公共债务对实体经济的传导机制及政策启示

在我国经济发展的"新常态"下,公共债务将如何作用于实体经济的问题值得关注与思考。文章简要描述了国内外公共债务的实践历程及现状,并在对早期西方公共债务理论以及近期相关文献梳理的基础上,关于公共债务对实体经济的传导机制进行系统性分析。研究表明,公共债务分别通过三个层面实现对实体经济的传导:基于宏观层面,通过影响生产要素投入,实现公共债务对实体经济产出的传导;基于微观层面,通过刺激消费与投资,实现公共债务对实体经济总需求的传导;基于金融层面,通过调整流动性和利率,实现公共债务对实体经济运行的传导。因此,应当合理调控公共债务规模,提高公共债务的投资效率,有效地发挥公共债务对实体经济长期发展的推动作用。

中国公共债务对经济增长的传导效应

本文在对公共债务对经济增长传导效应进行理论分析的基础上,运用协整分析和误差修正模型对1981—2013年中国公共债务对经济增长的影响进行经验检验。结果表明:公共债务对经济增长在长期和短期中皆具有促进作用,但公共债务对经济增长的长期促进作用存在下降的趋势;公共债务对经济增长的促进作用要低于私人资本对经济增长的促进作用。对此,中国政府应合理调控公共债务规模,提高公共债务的投资效率,有效发挥公共债务对经济增长的促进作用。

我国企业所有制差异与效率对流动性风险的影响

目前,我国货币总量增长明显快于GDP的增长,经济运行中出现了宏观流动性过剩与微观流动性不足的悖论现象,一方面,广义货币存量M2已经突破110万亿元,宏观经济运行中流动性过剩;另一方面,中小企业融资难、银行间的资金流动性偏紧、地方政府融资平台和某些国有企业出现了不同程度的资金紧张等问题。本文从制度经济学的企业所有制差异角度入手,分析造成这种现象的原因,并通过数理模型分析我国流动性风险的微观形成机理。实证结果表明,仅从国有和非国有企业资本投入要素的微观角度看,非国有企业贷款比例低导致我国宏观经济流动性过剩问题的恶化,也即金融抑制政策形成的所有制歧视将导致我国出现流动性风险。因此,继续推进利率市场化改革以及提高企业效率等是防止我国流动性风险的有效微观手段。

绿色金融发展对经济增长的影响研究

本文首先基于理论层面,探究绿色金融发展对经济增长影响的内在机理,进而选取我国近十年30个省和直辖市的面板数据,构建多元线性回归,实证检验我国绿色金融发展对经济增长的影响效应。研究结果表明,绿色金融发展对我国经济发展存在显著的正向效应。同时,绿色金融对我国经济发展质量的影响还存在区域差异。鉴于此,为促进绿色金融的发展,政府应该加强对绿色金融的监管和支持,并且针对不同地区的绿色金融发展需要,出台不同的政策,从而有效发挥区域绿色金融发展对经济增长的促进作用,以实现可持续发展的目标。

公共债务对经济增长影响的非线性特征——基于PSTR模型的国际经验分析

在数理分析基础上，文章利用28个发达国家和主要发展中国家2001～2013年的面板数据建立面板平滑门限回归模型，实证研究了公共债务对经济增长影响的非线性特征。实证结果显示，公共债务和经济增长之间存在明显的“门限”效应，该“门限值”约为150％，并且发达国家和发展中国家之间表现出明显的“异质性”；从公共债务影响经济增长的动因看，其作用系数的大小受投资比率以及通货膨胀率的影响，但作用系数对投资比率的变化更为敏感。文章进一步研究结论表明，我国目前公共债务规模较为合理，对经济增长的影响呈正向效应，但近年来部分地方债务的快速增加和较高负债率需引起高度重视。

我国公共债务对私人投资的影响效应研究

政府利用公共债务进行公共投资会在一定程度上对私人投资产生挤入或挤出效应。采用我国1990—2013年的年度时间序列数据构建计量模型,就公共债务对私人投资的综合影响进行实证检验,研究结果显示:我国公共债务对私人投资具有显著的挤出效应,同时我国公共债务对私人投资的影响还具有非线性效应以及滞后效应。在全球经济放缓及我国经济发展"新常态"背景下,我国在利用公共债务投资为私人投资创造外部性效应的同时,更应合理调控公共债务规模以及投资力度,以避免对私人投资形成过度挤占,从而有效引导和鼓励私人投资,进而释放私人投资活力。

我国公共债务对三次产业增长的动态影响研究

发行公共债务是实施扩张性财政政策,进而刺激三次产业和经济增长的重要途径和有效手段。在理论分析的基础上,利用1981-2013年时间序列数据,建立可变参数状态空间模型,研究我国公共债务对实体经济及三次产业的动态影响特征。实证结果表明,公共债务流量和存量对我国实体经济及三次产业增长均具有正向的促进作用,其影响程度呈不断增强的态势,并且债务存量的产业增长效应强于债务流量;债务流量对第二产业的促进作用最为明显,而债务存量更能促进第三产业的增长。因此,在保持债务总量可控的前提下,应通过合理调整公共债务投资方向,促进产业结构调整和均衡发展,实现经济持续平稳增长。

我国经济稳定发展与企业竞争方式的转变

企业作为经济运行的最基本单元,其运行态势决定经济是否稳定。在经济环境充满不确定性和风险的条件下,企业生产、竞争方式及其与社会经济发展的适应性,决定着经济能否健康发展。其中,推行质量竞争方式是我国经济稳定发展的重要途径和必然趋势。

当代钢琴家是否具备浪漫主义特质

在最近几年中,我一直在世界各地的钢琴比赛(如沃思堡的范·克莱本比赛和在悉尼的国际比赛等等)中担任评委。从一方面来说,这工作是一种激励人的体验,可以有机会听到一些最好的、有才能的年青人。从另一方面说,它又是一种令人沮丧的体验。所有这些才能啊、献身啊、准备等等,在全部节目的一个主要环节上可说的很少。