移花接木:“长城系”股权质押的“妙用”

中国上市公司大股东频繁进行股权质押,但资金流向不够清晰且难以定性,同时民营系族企业集团普遍存在。据此利用民营“长城系”旗下三家上市公司披露的信息,分析系族控制人股权质押动因、资金流向与经济后果。研究发现:长城集团交叉质押三家上市公司股权来筹集大笔资金。质押所获资金以买业绩实现业绩承诺、关联收购套现、卖壳与违规担保套现等方式,在系族内部进行利益输送。短期内“长城系”发展迅猛,大股东获得巨额财富;但随之迅速“爆雷”,系族公司业绩与股价持续下跌,受到处罚乃至退市。不仅为股权质押视角下的利益输送提供了直接证据,也有助于企业集团财务决策的研究。