英国政府债务风险对我国的启示

21世纪以来,在金融危机与疫情冲击下,英国债务风险激增。为探讨英国政府债务状况,本文分析其债务静态指标,并评估中期债务可持续性。研究发现,英国赤字率、债务率等主要债务风险指标均出现不同程度的异动,英国多个地方政府宣布实质性破产。通过预期违约率(KMV)模型评估,2023—2024财年及2024—2025财年,英国政府债务可持续性较好。借鉴英国经验,我国需全面规范地方举债行为,稳妥化解地方政府债务风险;合理分散债务到期时间,优化债务期限结构,降低债务偿付压力;协同推进政府债务管理与经济高质量发展。

地方政府项目收益专项债问题研究

项目收益专项债自2017年首发以来,发行规模快速扩张,2018年占地方新增专项债发行总额的比重已超过75%,2019年最高达93.6%,尽管2020年以来占比有所下降,但发行规模持续居高,成为新增专项债主要投资方向。本文通过分析近年来项目收益专项债的发行管理情况,发现项目收益专项债管理使用、涵盖范围与普通专项债并无明显差别;项目风险与收益预测不够科学,绝大部分项目风险被大幅低估而收益被大幅高估;土地市场低迷拖累项目收益水平,债券到期后通过发行再融资债借新还旧比例仍较高;项目收益专项债发行机制市场化程度不足,对社会资金的撬动作用有限。据此,提出健全项目收益专项债管理机制、规范项目收益测算标准、合理确定项目收益专项债举债规模、提升项目收益专项债对社会资本的撬动作用等建议。

地方国库现金管理措施优化研究——以国际经验为借鉴

近年来,我国地方国库现金管理操作规模呈现先降后升的走势,2020年明显回落,2021年有所回升但仍趋于谨慎,存在操作电子化程度低、缺乏超短期品种、操作时点集中、与地方债脱节等问题。可以借鉴发达国家国库库底资金目标余额管理制度、现金流预测机制与信息交流机制、市场化投融资渠道等国库现金管理的先进经验,设定库底目标余额提高国库资金收益率,加强国库现金管理与地方债的协调配合,建立信息交流机制与国库现金流量预测机制,提高操作频率降低单次操作规模以减轻国库库存波动,丰富地方国库现金管理操作品种并提升管理效率。

专项债结存限额使用问题研究

本文对专项债结存限额进行了测算,截至2022年7月末,专项债结存限额15814亿元,且发行审批流程相对简单,在时间和总量上均能满足中央会议要求。但在具体发行和使用过程中,存在专项债结存限额在地区间分布不均衡,部分地区债务负担较重,部分地区专项债支出效率待提高,年内剩余时间运用结存限额空间形成实物工作量压力加大等问题值得关注。据此,提出全国统筹考虑剩余额度分配、严控地方政府债务风险、强化专项债项目审批和立项管理、强化专项债支出管理等建议。