房地产营业税对稳定住房价格的作用研究

本文按照投机或投资性目的构建房产投资回报计算模型,分析了征收房地产营业税、存贷款利率、房价上涨、投资回报率之间的关联关系。得出结论为:目前的房地产营业税政策使投资2年期末存在显著的悬崖效应,所以营业税政策对稳定房价的作用较小。本文建议取消2年征税期限限制或采用基于价格上涨幅度的累进税制。另外,利用计算模型检验了贷款利率调整对房产投资回报率的影响效果,反证了要保持房价相对稳定税收干预政策相对优于利率调整政策。

后危机时代中国人民银行货币政策工具箱的优化

在应对全球金融危机过程中,传统货币政策工具已不能应对危机,美联储创新运用了一系列非常规货币政策工具,在较短时间内成功稳定了银行间拆借、商业票据和股票市场,进而推动经济复苏。研究表明:在目前市场环境下,当遇到特别重大危机时,需要借助于非常规货币政策工具对经济进行调控,中国人民银行需要进行货币政策工具改革,丰富和完善货币政策工具箱,以便针对危机的类型和严重程度,创新设计并有效运用不同类型的货币政策工具,才能取得最好的政策效果。

推进政府知识管理 建设服务型政府

政府知识管理在政府单位中的实践是构建服务型政府的重要途径。它带来的创新包括:新的价值取向、新的合作分享机制、新的领导方式以及新的精神激励。通过政府知识管理的创新,再造新型政府,实现服务型政府的构造。在当前推进政府知识管理的操作实践中,仍存在根本目的不明、缺乏发展规划和灵活机制、官僚主义文化惯性运作等问题。推进政府知识管理,需要科学合理的措施和方法,主要包括进行系统构建、组织再造和环境培育。

论中国利率的进一步市场化

中国金融市场资本融资发展缓慢,导致企业负债率较高及债务融资资金资本化倾向明显,对商业银行不良贷款和信贷风险损失造成重要影响。根据1992-2012年的经验数据推算,中国实际存贷款平均利差为4.1%,比成熟利率市场化国家美国同期水平高1.4个百分点。为了消除商业银行信贷风险,应当推动利率进一步市场化,逐步缩减存贷款1.4个百分点超额利差直至完全放开存款利率限制。

金融体系脆弱性来源研究

作为"国家重要核心竞争力"的金融体系,其脆弱性来源及特征越来越受到政府和监管部门的重视。防范发生系统性金融风险,需要探寻金融脆弱性来源。以现有金融脆弱性来源理论为基础,把金融脆弱性来源归纳为实体经济债务膨胀、金融机构风险、金融市场风险、国际贸易与跨国冲击、宏观经济波动等五个维度,分析脆弱性来源的相对水平与累积以及脆弱性来源的关联支撑效应,可为防范发生系统性金融风险的政策研究制定提供参考。

京津冀区域金融脆弱性来源与系统性风险防范研究

采取有效措施降低京津冀区域金融脆弱性,是守住不发生系统性区域性风险底线的核心工作之一。论文从实体经济、房地产、地方政府债务等领域分析京津冀区域金融脆弱性的来源及特征,然后结合京津冀协同发展应弥补的短板,提出了京津冀区域金融稳定政策措施,包括:强化科技创新;创新机制推动城市化和房地产企业整合;加强影子金融机构、融资担保机构监管;区分地方政府债务类型,完善举债约束和转移补偿机制;建立环境资源交易机制,通过市场机制实现环境资源约束;识别区域系统重要性机构,实施金融稳定监管;创新区域金融稳定工具,建立应急处置及协调联动机制等,以防范发生系统性、区域性金融风险。

存款市场约束对银行成本效率的影响研究——来自中国商业银行微观数据的经验证据

笔者基于20082017年我国30家主要商业银行的面板数据,使用随机前沿分析方法(SFA)估算出银行成本效率,通过构建动态面板模型实证研究了存款市场约束对商业银行成本效率的影响。研究发现:就存款市场数量约束看,公司定期存款比重的增加对银行成本效率并无显著影响,但公司活期存款比重的上升却有利于提高银行成本效率;个人定期和活期存款占比的增加均对银行成本效率的提升产生了积极促进作用。就存款市场价格约束看,以利息支出占比为代理变量的存款市场价格约束对银行成本效率的影响异常显著,价格约束效应明显。就不同类型银行间差异看,公司类存款比重的上升对大型商业银行成本效率无明显数量约束效应,但对股份制商业银行和城市商业银行的数量约束效应相当显著;个人类存款占比的增加对股份制商业银行成本效率不存在明显数量约束效应,但对大型商业银行和城市商业银行的数量约束效应十分突出;存款市场价格约束对大型商业银行成本效率的影响不显著,但对股份制商业银行和城市商业银行却产生了显著的价格约束效应。

政府绿色发展基金的环境效益评价体系构建——以绿色产出效益量化为货币价值视角

当前我国政府绿色发展基金乃至绿色金融的环境效益评价主要评判资金投向是否符合绿色化标准。首先把绿色产出效益量化为货币价值:一是构建评价体系把绿色项目的绿色产品量化展现,用GB(Green benefits)表示绿色效益产出;二是把绿色产出业绩转化为具有金融含义的货币价值。而后以绿色效益的货币价值为基础,构建政府绿色发展基金的业绩量化评价体系,包括:指标设计及定量计算;环境效益指数计算及评价结果展现等。评价结果可应用于绿色投资项目选择,已投项目环境效益产出评价,优化基金支持模式,比较基金运行效果,以及对绿色效益产出进行经济金融定价等。可以参照项目GB值对应的货币价值,把绿色业绩量化结果作为资金资产定价,绿色项目成本补偿和分担的依据。

基于社会福利的央行货币政策目标利率选择——动态随机一般均衡模型下的实证分析

考虑微观主体的行为决策和货币政策的社会福利效应,采用能系统涵盖产出、消费、劳动以及社会福利效应的动态随机一般均衡模型(DSGE),以中国1998至2012年季度数据作为样本,实证研究中国完成利率市场化后,央行货币政策目标利率的选择问题。结果表明:央行分别采用Shibor007、R007和IBO007三种目标利率进行调控时,货币政策对实体经济的影响路径基本一致;就经济敏感性而言,R007要优于其余两者;就福利损失而言,采用R007作为货币政策目标利率时,货币政策使得产出、消费和劳动的波动率最小,造成的福利损失最小。综合来看,R007是央行货币政策目标利率的较好选择,我国应完善银行间质押式回购利率体系,逐步把R007培育成为利率市场化条件下的货币政策目标利率。

我国政府绿色发展基金的投融资模式研究

科学有效的政府绿色发展基金投融资模式,既要实现融资来源多元化、解决绿色融资期限错配、实现多层次资本结构、满足与融资来源匹配的多样化风险承担及多层次收益分配等金融目的;还要平衡多种关联角色的利益和动机。基于上述金融目的以及关联角色的利益动机,提出我国政府绿色发展基金的投融资模式建议方案,以建立科学的约束制衡,确保绿色发展基金推动绿色发展目标。从融资角度提出了多层次的资金结构池设计方案;从投资机制角度,注重发挥市场机制,分类提出了相应的投资机制。另外提出了中央、省、市县三级政府绿色基金在重点目标以及运营管理等方面的定位差异。