国际多元化、CEO海外经历与股价崩盘风险——基于创业板上市公司的经验证据

以2010—2016年间中国A股创业板上市公司为样本,实证检验国际多元化对股价崩盘风险的影响以及CEO海外经历产生的调节效应。研究发现,国际多元化与股价崩盘风险间存在显著的负相关关系,即伴随着创业板上市公司国际多元化战略的实施,其股价未来崩盘风险会更低,但CEO海外经历并未对股价崩盘风险产生明显的影响。然而考虑CEO海外经历的调节效应后,国际多元化对股价崩盘风险的抑制效应更为明显。这一结论在控制了内生性影响后依然成立。

国际化经营、创始人CEO与创业板上市公司股价崩盘风险

以创业板上市公司为样本,实证检验了国际化经营对股价崩盘风险的影响及创始人CEO所产生的调节作用。研究发现:国际化经营与创业板上市公司股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系,即与处于非国际化经营的创业板上市公司相比,处于国际化经营的创业板上市公司的股价崩盘风险更低;创始人CEO与创业板上市公司股价崩盘风险之间也存在显著的负相关关系,即与非创始人担任CEO的创业板上市公司相比,创始人担任CEO的创业板上市公司的股价崩盘风险更低;而考虑创始人CEO的调节效应后发现,国际化环境对创业板上市公司股价崩盘风险的负向影响更强,即创始人担任CEO且处于国际化环境的创业板上市公司,其股价崩盘风险更低。