中国OFDI对东道国技术进步的空间溢出效应研究——基于“一带一路”沿线国家的实证检验

现有文献发现对外直接投资具有技术溢出效应,但鲜有文献关注这种技术溢出效应是否存在空间关联。本文利用2004—2019年“一带一路”沿线57个国家的空间面板数据,分别以地理邻近、反距离和人力资本为权重构建空间矩阵,运用空间杜宾模型(SDM)实证检验中国OFDI对“一带一路”沿线国家技术进步的空间溢出效应。研究发现:中国OFDI以直接溢出和空间溢出两种方式显著促进了沿线国家技术进步,而空间溢出效应主要为技术效率的改进,而非技术前沿进步;中国对“一带一路”沿线国家OFDI的空间溢出效应存在异质性,对资本账户和贸易开放度高的沿线国家具有显著的技术空间溢出效应,而对开放度低的样本国家不具有显著性。本文研究结论为中国与“一带一路”沿线国家经济合作共赢提供了证据,中国对“一带一路”沿线国家的直接投资不仅促进了东道国技术效率提升,而且有助于推动“一带一路”沿线国家之间的互通融合。

贸易壁垒会诱发中国对外直接投资吗?—基于生产成本的视角

本文通过构建一般寡头垄断均衡模型,分析贸易壁垒对企业对外投资的影响。模型结果显示,只有当贸易壁垒超过两国生产成本之比时,才会诱发企业对外投资,而且诱发效应在不同生产成本的国家之间存在差异。基于中国的实证研究发现:贸易壁垒显著地促进了中国对外投资,但是具有一定的门限效应。同时,两国边际成本比会对这种促进行为产生不同的调节效应。本文补充了贸易壁垒对直接投资的影响机制,对企业规避贸易壁垒具有重要的现实意义。

资源禀赋与中国制造业出口竞争力——基于省际空间面板数据模型的检验

随着中国经济增长对资源需求的日益增加,资源禀赋对中国区域经济增长的影响愈加重要。文章利用空间面板数据模型研究了中国区域资源禀赋对制造业出口竞争力的直接影响及空间溢出效应。结果显示,资源禀赋对中国制造业出口竞争力具有诅咒效应,资源开发不能为制造业出口竞争力提供持续增长潜力;资源禀赋具有示范效应并对邻近地区制造业出口竞争力产生负面影响;资源禀赋具有"荷兰病"效应,资源过度开采将抑制中国区域制造业的发展并影响制造业对外竞争力。

公司风险投资动机及模式分析

公司进行风险投资具有财务收益和战略导向的动机。根据公司风险投资动机与经营范围的关联度不同,投资模式可分为主动投资、消极投资、导致投资和新兴投资模式。本文为充分发展我国公司风险投资提出了几点建议。

人民币汇率水平对FDI流入的影响分析

汇率水平是影响FDI流动规模及方向的重要因素。本文基于人民币汇率及我国利用外资政策调整的背景,分析了人民币汇率水平对FDI流入的竞争力效应、区位效应、部门效应及财富效应。分析表明,人民币汇率水平通过竞争力效应影响FDI流入;不同行业、不同区域来源的FDI对人民币汇率水平变化具有不同的效应。此外,汇率水平的调整还通过财富效应影响着FDI流入方式。这些结论对评估人民币汇率调整对外资流入的影响具有一定政策内涵。

我国企业技术创新模式选择的现状、问题及对策

基于企业边界对技术创新模式进行重新界定,即内部和外部模式。从中国企业技术创新与国家创新体系两个层面,对我国企业技术创新模式选择及环境方面的成绩、问题进行了分析。最后为提高我国企业核心竞争力、提升国家技术创新能力与水平提出政策建议。

金融一体化与经济稳定增长：机制、条件及理性选择

金融一体化通过提高全球资本配置效率、促进国际风险分担、提高国外直接投资的“溢出”效应等方式促进一国经济稳定增长、健全一国金融体系。另一方面，金融一体化促进一国经济增长存在“阀值效应”。我国对金融一体化的制度安排应随外部环境和内部条件的变化以动态方式演进，并协调好此进程中的诸多关系，以实现金融一体化进程中宏观经济均衡稳定增长。’

中国企业境外上市动机及影响因素分析

本文分析了我国企业境外上市的动机及主要影响因素。认为我国企业境外上市的融资、流动性及降低成本动机较援,而产品市场声誉资本化、技术依赖动机较弱,且境外证券市场的市盈率对我国企业境外上市影响不大。

金融一体化与经济增长的中国实证研究

本文结合金融一体化研究最新进展与我国实际情况,从跨境资本流动视角建立起衡量我国金融一体化程度的流量和存量指标。在此基础上,通过新古典经济增长模型实证分析了以存量指标衡量的金融一体化对我国经济增长的效应,认为金融一体化对我国经济增长具有一定促进作用。但进一步脉冲响应分析表明,金融一体化对我国宏观经济影响体现出投资拉动型的粗放增长模式。

美国公司风险投资分析及对我国的启示

本文对美国公司风险投资进行了分析,认为其内在的结构性缺陷是公司风险投资失败的根源;同时也认为投资战略导向是其成功的关键因素。公司通过风险投资的形式与科技型中小企业结成的战略联盟,不仅提高了各自的比较优势,而且产生了良好的社会效益与协同效益。最后,对我国发展公司风险投资提出了一些建议。期望通过本文的分析,能够帮助我国公司评估现存或潜在的风险投资。

区域金融发展的经济增长效应及作用渠道——基于浙江县域面板数据的经验分析

引言及文献 金融发展与经济增长关系如何，对于政府在社会资源配置过程中安排金融发展优先次序具有非常重要的政策内涵。如果金融发展具有“供给导向”功能，则改善金融结构与提升金融规模的政策安排是推动经济增长的必要条件，而倘若金融发展对金融增长的作用仅限于“需求跟进”，

短期国际资本流动对股票价格的影响研究

本文通过构建跨国面板模型实证检验短期国际资本流动对股票市场的影响,并在此基础上进一步分析了资本账户开放对两者关系的影响。实证结果发现:短期国际资本流动对股票市场具有正向效应。对于发展中经济体而言,资本账户开放减少了短期国际资本流动的障碍,强化了短期国际资本流动对股票市场的影响;而对于发达经济体而言,由于成熟的金融市场和较为理性的投资者,资本账户开放反而削弱了短期国际资本流动对股票市场的影响。

出口经验能助推对外直接投资吗?--基于中国与“一带一路”沿线国家宏观数据的实证研究

以"一带一路"沿线45国2003~2014年数据为样本,实证检验了出口经验能否提升对外直接投资。研究结果显示,出口经验显著提升中国对"一带一路"沿线国家的直接投资。在基准模型的基础上,引入公共治理、能源禀赋和地理区位与出口经验交互项的实证结果还显示,出口经验对直接投资的促进效应随着东道国治理水平提升而提高,对陆上丝绸之路国家的作用显著低于海上丝绸之路国家,而能源禀赋并未直接或间接通过出口经验对直接投资产生作用。这些研究结论说明,企业在不确定性外部环境下进行对外直接投资时,倾向于通过建立出口学习曲线并依此进行直接投资决策。

环境规制对中国对外贸易竞争力的影响研究——基于中国省际面板数据的实证检验

基于全球经济失衡与中国贸易收支持续顺差的事实,欧美国家继"人民币汇率操纵论"之后又抛出"中国环境威胁论",认为中国贸易竞争力源于宽松的环境规制政策。本文使用面板数据方法对中国区域环境规制对贸易竞争力的影响进行了实证检验,结果显示中国区域贸易竞争力并非源于"宽松环境规制"。欧美国家提出的"中国环境威胁论"及相应的"碳排放边界调节税"只不过是单边贸易保护主义的借口。

引致还是挤出:中国OFDI对他国OFDI的影响——以OECD国家对“一带一路”沿线国家直接投资为例

在开放一体的市场经济体系中,一国的对外直接投资(OFDI)必然会对他国的OFDI产生影响。在共建“一带一路”过程中,中国在沿线国家和地区OFDI对其他国家OFDI产生了怎样的影响,现有文献对此研究不多,且主要是分析作用效果及其异质性,影响机制和路径有待进一步的深入探讨。本文认为,中国在“一带一路”沿线国家和地区OFDI有效促进了东道国的经济增长,东道国经济增长产生的规模经济效应、市场扩张效应、技术溢出效应、产业集聚效应等会提高其对外资的需求和吸引力,进而引致其他国家OFDI增长。在此过程中,促进东道国的基础设施完善、产业结构升级以及金融发展是中国OFDI引致其他国家OFDI的重要路径。同时,由于东道国异质性影响到投资国企业OFDI的区位选择,中国OFDI对其他国家OFDI的引致效应在不同的东道国具有差异化表现。采用2008—2020年中国、64个“一带一路”沿线国家和36个OECD国家的非平衡面板数据,运用工具变量法分析发现:(1)中国在“一带一路”沿线国家OFDI不但不会挤出OECD国家的OFDI,还会引致OECD国家的OFDI;(2)中国的OFDI可以通过促进东道国的基础设施完善和产业结构升级引致OECD国家的OFDI,但在样本期间未能通过促进样本东道国的金融发展引致OECD国家的OFDI;(3)中国和样本OECD国家的企业具有较强的资源寻求和市场寻求动机,都倾向于选择在自然资源丰富、收入水平高的国家进行OFDI,因而中国OFDI对OECD国家OFDI的引致效应在自然资源较丰富、收入水平较高的样本东道国中更为显著;(4)中国企业倾向于投资政府效率较低的国家,而OECD国家企业倾向于投资政府效率较高的国家,因而东道国政府效率的不同未导致中国OFDI对OECD国家OFDI引致效应的显著差异。本文探讨了中国在“一带一路”沿线国家OFDI引致OECD国家OFDI的基础设施、产业结构和金融发展路径,并基于企业OFDI的动机分析了东道国异质性,丰富和拓展了中国OFDI与他国OFDI之间关系的研究。本文研究表明,中国OFDI不仅有利于自身的结构调整和产能释放,也会促进东道国的经济发展,并引致其他国家的OFDI,进而实现多方共赢。因此,中国应持续推动“一带一路”建设走深走实,加大直接投资力度,尤其应扩大金融类直接投资规模,积极支持重大基础设施建设和发展相对滞后国家的经济发展,进而吸引更多国家参与到共建“一带一路”中来。

“依赖陷阱”下的中国制造业国际竞争力再平衡研究

全球化浪潮极大地强化了世界各国经济的相互依赖度,全球经济陷入严重的不平衡和相互依赖陷阱,而制造业国际竞争力再平衡是全球经济脱离过度依赖陷阱症的关键。本文从汇率、资源、环境和全球再平衡等层面探讨了中国制造业国际竞争力再平衡的必要性,并在此基础上提出中国制造业国际竞争力再平衡的途径。中国作为全球贸易主要盈余国,制造业国际竞争力再平衡不仅有利于全球经济再平衡,而且亦能促进内部经济均衡。

金融学专业本科计量经济学课程教学改革——基于金融大数据背景的分析

互联网金融大数据的快速发展对计量经济学教学提出新的要求。研究提出通过改革计量经济学教学内容、教学方式来提高学生计量经济学应用能力偏弱的缺陷,从而达到提高学生金融数据处理能力并掌握计量经济理论框架的双重目标。

“印度模式”演进路径、特征及对中国的启示

中国与印度同为发展中的人口大国,但各自走出了一条颇具特色的发展道路。本文在回顾与分析印度渐进演进模式的基础上,认为创新精神、适度开放、稳健的金融体系及渐进均衡的发展思路是印度模式成功的关键性因素。我国在经济改革与全球化进程中正面临内外冲突及结构失衡等问题,正确认识和评价“印度模式”对于我国实现经济社会持续与和谐发展的长期目标具有一定的现实意义。

创业企业公开上市时机选择及策略探讨

本文认为创业企业首次公开上市时机选择对企业股票价值、投资者收益、企业成长和社会福利均具有重大意义 ;认为影响企业选择上市时机的主要因素有股票指数、市盈率、企业成长阶段、风险投资者经验与意愿及宏观管理部门的政策取向等。最后 ,对创业企业选择上市时机提出几点建议和策略 ,为创业企业把握上市时机提供理论参考。

变革中的证券监管制度——美国《萨班斯—奥克斯利法案》的分析及启示

“安然”等公司的财务丑闻发生后,美国资本市场连续疲软,投资者信心不足。为了改变这种局面,美国出台《SOX法案》来加强对上市公司及中介机构的监管。本文通过对新法案的分析,阐述了新法案的创新及不足。从而为我国完善证券监管机制提供了一个很好的思路,并提出了从社会审计收费制度、监管机制及对监管机构激励三个方面来完善我国的证券监管制度。但同时认为,在借鉴美国经验时,有必要对美国模式进行反思,从而以尽可能低的社会成本,来促进我国资本市场的健康发展。