增值税转型对企业税负的影响

文章基于2004年—2007年间在东北地区实行的增值税转型试点,采用国家统计局关于全国规模以上制造业企业的统计数据,以东北地区企业为实验组,全国其他地区企业为控制组,利用面板双重差分和混合截面双重差分的计量方法,考察了增值税转型对企业增值税税负的影响。研究结果表明,增值税转型显著地降低了相关企业的税负水平。这一研究结论丰富了税负研究的理论,深化了对增值税转型效果的直观认识。文章的研究结果对于增值税转型政策在全国范围的推广、实施提供了重要的启示。

事件风险、有限参与和资产价格重估--基于搜寻理论的一个竞争性均衡模型

本文通过对资本市场中资产供求双方的行为分析,构建了一个基于搜寻理论的竞争性均衡模型。由于资产供求双方行动的先后顺序差异,事件风险的存在导致了投资者的有限参与,进而导致资产价格下跌;当资产供给者(例如"大小非")参与市场时,事件风险的存在也会导致其有限参与市场,进而使资产的实际有效供给减少。最终的结果就是:资产供求关系的变化将会引发资产价格的重估。

产业生命周期与资本结构动态调整

产业生命周期与其资本结构存在内在的相关关系,其中上市公司资本结构的调整更加灵活,尤其是上市公司的短期资产负债率,能够跟随产业生命周期的变化而及时调整,而长期资产负债率则相对稳定。不仅如此,产业资本结构对产业生命周期的调整也产生显著的影响,而上市公司的影响力不是十分明显。

金融高杠杆何去何从?

投资银行、商业银行对金融高杠杆的使用在过去几十年中达到了极致,最终导致了世界性的通货膨胀和资产价格泡沫.金融危机爆发后,人们纷纷谴责美联储的货币政策、金融机构的过度杠杆化, "去杠杆化"浪潮迅速在全球展开. <巴塞尔协议>对商业银行的资本充足率有硬性外在约束,最低资本充足率的要求,实际上规定了商业银行的最高杠杆率,商业银行的风险也被控制在一定范围内.但是,条文的监管终究有限,金融创新必然会打破监管限制,随着商业银行的业务不断发展,商业银行的金融杠杆也在不断调整.美国银行业数据显示,美国银行业金融杠杆率约在11倍至14倍之间,近十年的趋势是先降后升.……

票据价格的影响因素研究——基于票据的资金属性视角

当前,商业银行传统的"持票生息"模式已无法适应票据业务发展的新形势。由于票据业务模式多样化,市场参与者众多,票据业务在利率决定、交易与盈利模式等方面逐渐接近纯资金业务,资金化运作的特点日渐明显。本文研究结果表明:第一,票据价格受信贷因素的影响不明显,票据贴现规模对票据价格无显著影响。第二,票据价格受资金因素的影响显著,票据交易的资金化特征越来越明显,期限错配成为票据交易获取盈利的常态模式。第三,在"钱荒"之后到2014年底的样本期间,各期限的同业拆借资金价格对票据价格的影响具有明显的差异性。随着城市商业银行、农村商业银行、财务公司、证券公司等票据市场参与者越来越多,票据价格的决定因素变得更为复杂。在不同时期,由于市场参与者的市场预期差异、交易模式变化,进而导致票据价格的资金属性显示出差异性,为此应密切关注商业银行的票据交易错配,避免流动性危机的发生。

修订《票据法》:逻辑与建议

《票据法》自1996年实施至今已近20年,对我国的商业发展起到了重要的推动作用,但是其中部分条款的滞后性日益凸显,与票据实务及司法实践的发展不相匹配,法律界和金融界已经展开对《票据法》修改的广泛讨论。本文从促进票据流通的角度出发,从票据流通前提、票据种类、流通方式、流通媒介、流通安全的形式保障、票据权利救济等方面提出了相关修改建议。

修订票据法:逻辑与建议

《票据法》自1996年实施至今已近20年,对我国商业票据的发展起到了重要的推动作用。但是其中部分条款的滞后性日益凸显,与票据实务及司法实践的发展不相匹配,法律界和金融界已经展开了对《票据法》修改的广泛讨论。本文从促进票据流通角度出发,从票据流通前提、票据种类、流通方式、流通媒介、流通安全的形式保障、票据权利救济等方面提出了相关修改意见。

票据业务的信贷属性分析

近十年以来,我国票据市场快速发展,以突破信贷规模限制的业务创新层出不穷,似是弱化了票据业务的信贷属性。但通过梳理各方面数据,本文发现:商业银行通过金融创新"隐藏"了报表中的贴现余额,导致央行对票据贴现余额的统计数据失真。进一步的分析表明,票据融资的周期性与信贷周期基本同步,但与货币供给周期相关性不显著。

环保行业 污泥亦可变黄金

我国污泥处置行业分散，单个企业的处置规模比较小，专业从事污泥处置的企业数量较少，截至2013年11月，最大的企业是无锡国联环保，处置规模在1100吨／日左右，约占总污泥量的1％，处理方式主要是干化焚烧。因此，在污泥市场爆发过程中，将迎来一次跑马圈地的运动，技术储备多、资本实力强、示范项目好的企业将有机会夺得大量的项目。

现行票据业务监管的制度性缺陷分析

近年来,随着票据业务的迅猛发展,票据市场融资性票据泛滥、掮客活跃、承兑与贴现供需失衡、票据表外循环现象严重,商业银行以＂创新＂票据业务来逃避信贷规模监管等问题,对票据市场的长期健康发展埋藏了隐患,提高了票据的交易成本,也增加了监管当局的监管成本,降低了监管效率。虽然出现上述问题的因素很多,但是商业银行票据监管政策的制度性缺陷是导致上述问题产生的核心根源,亟需进一步关注并加以调整。