市场环境、产权性质与企业纵向一体化程度

本文实证考察了市场环境如何影响企业的纵向一体化程度,以及这种影响在产权性质不同的企业中是否存在差异。研究发现,市场环境显著影响了企业的纵向一体化程度,而当地区市场化进程较为落后,法律保护不完善时,民营企业更有动机通过纵向一体化来规避由于市场不完善所导致的交易费用的增加。

终止ST股上演“不死鸟”神话的几点建议

我国资本市场独特的“审核制”，使得上市公司作为一种“壳资源”而备受青睐，公司大股东、管理层以及地方政府、商业银行等利益相关者，常常借用资产重组、债务重组、债务豁免及展期、财政政策等工具维持上市公司的上市资格。上市公司利用非理性的投资者盲目追高的情绪，借用“壳资源”进行融资，实现了各利益相关者相对力量的平衡，

控股股东质押压力与商业信用融资——基于质押价格的经验研究

准确刻画控股股东质押压力是理解股权质押影响的关键。区别于已有文献仅关注质押数量,本文基于手工整理的质押价格数据度量质押压力,检验控股股东质押压力如何影响公司的商业信用融资。以2008-2019年A股上市公司为样本,本文研究发现控股股东质押压力越大,公司的商业信用水平越高。进一步分析表明,当控股股东的平仓风险更高、公司的融资约束更强时,公司更有动机获取商业信用,质押压力的影响更明显;质押压力对商业信用的影响仅在公司相对议价能力较高时存在,这说明公司获取商业信用需要一定的条件。本文为更加直接和准确地度量控股股东质押压力带来了有益借鉴,也为增强金融服务实体经济能力、防范化解金融风险提供了有益启示。