企业转型升级信息披露能否促进机构持股?——基于制造业上市公司的经验证据

基于汉语词汇学理论,利用“类词缀”特征的文本分析方法建立了企业转型升级词库,并对转型升级信息披露水平进行了测度;以2009~2021年A股制造业上市公司为样本的实证研究发现:转型升级信息披露水平与机构持股比例显著负相关,且分析师预测分歧发挥加剧抑制作用的调节效应;进一步明晰了转型升级信息披露对异质性机构投资者持股的不同影响,从转型升级绩效的调节作用、企业市场价值的中介作用及其脉冲响应,揭示了转型升级信息披露影响机构持股的转型升级绩效不佳的替代机制、市场价值反应的滞后机制。

风险承担、创新意愿与企业转型升级的动态关系研究

企业转型升级作为高质量发展的重要途径,其过程充满着创新性和不可预知性,这需要企业具有创新意愿,且能够承担风险。为了揭示风险承担、创新意愿与企业转型升级之间的相互作用,选取2010—2020年制造业上市公司为研究样本,构建面板数据向量自回归(PVAR)模型,检验三者之间的相互作用关系,并引入脉冲响应函数,分析三者间的相互影响程度。研究结果显示:风险承担在初期会对企业转型升级产生负向作用,但之后会持续促进转型升级;风险承担在短期内会促进创新意愿,但长期来看会抑制创新意愿;创新意愿对企业转型升级具有持续促进作用,而对风险承担具有持续抑制作用;长期来看,企业转型升级对风险承担和创新意愿均具有促进作用。上述实证研究结果表明,协调好风险承担与创新意愿的关系对促进三者良性互动具有重要意义。

基于平衡计分卡的战略实施框架研究

战略不能实现,并非都是战略本身的问题,多数情况下,是战略实施得不好。本文论述了现存战略实施的主要障碍,介绍了平衡计分卡(BalancedScorecard,简称BSC)的战略地图方法———将战略目标在BSC的四个方面展开,利用因果关系假设找出驱动因素。由此,BSC超越了企业评价体系的范畴,成为战略实施的一个系统框架。并且,在BSC与战略关系分析的基础上,对实施方法进行了客观的评价。

公司内在价值与市值关系实证研究

本文利用2000年的435家价值增长型公司的数据,建立了内在价值与市值之间的函数关系,表达为多元线性方程形式,方程中的变量包括净资产、资金效率、长期投资合计、货币资金及主营业务销售毛利率。这些指标变量反映了公司的内在价值,与总市值的相关关系与假设一致。作者进而以指标变量以及函数关系为依据,对2001年的777家公司的市值进行了预测,证实这些指标对于指导价值投资具有一定的精度和稳定性。

基于熵权法的人的全面发展评价模型及“十五”期间的实证

根据"坚持以人为本,全面、协调、可持续的发展观",基于经济发展环境、社会发展环境、生态环境、人力资本环境、生活质量和人口素质评价准则,利用客观赋权的熵权法对指标进行赋权,建立了基于熵权法的人的全面发展综合评价模型,并对中国"十五"期间人的全面发展情况进行评价,提出了相应的政策建议。特色与创新体现在:①根据人与自然和谐、人与社会和谐、人与人和谐的原则建立指标体系,使对人的全面发展的评价反映科学发展观的要求,克服了现有指标体系及其选取规则不合理的问题;②通过熵权法赋权反映了客观数据所体现的指标间的差异,且在对未来数据的推断中反映客观权重的变化,避免了主观赋权法存在人为分配权重不合理的现象;③通过对中国"十五"期间人的全面发展的综合评价中发现的问题,给出了中国"十一五"期间乃至更长时间内人的全面发展的针对性政策建议,建立了评价结果与改进措施的有机联系,有利于评价对象的自我管理和完善。

企业投融资匹配指数的构建及经济后果分析

从投融资数量、期限、专用性、风险和收益成本五个方面选择相应的评价指标,并采取熵权法确定各评价指标权重,构建了投融资匹配指数评价模型。进一步以机械、设备、仪表制造业为例,阐明了该指数的计量过程,并检验了投融资匹配的经济后果。研究结果表明,投融资匹配程度对企业价值存在正向促进作用,上市公司加强投融资配置可以看做企业价值增加的信号之一。

平衡计分卡的“平衡”辨析

关于平衡计分卡(BalancedScorecard ,简称BSC或计分卡)的平衡问题的研究是涉及到其成功设计并发挥作用的基础 ,在其最初的定义中认为 :它是在财务和非财务、内部和外部、滞后性的和前瞻性的、短期和长期指标的平衡。本文详细的分析了这几种平衡关系 ,并给出了“平衡”的真正含义。

公司内在价值非线性模型的建立及实证

依据投资回报率与资本成本间的比较关系,以及净资产的增长情况将公司划分为四种类型,基于折现现金流量模型给出了不同类型公司内在价值的实用化计量模型,计量模型包含内在价值不同非线性函数表达式和收益率指标的匹配选择;通过2001年825家样本公司的实际应用验证模型的科学性和有效性。进一步通过2005年909家公司的应用说明模型验证与所选样本年度无关。

商业银行事业部改革后的预算管理——基于民生银行地产金融事业部的案例研究

目前全球领先的大型跨国银行大多采用了事业部模式,其相对于其他传统模式更具优势。我国商业银行的事业部改革仍处于起步和探索之中,预算管理作为财务控制的有效方法,在改革后的商业银行管理中显得越来越重要。本文应用案例研究的方法,主要目的是挖掘民生银行地产金融事业部的预算管理的亮点,探讨其预算管理的成功所在,以期对我国商业银行事业部预算管理体系的构建提供参考。

指标体系、空间评价模型与人口素质波及

根据科学发展观,就经济发展环境、社会发展环境、生态环境、人力资本环境、文化环境和人口素质评价准则,建立人的全面发展的空间评价模型,将人口素质置于中心,行使"一票否决"的权力,突出"以人为本"的思想,揭示了人的全面发展空间的支柱、"五"力作用及相互关系;利用熵权法对指标赋权求得各维度评价得分,并通过空间模型的体积计算评价我国"十五"期间的人的全面发展情况。

基于战略地图的战略性绩效评价体系研究

绩效评价是战略实施的有力保障 ,本文通过对战略性绩效评价体系中存在问题的分析 ,在对作业改进的基础上 ,提出基本评价单元 ,将其作为战略地图的基本要素 ,构造战略性绩效评价体系。该体系通过对基本评价单元的量化和分解 ,将战略目标逐步落实为员工具体行为 。

基于Copula函数和王变换的巨灾死亡率债券定价研究

为提高保险公司对巨灾风险的承保能力,研发了一类与巨灾死亡率相关联的债券.采用含Poisson频率的跳-扩散过程刻画死亡率的随机波动,描述了巨灾死亡率所具有的跳跃特征.采用Gumbel Copula函数描述了不同地区死亡率的相关性,进而改进了巨灾死亡率债券触发指数的构造.最后,基于王变换构建了不完全市场中巨灾死亡率债券的定价模型,并给出了债券价值及其影响因素的Monte Carlo模拟结果.实证分析结果表明,Monte Carlo模拟10 000次预测的死亡率指数与真实值拟合优度良好,验证了计算结果的有效性和一致性.

创造会计背景下公司价值增长评价模型研究

创造会计行为导致许多价值增长评价方法不能真实评价的弊端。本文对公司价值增长根源进行分析,揭示现金流量是价值增长的源泉,指出从数量和质量两方面才能客观评价。进而将公司现金增加值,当前价值与潜在战略价值相结合评价价值增长的数量;通过t检验筛选出以现金流量为基础的评价价值增长质量的指标,并证实其对创造会计的规避性;最后,数量与质量结合建立现金增值评价模型,综合评价公司真实的价值增长状况。

企业家特征是否影响企业债券违约风险

本文基于中国企业家调查系统报告中企业家成长轨迹的路径框架,筛选并确定了影响债券违约的三个层面6个企业家特征,建立企业家特征组合下企业债券违约风险的模糊集定性比较分析(fsQCA)模型,并以2016—2021年发行长期债券的A股非国有上市企业为样本,研究企业家特征是否影响企业债券违约风险。研究结果发现:(1)企业家特征组合存在3条债券高违约风险路径,以及三类4条债券低违约风险路径。(2)高“结果导向创新”且非高“过程导向创新”是债券低违约风险的重要特征;非高“结果导向创新”以及非高“社会责任”则是债券高违约风险的重要特征。研究结果表明:创新精神层面和责任担当层面的企业家特征因素对企业债券违约风险的影响较为显著,且存在一定对称性;而能力素质层面的企业家特征因素对企业债券违约风险的影响,并不存在显著的对称性。企业家精神作为一种稀缺资源,高“过程导向创新”、非高“结果导向创新”、非高“教育背景”、非高“经济责任”和非高“社会责任”等会导致企业家精神资源的高损耗,且损耗程度较高的企业家特征组合,企业债券违约风险更高。鉴此,降低企业家精神资源损耗对于降低债券违约风险的作用不容忽视。要做好风险防范,除了关注企业风险,还需关注企业家特征引发的“企业主风险”,而企业家提升结果导向的创新能力和提高社会责任感能够抑制债券高违约风险。这对监管机构监督和投资者规避债券违约风险,具有一定的参考意义。

农业企业多元化选择的决策模型——基于隆平高科的案例研究

面对农业企业多元化决策难题,本文以折现现金流量模型为基础,通过隆平高科多元化选择的发展历程的案例研究,构建了从外部到内部、从管理框架到管理内容的多元化选择的决策模型。该模型将企业价值理论、制度理论、市场势力理论、公司治理理论、资源和能力理论纳入同一分析框架,揭示出农业企业多元化选择的主要决策因素,解决了多元化选择的决策问题,避免了决策理论选择不当造成的片面性及信息冗余。

基于共词网络的我国企业效率研究结构分析

企业效率研究对优化资本布局、增进企业供给意义重大。以CNKI作为数据源,运用Endnote、Bibexcel、Ucinet和文本分类等工具,对2006—2015年的企业效率代表性研究文献进行共词网络分析,厘清企业效率研究结构存在的分支、热点与趋势。研究结果表明:DEA、工业企业等度数中心度高于均值的17个知识节点是企业效率研究的热点;DEA、企业绩效等中间中心度和接近中心度高于均值的17个信息连通点是未来新理论和新方法的高发区;企业效率研究形成效率概念、企业类型、度量方法、影响因素(或经济后果)四大研究结构。这为后续研究提供了一个结构化的脉络。

外部治理环境、行业管制与高管薪酬外部公平性关系的实证研究

本研究以2007-2012年我国上市公司5970个公司年数据为样本,建立修正的高管薪酬外部公平性度量模型,计量高管薪酬"外部公平性"程度,实证分析外部治理环境(包括政府干预、要素市场发展水平和法治水平)、行业管制对高管薪酬外部公平性的影响。研究发现,外部治理环境与高管正向额外薪酬正相关,与高管负向额外薪酬负相关;相对于非管制行业企业,行业管制加强了外部治理环境对高管薪酬外部公平性的约束力度。

我国财政支出研究的热点迁移趋势

本文采用文献计量分析的方法,以我国"十一五"与"十二五"期间财政支出研究的国内核心期刊论文为样本,通过共词分析以及两个时期知识网络图谱的绘制,识别和对比了财政支出的研究热点及焦点的迁移,并预测了财政支出未来研究趋势。研究发现:(1)围绕着现代财政职能,有关推动经济增长的财政支出政策及合理财政支出行为的探讨,是近10年及未来财政支出研究中不变的主题。(2)未来研究围绕在"公共服务"、"居民消费"、"社会保障"、"均等化"、"城镇化"、"民生财政"、"城乡收入差距"等热点领域,且"公共服务"、"社会保障"成为研究焦点。(3)与"支出责任"相关的财政体制、财政政策、财政分权的研究将受到更多关注。(4)关于财政支出相关领域的绩效评价及有关绩效目标实现的研究热度在增加。

战略性绩效评价模型的创建及评价实现

将企业生产经营中涉及的不同绩效评价对象简化成共同的基本评价单元,并借助平衡计分卡的战略地图进行分析,创建战略性绩效评价模型;该评价模型可以量化非财务指标,联系员工日常行为,用于标杆比较和改进,适应企业战略变化。以一家软件企业为例详细介绍了如何创建战略性绩效评价模型以及评价实现方法。

融合EVA的新型BSC绩效评价体系

一、引言平衡计分卡(Balanced Scorecard,简称 BSC)和附加经济价值(Economic Value Added,简称EVA)都是绩效评价方法的最新研究成果。BSC提出了全面评价企业的、适合时代需要的评价思想,但它要求同时在多方面的多个指标上实现最优化,却没有明确指出如何进行均衡,使得管理人员无法有原则、有目的地做出相关决策。概括而言,它在财务指标、非财务指标、激励计划、企业文化以及总体评价方面存在着一些问题。财务方面是 BSC 四个方面之一,EVA 是将收入、资本和成本等因素综合考虑的财务状况评价方法。EVA符合价值增长的战略意图,能够作为科学的整体目标进行决策指导。研究发现,EVA