控股股东、政府补助与盈余质量

本文以我国上市公司2002—2005年的数据检验了控股股东持股或实际控制人性质、政府补助以及盈余质量之间的关系。研究表明,在多数年份,控股股东持股比例与修正的盈余反应系数正相关,企业的实际控制人是国有股东时,盈余信息含量更高;控股股东在某些年份确实通过政府补助影响了盈余质量,控股股东通过政府补助提高了盈余,却降低了盈余质量,用股权的激励效应解释控股股东和盈余质量的关系并不完全合适。

股权分置改革的市场反应研究——以中小企业板为视角

本文以深市中小盘为样本,采用事件研究和回归分析相结合的方法,检验了股权分置改革的市场反应。研究发现,市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一,随着时间的推移,市场越来越成熟了;流通股东在中小盘股改中获得了短期利益,非流通股东获得了流通权;流通股东参会率等变量对累计异常报酬率有显著的解释作用。这表明只有非流通股东具有诚意来设计对价方案,流通股东积极参与,才能达到共赢。

中小企业公司治理与盈利能力——来自深市中小盘的证据

本文以我国中小盘上市公司为样本,采用多元回归分析方法,研究公司治理变量与盈利能力之间的关系。研究发现:资本结构、第一大股东持股比例、“补丁”、诚信水平、法治指数、市场化指数和流通股比例与业绩存在显著的负相关关系;高管持股量和高管薪酬与业绩显著正相关。内部治理结构变量(董事会规模、独立董事比例、独立董事参加会议比例和专业委员会设置)与盈利能力不存在显著关系。本文认为,对于已经上市或准备上市的企业,应该完善公司治理结构,发挥独立董事和专业委员会的作用,同时建立有效的激励机制。政府应致力于建立良好的市场环境,培育有效的控制权竞争市场。

中国上市公司会计政策选择的动机和经济后果分析

由于经济事项的不确定性,会计准则规定的灵活性和企业的利益导向,会计政策的选择是必不可少的。但会计政策选择是有经济后果的,有意或恶意的选择会使社会财富在各利益主体之间的分配不公平,造成社会性问题。分析了中国上市公司会计政策选择的动机和经济后果。

审计质量、投资者法律保护与盈余透明度

利用我国上市公司2002～2005年的数据，采用路径分析的方法，探寻审计质量、投资者法律保护与盈余透明度三者之间的关系。研究发现，无论是在全样本还是在分组样本下，都没有发现审计质量具有中介作用以及财务会计信息系统是投资者法律保护的替代机制的有力证据；财务会计信息系统是投资者有效法律保护的结果。

股利政策信息结构与股价行为研究

通过构建股利政策信息结构和时空两维股利信息模型,研究中国上市公司不同股利政策的信息结构、信息环境及其对波动性、市场深度和流动性等股价行为的影响。研究发现现金股利政策公告前,没有发现显著的信息性交易行为;股票股利政策公告前后,市场信息结构没有发生显著的变化;不分配利润的企业在公告前,出现了显著的由信息引起的交易行为;公司发布股利政策不仅能够传递公司价值的信息,而且公司价值信息的传递还与市场所处的信息环境密切相关,不同的信息环境、信息结构影响了信息作用于市场变量的变化路径。

投资者情绪、股利政策与公司价值研究

基于行为金融学背景对股利政策的信号传递作用进行的研究发现,在不同的投资者情绪条件下,股利政策信号传递的效应存在差异。在股市上涨时期,不同股利政策对投资者的投资决策的影响几乎没有显著差异;在股市下跌时期,现金股利成为投资者获得收益的主要来源,因此发放现金股利的公司受到市场追捧。因此,上市公司股利政策制定不仅要考虑自身情况,还需要考虑市场情绪。

商业票据的应用状况:来自上市公司的经验证据

本文检验了我国上市公司从1998年至2004年商业票据的利用情况。在这 7年间,使用商业票据的上市公司数量在增加,应收票据占流动资产的比率在上升。这与国家票据市场发展国家政策是一致的。本文同时检验了票据与公司业绩(资产报酬率)之间的关系,发现应收票据占流动资产比率是影响ROA的一个因素,提高票据比率可以提高公司业绩。

少数股权会计处理方法的发展及其对我国的启示

在介绍少数股权会计处理方法理论并回顾国外少数股权会计处理方法发展历史的基础上,分析了我国少数股权会计问题的现状,探讨了国外少数股权会计理论对我国的启示,提出在我国未来的合并准则制定过程中对少数股权的会计处理应该采取以实体理论为主,并辅以扩展的所有权理论的做法。

控股股东所有权、双向资金占用与盈余质量

文章以我国上市公司2003-2005年的数据为样本,检验了控股股东所有权、双向资金占用和盈余质量之间的关系。研究发现,控股股东所有权与应计项目之间存在倒"N"型曲线关系;在控股股东持股较少时,控股股东通过占用上市公司资金降低了盈余质量,与所有权防御效应一致;当控股股东持股较多时,控股股东所有权与盈余质量之间呈现不显著的正相关。文章认为,如果控股股东通过双向资金占用影响盈余质量,那么盈余质量是低的;如果控股股东没有通过双向资金占用影响盈余质量,双向资金占用行为本身也会降低盈余质量。文章最后提出政策建议。

“中航油”事件的行为金融学思考

运用行为金融学的基本理论分析了"中航油"事件的始末。"中航油"事件的成因除了公司治理结构缺陷等因素外,还应考虑由于决策者的有限理性而导致的确认偏差、认知失调、过度自信和损失厌恶的心里倾向,并提出了控制决策者行为偏差的措施。

从可持续增长到可持续价值创造

许多企业将销售收入的持续增长视为其首当其冲的第一要务,但是可持续增长并不必然促成可持续价值创造,即使是快速的“可持续增长”也是如此。因此,企业不应该首先确定销售增长目标,相反,销售增长应该是追求股东价值最大化目标的结果。企业要实现股东价值最大化,除了要保证销售收入的增长外,还必须使得企业的经营利润率高于保值经营利润率,并努力使这一状态持续更为长久的时间。

二元资本结构与公司治理

现代企业中,人的贡献越来越大,有关人力资本的研究也日趋深入。本文在对相关理论进行回顾的基础上,引入了二元资本结构理论;探讨了确定最优二元资本结构的基本思路;并以二元资本结构为指导,讨论了公司治理结构的共同治理方式。

浅谈产品创新过程的绩效评价

我国加入WTO后 ,企业将面临激烈的国际竞争 ,企业只有利用有限的资源不断推出适销对路的新产品 ,才能在竞争中立于不败之地。本文认为企业产品创新过程的绩效评价应以顾客的需要为出发点 ,并探讨了建立和完善企业产品创新过程绩效评价系统的思路与一般方法。

人力资源会计的理性思考——兼谈企业理论与企业会计学

文章运用企业理论方法分析企业所有权的归属问题,阐述人力资源会计的症结之所在;指出企业会计的实质,并认为在实践中没有存在专门的人力资源会计的必要。

对标世界一流企业价值创造推动证券公司高质量发展

价值创造行动措施体现在七个聚焦上,以促进“夯实根基、打造动能、战略支撑”作用的发挥,进而帮助企业“价值实现”为社会“贡献力量”,可归结为三类提升:业务能力提升、管理能力提升和社会服务能力提升。

中资企业海外投资风险防范——“中航油”事件引发的反思

2000年我国不少企业开始实施“走出去”战略。“走出去”有利于缓解我国经济发展与资源紧张的矛盾；有利于有效地减少贸易争端；有利于缓解人民币升值压力；更是有利于提高我国企业的国际竞争力。然而，企业走出国门后，面临的风险也加大了。中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称“中航油新加坡公司”）作为国有控股的海外上市公司，因投机石油期权造成了约45亿元人民币的损失。“中航油”事件不仅仅是某个人或某家公司的悲剧，更是为我国企业尤其是国有企业走向国际市场敲响的一个警钟。该事件的惨痛教训值得反思，以防其他企业重蹈覆辙。

商业汇票融资的行业差异及其与公司业绩的关系

商业汇票是企业重要的融资工具之一,而"融资难"是困扰我国一些企业的难题。本文研究发现:我国上市公司对商业汇票的使用存在行业差异,这种差异与国家有关政策和商业汇票市场发展是一致的;随着时间的推移,越来越多的上市公司使用了商业汇票融资;企业短期借款比率与应付票据比率显著负相关,增加使用应付票据,可以降低融资成本,从而提高公司业绩。国家应该鼓励各个行业充分利用商业汇票;企业应该合理利用票据市场融资,管好资产,理好财,降低企业资金成本,提高企业盈利能力。