浅析我国实证会计研究在数据方面存在的问题

实证会计研究在我国快速发展的同时也存在着诸多方面的问题，本文就我国目前实证会计研究在数据方面存在的问题及其原因进行了分析，主要从数据的可获得性和数据的质量两大方面进行探讨。

混合所有制改革影响企业研发投资吗?——基于我国A股上市企业的经验证据

基于我国混合所有制改革的制度背景,采用沪深两市A股上市企业2009—2014年度的财务数据,从终极产权的视角考察了混合股权与企业研发投资的关系,探讨了混合股权对企业研发投资的作用机理和双重效应以及当前市场化进程对二者关系的影响。研究结果表明:与单一股权类型相比,混合股权有利于企业研发投资;混合股权对企业研发投资具有资本支持效应和股权治理效应,股权混合程度越高,越有利于企业研发投资,且对大股东资金占用与研发投资之间负向关系的治理效应越强。进一步研究发现,相对于高市场化水平,低市场化水平会约束混合股权的资本支持效应,但会放大其治理效应。研究结论为我国企业混合所有制改革和技术创新决策提供了有益参考。

人力资源投资影响企业研发效率吗——基于职工教育投资的视角

文章基于沪深两市A股上市企业财务数据,研究了职工教育投资与企业研发效率的关系,并考察了财务杠杆与环境不确定性对二者关系的调节作用,及二者联合效应的影响。研究结果表明,职工教育投资有利于企业研发效率提升;财务杠杆和环境不确定性均对职工教育投资与企业研发效率的正向关系具有约束作用;进一步地,财务杠杆和环境不确定性具有联合调节效应,与低环境不确定性相比,高环境不确定性会放大财务杠杆对职工教育投资与企业研发效率关系的约束作用。本研究为当前环境背景下我国企业研发效率提升和“去杠杆”决策提供了有益参考。

员工持股计划与民营企业异质性创新——基于企业生命周期的视角

民营企业在我国国民经济和技术创新领域的贡献越来越大,其员工持股计划的实施也日益普遍,探讨民营企业员工持股的经济效应十分必要。采用2010—2017年A股上市公司数据和双重差分模型,探讨员工持股计划对民营企业异质性创新影响的研究显示,员工持股计划的实施显著提升了民营企业实质性创新,而无助于其策略性创新。从企业生命周期视角来看,员工持股对民营企业实质性创新的促进作用存在于成长期和成熟期,但无法持续至衰退期。以上作用机制为,在成长期,员工持股同时提高了民营企业创新资源投入和创新资源利用效率;但在成熟期,则主要表现为后者。对员工持股经济后果的深化研究,可为国家制定员工持股政策及其在民营企业内部的执行提供依据。

非效率资本市场定价对企业创新质量的影响

创新质量提升已成为推动关键核心技术突破、促进企业高质量发展的重要驱动力,但我国创新活动仍存在低质低效的问题。在实现科技自立自强和创新驱动发展的背景下,探究资本市场环境对企业创新质量的影响、寻求企业高质量创新突破路径具有重要意义。基于我国沪深A股非金融上市公司的实证研究表明:非效率资本市场定价显著削弱企业创新质量,使其陷入创新困境。作用机制分析发现,股价高估会导致企业为迎合投资者而采取策略性创新,而股价低估会削弱企业研发投入的积极性,这两种倾向均不利于企业创新质量的提升。异质性检验结果显示,当企业股权融资依赖度高、短期业绩压力大、信息不对称程度强和代理问题相对严重时,非效率资本市场定价对企业创新质量的负面影响更突出。依据上述经验证据,政府可借助市场化改革进一步提升资本市场定价效率,企业应通过公司治理水平和信息披露环境的优化积极应对资本市场短期压力下的低质量创新诱导倾向,有效地增强高质量创新能力。

企业研发投入的“同侪效应”检验

以2009-2016年度沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了企业研发投入同侪效应的形成机制和个体差异性。研究发现,企业研发投入显著受同侪企业的影响,借助工具变量得到的实证结果表明该结论具有稳健性。企业研发同侪效应的形成机制在于获取其决策相关信息和保持竞争优势。此外,该效应存在个体差异性:具有更低市场地位、风险承担水平和融资约束程度的企业,其研发投入同侪效应更显著。丰富了企业研发投入影响因素和同侪效应存在性的研究成果,也为政府研发产业政策的制定提供有益参考。

混合股权影响企业融资约束吗——来自中国上市公司的经验证据

基于我国混合所有制改革的背景,采用A股上市公司2008-2016年的财务数据,研究了混合股权与企业融资约束之间的关系。结果表明,混合股权能有效缓解企业融资约束;在金融发展水平较高的地区和非国有企业,混合股权的融资约束缓解作用更大,但该作用在非国有企业中能否得到有效发挥更依赖于外部金融发展水平。进一步研究发现,混合股权缓解企业融资约束的作用机制在于,其有助于企业获得更多的股权融资、银行借款和商业信用。

兼听则明：股价信息的创新指导效应

以沪深两市A股上市公司为研究样本,借助股价波动非同步性验证了股价信息含量对企业创新能力的影响。研究发现,股价信息含量的增加显著促进了企业创新能力。二者间作用机制的研究发现,股价特质性信息能有效指导企业创新资源的分配和使用,提高企业创新效率。此外,股价信息含量对创新的影响具有异质性,在行业竞争程度更强、风险水平和融资约束程度更低的样本中,股价信息的创新指导作用更明显。

“一带一路”倡议能够缓解中国企业产能过剩吗?

"一带一路"倡议的推进为国内企业运用国际市场优化产能利用提供了重要契机。以2011—2016年沪深两市A股非金融上市公司为研究对象,实证检验了"一带一路"倡议对国内企业产能过剩的影响。研究发现,"一带一路"倡议的落实显著缓解了企业产能过剩问题,并且在采用倾向得分匹配、安慰剂检验和其他稳健性测试以控制内生性问题后,该研究结论依然成立。异质性检验表明,在融资约束程度较高的企业、产能过剩程度较高的行业以及新兴优势产业中,"一带一路"倡议更能发挥其产能优化作用。依据作用渠道分析,国内企业产能效率的改善可依靠跨国经营带来的技术创新能力提升和资源优化配置来实现,但其持续性影响仍需政府的配套性政策保障。结论不仅丰富了"一带一路"倡议对微观企业行为的影响研究,更为政府深入推动"一带一路"倡议及践行供给侧改革提供了经验证据。