论中国公开市场业务的改革与发展

在我国进一步发展公开市场业务的首要任务是建立和完善储备货币规划 ,其次要加快经济市场化的进程和金融改革的进程 ,加快和完善国债市场的发展 ,加速中国货币市场和资本市场的发展 ,加快利率市场化进程。

中央银行对冲政策的选择

对冲政策是目前货币政策的核心问题。外汇储备增加速度不断加快,导致因基础货币投放增加过快而引起的潜在通货膨胀不断积累,中央银行因此采取的对冲政策和采用的对冲工具关系到中国经济稳定健康的发展。

关于发展我国市政债券及市场的几点思考

我国"十二五"期间将积极稳妥推进城镇化,提升城镇发展质量和水平。在资金来源渠道有限的情况下,我们可以借鉴美国发行市政债券促进地方城市基础建设的经验和做法,改变我国城镇基础建设设施落后,投入不足的现状,按照市场经济的要求,逐步建立市场化、多渠道、多层次的资金筹措新体制。通过发行市政债券将更多的社会资金引入公共部门,推动我国城镇化进程。

中国公开市场业务的操作目标:一个描述性分析

目前,公开市场业务已经成为中国中央银行货币政策实施的最重要工具之一,尽管与发达国家相比,在操作目标的选择以及操作对象使用上面,还具有多种缺憾。当前,中国中央银行公开市场业务操作只能选择基础货币作为操作目标,并通过基础货币的调节影响和控制货币供应量的变动。利率的非市场化和债券市场规模约束成为中国公开市场业务操作的缺憾。

在岸人民币市场与香港离岸人民币市场联动关系的实证研究

作为国际金融中心,香港为内地的发展提供了举足轻重的金融服务。近年来,我国政府力推人民币国际化,具有完备金融市场的香港成为构建离岸人民币中心、促进人民币国际化进程的排头兵。香港已经建成了规模庞大的离岸人民币市场,这一市场的波动和走势对在岸人民币市场的干扰和影响不可轻视,关乎在岸人民币市场的稳定和国家金融安全。文章分析了在岸人民币市场即期汇率、远期汇率与香港离岸人民币市场即期汇率、远期汇率之间的关系,发现两两之间并不总是存在引导关系。

对冲政策的工具选择与特别国债发行

对冲政策是目前货币政策的核心问题。外汇储备增加速度不断加快,导致因基础货币投放增加过快而引起的潜在通货膨胀不断积累,中央银行因此采取的对冲政策和采用的对冲工具关系到中国经济稳定健康的发展。财政部发行的特别国债对流动性的影响是中性的,但无疑为中央银行提供了一个有效的对冲工具。

国外主要社保基金管理制度和营运模式研究

社保基金是当局为保障社会劳动者未来的一种有效的资金储备制度和社会保障制度。世界主要国家的社保基金管理模式主要有:现收现付制、个人账户管理制和福利制。主要市场经济国家社会保障基金运作模式主要包括资金的筹集模式、资金的管理模式和资金的运作模式。中国社会保障基金管理制度和运作模式应该进行彻底的改革,建议建立以个人账户为主导的社会保障基金分层次的管理制度,改革现有的社保基金投资制度。

公开市场业务的技术支持系统研究

进行公开市场业务操作除必须具备一定的经济基础，金融条件外，还必须具备一定的技术条件，市场的基础设施建设是最主要的技术条件，公开市场的基础设施，是保证公开市场业务操作顺利进行的技术条件，从方公开市场业务比较发达的国家的情况来看，支持公开市场业务操作的基础设施有效易场所，通讯和信息处理设施，交易后台处理设施，基础设施的功能划分为交易系统，资金结算，清算系统，证券的登记，托管的系统，由于公开市场业务操作的基础设施最重要的功能是为了能保证操作顺利进行，技术上要求一般必须达到：具有连续工作顺利进行，具有充分安全性，具有较高的工作效率，为此，首先是选用的设备和通讯网络应当在技术上过关，运行性能良好，这是最基本的要求，同时还必须保持先进性，随着科学技术的发展，必须不断更新技术装备，其次是要求把公司市场业务操作的交易系统，资金清逄系统，证券薄记系统紧密联系在一起，三个系统的功能虽然是独立的，但每 功能又是紧密联系在一起的，为了保证公开市场业务的公开性，公正性和公平性，必须及时准确地将交易结果传送到资金清算系统和证券薄记系统，作为支付系统的资金清算系统和薄记系统相互之间的联系更为密切，如果这两上系统相分离，不仅效率低下，而且透支风险必然增大，其大是要把公开市场业务操作的基础设施建设和整个国债市场直至整个金融市场基础设施建设相互联系起来考虑，基础设施的共享，不仅能够节约大量的成本，而且也是市场发展的客观要求，因为这几个市场本身就是联系在一起的，其四是必须把有效的监管要求体现在基础设施建设之中，将监管内容预先贯穿在程序之中，做到预测性监控。

美国金监变局

北京时间7月16日凌晨约3点，美国总统奥巴马整顿华尔街的努力取得了重大胜利，美国参议院以60票赞成39票反对正式通过了大萧条时期以来规模最大严厉程度也最高的银行业改革法案。

工业化国家的公开市场业务发展与经济金融制度背景分析

公开市场业务从最初的一种获益工具，到20世纪80年代以来变为工业化国家的重要货币政策工具，并被其他大部分国家所运用。对引起这一变化起决定作用的是经济金融制度的变更。就工业化国家来说，是市场内在力量所推动的金融创新导致直接货币政策工具失效，使中央银行逐渐放松金融管制，由直接调控变为间接调控，公开市场业务作为一种有效的间接货币政策工具，便被得到普遍运用。

货币金融政策与产业结构调整

“九五”后期，结构性矛盾已成为影响经济发展的主要障碍。当前经济发展中出现的产品过剩和市场有效需求不足的根源就在于经济发展和三大产业内部存在严重的结构性矛盾。因此，经济结构和产业结构调整将成为“十五”时期我国经济能否持续发展的关键，也将成为“十五”时期我国能否应对“入世”挑战和加快西部开发的重要一环。货币金融政策对于我国经济结构和产业结构的调整有着极为重要的作用，所以“十五”时期，货币金融政策的制定必须以经济结构和产业结构的调整为基础，通过加大有关货币信贷政策工具的有效运用和发展货币市场、资本市场，保持和促进我国国民经济长期健康稳定的发展。

关于防范和化解地方政府隐性债务风险研究

我国地方政府隐性债务产生的根本原因是地方公共事业发展需求与地方政府有限的财力和举债途径之间的矛盾;直接原因是事权与财权责任不相符、部分地方政府盲目举债、投融资监管不当、缺乏风险预警机制。未来地方政府隐性债务问题还将长期存在,主要风险在于债务规模超过地方经济的承载能力,隐性债务发行企业缺少主营业务,盈利能力弱,对财政拨款依赖程度高,自主还债能力较差,还款来源不稳定。当前,在经济下行压力加大、财政收支矛盾凸显的背景下,我国地方政府财政的可持续状况日趋严峻。在地方政府债务管理中,隐性债务的治理与化解无疑具有紧迫性与优先性。解决地方政府隐性债务危机首先必须解决两个问题:一是完善信息披露机制,建立地方政府信用评级体系;二是构建更有效、更可持续的新型投融资体系。化解地方政府隐性债务风险的主要措施有:理顺中央和地方财权事权;完善预算管理体系;对现有地方政府隐性债务采取遏制增量、化解存量进行化解;大力推动现有融资平台转型,实现分类改革;加强政府部门和社会资本的合作;建立健全官员考核体系,正确引导官员的政绩观等。

加快金融创新与监管创新促进粤港澳大湾区经济发展

随着粤港澳大湾区建设上升为国家战略,在新冠肺炎疫情影响下,其经济发展成为拉动国家经济新的增长点的作用越来越明显。与其他经济区相比,粤港澳大湾区具有独特的金融创新基础,其金融创新的重点在于建设开放式银行体系,做到资源共享,进行人民币国际化和汇率制度改革先行先试,建设一个为粤港澳大湾区经济与产业及科技服务的完整金融产品与服务体系。为了避免先行先试带来的风险,必须在做好几项基础工作的前提下,开展粤港澳大湾区金融监管创新。通过监管创新,规范粤港澳大湾区金融创新,也为全国其他地区进一步改革开放提供更多改革与发展的经验。

“十四五”期间我国农村信用社体制改革的研究

在我国经济转型升级的大背景下,作为我国规模最大的农村金融机构,农村信用社面临的挑战前所未有,其风险化解和转型升级亟需体制改革的强劲动力,同时,乡村振兴和共同富裕目标的实现,需要农村信用机构发挥重要作用。可以说,农村信用社改革问题已经成为决定我国农村金融业发展的关键。自从农村信用社成立以来,其主管机构多次变更,但以县级联社法人的组织体系仍然是目前主要的组成部分。省联社作为省级管理机构,身份和地位都存在较大问题。下一步应该怎样改革,如何理顺省联社与县联社的关系,已经成为影响未来农村金融发展的关键问题。在2021年中央1号文件精神的指导下,必须保持农村信用社、县级农商行法人地位的稳定。“十四五”期间,应进一步加快省联社的改革,强化省联社服务职能,缩减管理职能,促使县级信用社真正成为自主经营、自我约束、自我发展、自担风险的农村金融主体。

从美联储应对金融危机的救助实践看最后贷款人制度的深刻变化

美联储在化解2008年以来的全球金融危机中,创新了最后贷款人的工具和做法,使最后贷款人维护金融稳定的作用达到一个全新的境地,其救助的做法和措施,在今后一定程度上将改变人们对最后贷款人理论和规则的认识,可能会对全世界其他国家中央银行承担最后贷款人职责有着重要启示。

对“资产管理”有关问题的研究

资产管理是现代金融体系“皇冠上的明珠”。作为金融体系中最具活跃度、创新能力最强、最需要系统规范的子行业,资产管理行业是金融发挥资源配置和服务实体经济功能的重要阵地。本文聚焦基础理论研究,重点结合国内外金融资产管理业务发展趋势,深入探讨资产管理的交易性质、机构、产品及计量等基础性问题,力求为“大资管”时代我国资产管理行业转型发展、未来体系构建、监管机制建设等提出有创新价值的政策建议。