基于时间偏好不一致的最优关系租金与银企估值

基于时间偏好不一致性的理论框架,构建了银企合作的关系贷款模型,模型中银行的最优停贷决策被视为一项实物期权。数值结果表明,时间偏好不一致性会导致代理人选择更低的违约门槛,但借款人的融资成本会更高。在项目估值方面,相比时间偏好一致情形,具有时间偏好不一致特征的银行和企业项目价值都大幅减少。此外,幼稚型和成熟型代理人对比结果显示,幼稚型代理人的错误信念能够抑制由于时间偏好不一致而导致的违约风险上升,并且能够降低最优关系租金,从而减轻具有财务约束的企业的融资成本。构建的贷款模型不仅丰富了银企关系型借贷的相关理论研究,而且指出在代理人具有时间偏好不一致的条件下最优关系租金(融资成本)更高,这从行为金融的认知偏差角度为中小企业融资难、融资贵的困境提供了新的解释。

管理层能力、权力与在职消费研究

近年来,媒体披露的上市公司天价业务招待费现象引起广泛关注。本文以2010-2012年沪深主板上市公司为样本,研究了管理层能力、管理层权力对在职消费的影响。研究发现,管理层能力与在职消费之间呈显著的负相关关系,能力较强的经理人较少地通过在职消费来攫取私人利益;管理层权力越大,其获取的在职消费水平越高,表明随着权力的增长,管理层有动机通过在职消费攫取私人利益;在民营上市公司中,能力较强的管理层更能约束其凭借权力增加在职消费的行为。完善公司内部治理机制和绩效评价机制,发挥内部代理人市场竞争和外部职业经理人市场竞争的甄别作用,以及新闻媒体的外部监督作用,有助于约束管理层滥用在职消费的行为。

板块差异、上市效应与盈余质量研究——来自创业板和中小板的证据

本文以中小板与创业板近两年首发上市的公司为样本,研究公司首发上市与盈余质量之间的关系。研究发现,公司上市前一年盈余操纵的程度显著下降,但创业板公司盈余操纵程度大于中小板公司。虽然盈余操纵行为推高了发行价,但投资者的认购热情未受到影响,首日投资回报取决于投资者情绪,与盈利能力及成长性无关。首发上市时的盈余操纵程度随着第一大股东持股比例的增加而降低,但董事长兼总经理的现象导致盈余质量下降,而机构投资者和会计师事务所也未能显著提高盈余质量。创业板公司盈余质量整体上低于中小板公司,但规模大、成立时间长的公司盈余质量相对较高。

上市公司提供商业信用的影响因素研究

我国企业在交易中采用赊销的比例低于欧美国家。以"应收账款/流动资产"作为商业信用水平的度量指标,对影响上市公司提供商业信用的因素进行研究发现:上市公司较少依赖提供商业信用来进行质量信号传递;拥有较高存货水平的上市公司为了减低存储成本、促进销售,会采用较为宽松的信用政策,从而导致应收账款的增加;在信用普遍缺失的环境下,对坏账损失的担忧抑制了企业主动通过提供商业信用为客户融资,进而来扩大或保护自己竞争优势的行为;在行业景气的情况下,对未来的乐观预期降低了经营者对坏账的担忧,进而倾向于采用较为宽松的信用政策,导致应收账款水平提高。

R&D支出会计处理的国际比较与借鉴

随着企业R&D支出的不断增加,对R&D支出的会计处理是否适当直接关系到企业财务报告的质量。本文首先对IASB、美国、英国、日本、澳大利亚及我国规范R&D支出会计处理的准则做了比较,在此基础上讨论了R&D会计处理方法中存在的问题,并对我国相关会计处理方法提出了改进建议。

上市公司商业信用的实证研究

本文以沪市上市公司为例对企业提供商业信用情况进行了实证研究。研究发现,在存货压力和行业景气预期下,样本公司倾向于采用较为宽松的信用政策,进而导致商业信用水平提高;信用缺失进而对坏账损失的担忧在一定程度上抑制了企业为客户提供商业信用的水平。

会计准则的国际趋同研究:一个综述

本文首先简要回顾了国内外关于会计准则国际趋同的研究,然后从会计准则具有经济后果的角度分析了会计准则国际趋同的问题。在由国家会计准则向国际会计准则趋同的过程中,既要实现规范本身的趋同,又要实现规范指导下的实务趋同。一国会计准则国际化过程中的策略选择,可能直接或间接地对该国的经济利益产生影响。

欧盟会计标准的国际趋同效果研究

欧盟会计标准的国际趋同经历了一个从内部指令协调到采用IFRS的过程。根据样本公司2005年-2007年的数据资料对欧盟会计标准的国际趋同情况进行实证研究的结果表明,欧盟上市公司在采用IFRS以后基本实现了趋同,而且盈利质量也有所提高。另外,采用本地会计标准的公司近两年来偏离值有所减小,呈现一种趋同的趋势。这可能是欧盟一系列指令修改后实施的结果以及采用IFRS的公司所带来的示范效应。

融资约束视角下的企业信息披露行为研究——基于增值税转型自然实验的经验证据

使用自然实验法研究了融资约束与企业信息披露之间的因果关系,把2004年增值税转型在东北的试点作为融资约束缓和的外生冲击,研究发现,事件前后企业信息披露质量有显著下降,融资约束与信息披露之间呈正相关关系。按照企业产权性质、KZ指数和SA指数为基准区分了高融资约束组和低融资约束组,发现,在事先存在高融资约束的企业中,融资约束与企业信息披露正相关的关系更强,即事前受到较强融资约束的企业在事件前后信息披露调整更大。研究还发现:融资约束与信息披露之间关系的理论基础是信息不对称,企业选择信息披露政策时会考虑信息披露成本和融资成本,当融资约束缓和时,企业的融资压力减轻从而减少信息披露。融资约束与信息披露正相关的结论表明,融资约束是影响信息披露的重要因素之一。

行业专长、业务复杂性与审计收费

会计师事务所的审计收费在板块、地区及所有制方面存在一定的结构性差异,而且"四大"会计师事务所的审计收费明显高于非"四大"会计师事务所。实证检验结果表明:审计收费与会计师事务所的行业专长、公司的业务复杂性存在显著的相关关系,会计师事务所的行业专长程度越高、上市公司的业务越复杂,会计师事务所的审计收费越高。国家应该鼓励会计师事务所走注重行业专长的发展道路,提高审计收费的市场化程度,实现差异化竞争,进而优化整个行业的竞争秩序。

我国会计标准国际趋同的动态研究——以2000-2006年B股分析为例

本文通过对样本公司2000年至2006年按照我国会计标准和国际会计准则所披露的净损益指标的统计分析,研究我国会计标准的国际趋同情况。结果表明,从2000年到2006年,我国会计准则的发展并没有呈现一个方向一致的趋同趋势,分行业考察也没有一个规律性的变动趋势。另外,2000年和2006年导致差异出现的因素构成、因素的影响程度等也是不同的。

年报审计市场及会计师事务所收费行为研究

上市公司年报审计市场的集中程度非常低,会计师事务所之间竞争非常激烈。会计师事务所的审计收费呈明显的趋中趋势。ST、PT类上市公司支付的年报审计费用相对较高。ST、PT类公司变更会计师事务所的现象相对较多。实证研究的结果表明,上市公司的规模以及会计师事务所的规模等是影响年报审计费用高低的因素。

贷款多元化与商业银行经营状况的实证研究——基于上市银行经营风险和收益的研究

文章采用Herfindahl指数衡量商业银行贷款投放的多元化程度,发现商业银行贷款的行业多元化和地区多元化程度近年来不断提高。在此基础上,通过建立回归模型考察了贷款多元化对商业银行风险和收益水平的影响。研究结果表明:行业多元化程度与商业银行的资产净利率相关,并且行业多元化在一定程度上有助于提高商业银行的盈利能力;而行业多元化与商业银行的经营风险之间没有显著性的相关关系。地区多元化程度与商业银行的资产净利率和不良贷款率相关,并且地区多元化会导致商业银行盈利能力的降低,但是却在一定程度上有助于降低商业银行的经营风险。

管理团队稳定性与上市公司投资行为研究

管理团队在公司经营发展中发挥着至关重要的作用,肩负着制定与实施企业战略的责任。要提高企业的经营与投资效率,必须要依靠高管团队的有效运作。基于沪深两市A股上市公司的实证研究结果显示,管理层团队稳定性与公司投资效率及过度投资行为存在显著的相关关系,表明上市公司管理团队稳定性越高,其过度投资行为就越少,因过度投资所引致的损失也就越低,从而投资效率越高。随着管理团队稳定性的提高,还助于减少投资短视问题,提高公司的长期资本收益率。在公司面临较好的成长性时,管理层更可能因为过度自信而导致过度投资行为。债权人的外部治理作用的发挥,以及公司内部治理机制的完善,有助于抑制管理层的无效率投资行为。上市公司要合理利用激励约束机制,提高管理团队稳定性,更好地发挥管理团队稳定性在减少过度投资、提升投资效率以及减少投资短视等方面的积极作用。

我国注册会计师行业竞争能力分析

本文以统计资料为依据 ,对我国注册会计师行业的发展现状进行了实证分析。在此基础上 ,针对如何进一步提高我国注册会计师行业的竞争能力 ,提出了建立、完善有利于注册会计师行业发展的良好环境 ,加快行业结构调整 ,完善行业的市场准入与退出机制等对策建议。

会计准则差异与会计选择行为研究——基于B股上市公司的数据

B股公司按照IFRS和CAS核算时,会计选择行为存在不同,在IFRS下会计政策选择行为更为激进一些。在IFRS下,企业主要在固定资产、无形资产、递延支出及开办费、政府补助以及涉及资本公积项目的核算等方面的会计选择较为激进。

美国上市公司分部信息披露制度发展研究

本文对美国分部信息披露制度的发展情况进行了研究,考察了促进美国分部信息披露发展的各种力量及其在分部信息披露制度发展方面的贡献,从中得到了一些有益的启示,为进一步完善我国上市公司分部信息披露规范提供了有益的借鉴。

论分部信息的决策有用性

企业的多元化经营和跨国经营是分部信息披露发展的主要推动因素。在企业跨行业、跨国界 (地区 )经营的情况下 ,分部信息披露可以弥补合并会计报表的不足。分部信息有助于改善信息使用者的预测能力 ,并在证券评价、风险评估方面具有决策有用性。

对盈余管理的一点理论探讨

盈余管理作为一个普遍存在的问题 ,已经引起我国理论界的关注。回顾国内外有关研究 ,结合我国目前的实际情况 ,对盈余管理产生的原因、采取的手段以及控制的一般方法进行讨论 ,并在讨论的过程针对我国上市公司的一些问题进行改革。

FDI与上海经济增长关系的实证分析

本文根据1991～2002年上海的外商直接投资(FDI)和GDP时间序列数据,研究了FDI与上海经济增长之间的关系。研究结果表明,上海经济增长与FDI之间并不存在直接的因果关系。FDI对上海经济增长的直接作用并不明显,我们认为FDI对经济的推动作用体现在其“溢出效应”上。