％，环比增长1．2％；而PPI同比增长已达N5．4％。国内石油需求—方面受到中国经济强劲复苏的支撑，另—方面也受到春节长假的影响，总体仍保持旺盛。

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1．需求 4月份，中国经济持续强劲反弹。虽然投资和工业生产增速较前几个月放缓，但出口和消费增速加快。中央政府开始采取适度从紧的宏观调控政策以控制通货膨胀的风险。同时，随着国内农业和渔业生产的逐步启动，中国的石油需求进入春季消费旺季，

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回顾 1．需求一季度中国部分经济数据的好转给市场带来了一些希望。国内投资和消费增长强劲，但出口依然低迷，经济回暖的迹象仍较微弱。4月份PMI（采购经理人指数）上升至53．5％（一般50％以上为经济活跃），连续5个月上升，但4月份国内CPI和PPI指数进一步下滑。4月底中国政府调低了城市轨道交通、煤炭、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业等投资项目要求的资本金比例，以期进一步刺激投资。

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回顾 1．需求 7月份，世界主要经济体跌幅趋缓，显现经济复苏迹象。中国经济更是率先走出低迷，增长提速，第二季度国内生产总值同比增长7．9％。基础设施投资起到了决定性的作用。7月份固定资产投资延续上半年的趋势，经过价格因素调整后，估计同比增长率继续保持在40％以上。同时，国内消费依旧旺盛，但出口形势短期内仍不乐观。物价指数同比继续下行，在一定程度上有利于缓解市场对通胀的担忧。

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回顾 1．需求 春节长假过后，国内工矿企业缓慢恢复开工，加之2月份中国政府出台了一系列的产业振兴规划和扩大农村消费的措施来刺激经济，带动中国石油需求环比上升。估计2月份全国石油消费水平达到103．91万吨／日，环比上升5．09％，同比增长1．84％。分油品看，汽油消费增长的势头有所放缓；柴油需求仍处在传统的淡季，后期随着东南沿海等地工矿企业的逐步恢复生产、北方地区出现大面积干旱引起的灌溉用油增加以及月底农业开始备油，

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5月份，中国经济出现了一些积极变化，经济运行好于预期。一方面，固定资产投资继续攀升，带动工业生产增速回升，抵消了出口下降对经济增长的负面影响。若考虑物价下降的因素，估计明份实际投资增速可能超过40％。另一方面，制造业采购经理人指数（PMI）继续保持在50以上，显示制造业开始恢复的迹象。国内外主要研究机构开始普遍看好中国经济前景，预测增速回升。

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回顾 1．需求3月初召开的“两会”虽然没有提出新的经济刺激方案，但是中国政府的决心还是给市场注入了信心。3月份的各项经济指标较前期有所好转，投资增速仍然保持在高位，工业增加值增长有所回升，但出口仍处于两位数字的负增长。为刺激出口，从4月1日起中国再次提高部分产品的出口退税率。随着天气转暖，南方地区农业春耕启动和渔业生产活动开始活跃，带动中国石油需求的季节性上涨。但是受经济形势的影响，同比增速仍保持在低位。

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1．需求 全球经济显示更多积极迹象，越来越多的国家或地区在统计意义上走出衰退，特别是受危机打击较大的工业化国家经济恢复明显，投资和消费信心进一步加强。11月份，中国的PMI与上月持平，达到55．2％的较高水平，表明中国经济发展正在由刺激性政策下的恢复性增长向常态下的稳定较快增长转变。

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回顾 1.需求 6月份,全球经济出现回暖迹象,资源价格回升,各国股市普遍反弹。中国经济复苏趋势开始形成,固定资产投资持续高涨,工业生产和交通运输同步回升,出口下跌幅度减小。随着农业进入＂三夏＂农忙季节,加之工业生产、工程建设和交通运输繁忙,中国石油需求进入季节性高峰。

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回顾 1．需求 明份，世界主要工业国家经济趋稳转好，全球经济逐步走出衰退，复苏迹象日益明显。中国的经济形势继续向好，增长速度进一步加快。经济增长的主要动力仍然来自投资，经价格调整后的投资同比增长速度持续在40％以上，