银行间国债定价中的流动性效应分析

本文采用交易量作为债券流动性的代理变量,利用我国银行间2008年10月1日至2014年10月1日所有存续的国债交易数据,分析我国银行间国债定价中的流动性效应,并且在流动性效应显著存在的条件下,估算出流动性效应对我国国债定价的贡献程度。实证研究表明:我国银行间市场的国债定价中普遍存在流动性效应,并且国债的市场价格对流动性效应的变动较为敏感;随着我国债券市场制度的深化和法律法规的完善,国债市场价格中的流动性效应逐步趋于理性。同时,流动性效应对我国国债定价的贡献程度大约在40—70个基点左右,是对国债定价影响最大甚至是唯一的因素,在国债定价中的作用越来越大,其在国债定价贡献程度的所有因素中的占比有逐步提高的趋势。

公司债信用利差影响因素及动态变化研究

对任何一个公司来说,公司债券都是信用风险非常重要的载体,与国债具有一定的利率风险不同,公司债券既有一定的利率风险,还存在信用风险。随着我国信用债券市场的不断扩容,信用价差作为判断信用产品相对价值以及衡量风险收益水平最重要的指标,逐步被广大投资者和学术界所关注。本文总结了关于公司债信用利差的相关研究,并分析与探讨公司债信用利差的影响因素及动态变化情况,旨在规避公司债信用利差的影响因素,促进企业的稳定发展。

政府利率调节和违约成本下房地产市场信贷配给模型分析

本文在Stiglitz信贷配给模型基础上,考虑利率政策调节和企业违约成本两个因素,扩展了Stiglitz信贷配给模型。研究结果表明,随着银行收回担保品的概率提高,银行收益增大,即银行贷款利率存在着一个最优贷款利率水平。随着银行收回担保品的概率提高,最优贷款利率水平也逐渐提高。最后,结合数值分析,提出信贷政策,以保持房地产市场在国际金融危机的影响下稳定、健康发展。