债务违约风险对企业创新效率的影响

利用2009—2020年沪深A股上市公司数据,实证检验了债务违约风险对企业创新效率的影响。研究发现,债务违约风险显著降低了企业的创新效率,且这种效应具有地区异质性而不具有产权异质性;作用机制检验表明,债务违约风险通过施加“心不足—管理层风险偏好限制”和“力不足—融资约束限制”降低了企业创新效率;进一步研究发现,债务违约风险带来的研发强度下降是影响企业创新效率的重要因素;为缓解“心不足”和“力不足”的问题,检验发现企业数字化转型和政府研发补助具有重要的治理作用,但该作用存在明显的产权和地区异质性。

国家腐败治理与企业风险承担——兼论政商关系的改善作用

本文着重考察在国家加强腐败治理的背景下,企业风险承担行为的变化及异质政企纽带的作用差异。研究结果表明,国家腐败治理负向影响企业的风险承担,国有产权性质弱化腐败治理对企业风险承担行为的负向影响;相对于非政治关联民营企业,政治关联民营企业在腐败治理影响下风险承担显著下降更多,说明在建立新型政商关系的要求下,民营企业的政治关联不再是“护身符”而可能成为“紧箍咒”。进一步将风险承担行为细分后发现,企业风险承担的下降很大程度上是源于更加谨慎的总体投资,但有利于企业价值增加的风险承担行为在国家腐败治理影响下有所提高。此外,处于政府管制行业的企业风险承担显著下降更多,同时过度投资程度降低,说明腐败治理制约了高腐败领域的盲目冒险倾向,企业风险承担的下降其实是良性谨慎的结果。

公司治理、政府干预与人力资本投资不足——来自中国上市公司的经验证据

企业人力资本投资与企业固定资产投资等相比,具有投入产出关系不明显、投资回收期长、投资风险大等特点,更容易产生投资不足等非效率投资现象。文章借鉴固定资产投资预期模型,构建了企业人力资本预期投资模型,然后通过理论分析提出了研究假设,建立了公司治理和政府干预对企业人力资本投资不足影响的关系模型,采用我国上市公司样本进行了实证分析。实证研究得出:(1)我国上市公司人力资本投资不足的样本数量比投资过度的样本数量更多;(2)公司的股权集中度、股权制衡度、董事会规模和政府干预程度越大,企业人力资本投资不足程度就越小。

企业战略性投资不足的EVA治理

企业战略性投资不足制约着企业的经济增长方式转变及其可持续发展,而实施EVA是否能有效地抑制企业战略型投资不足是大家所关注的问题。本文首先分析了我国制药行业和汽车行业的研发投资不足现象,然后分析了企业战略型投资不足的成因,最后给出了企业战略性投资不足的EVA治理机制。

基于改进协整模型的多资产配对交易研究——以我国黑色系商品期货为例

多资产配对交易的实质是利用一项资产与另一与其具有较高相关性的资产组合间的价差偏离进行套利交易。我国当前配对交易主要以两个单一资产作为交易对象,具有较大的局限性。本文利用弹性网络回归对传统的协整模型进行改进,提出了基于改进协整模型的多资产配对交易方法,并在我国黑色系商品期货部门进行了实证检验。检验结果表明,该模型相较于传统协整模型可以帮助投资者获得更高的套利收益。

语文与爱的传递

月光下的喧嚣，田圃问的奔跑，池塘旁的欢畅，草地间的返想。肆意，悠然，自在，逍遥。正是那如水月光晕染开悠悠墨痕，软泥青荇编织起诗意梦想。那颗不觉中被唤醒的赤子之心装饰了煤油灯昏暗的光晕，化为稿纸前苦思冥想的剪影，那些年偶然在滩涂上拾捡的流光贝壳，却俨然装点了畴昔以及异样的生命，随时随刻，熠熠生辉。

2020年敦煌學研究綜述

據不完全統計,2020年度中國大陸地區出版的與敦煌學相關的學術專著40餘部,公開發表的研究論文近400多篇。兹分概説、歷史地理、社會文化、宗教、語言文字、文學、藝術、考古與文物保護、少數民族歷史語言、古籍、科技、書評與學術動態等十二個專題擇要介紹如下。一、概説本年度,敦煌學概説性研究主要涉及敦煌學術史、敦煌文獻的刊佈與整理、敦煌學數字化等方面,其中關於敦煌學術史的研究成果較爲突出。

2020年敦煌學研究論著目録

2020年度,中國大陸地區共出版敦煌學專著40多部,公開發表相關論文400餘篇。現將研究論著目録編制如下,其編排次序爲:一、專著部分;二、論文部分。論文部分又細分爲概説、歷史地理、社會文化、宗教、語言文字、文學、藝術、考古與文物保護、少數民族歷史語言、古籍、科技、書評與學術動態等十二個專題。一、專著郝春文、宋雪春、武紹衛《當代中國敦煌學研究(1949—2019)》,北京:中國社會科學出版社,2020年11月。

坚定文化自信,深化中国特色会计文化研究——第三届“会计文化与东方文明”高端论坛综述

文化是实践的产物,文化自信是更基础、更广泛、更深厚的自信,是更基本、更深沉、更持久的力量。党的二十大报告指出,全面建设社会主义现代化国家,必须坚持中国特色社会主义文化发展道路,增强文化自信,围绕举旗帜、聚民心、育新人、兴文化、展形象建设社会主义文化强国,发展面向现代化、面向世界、面向未来的,民族的科学的大众的社会主义文化,激发全民族文化创新创造活力,增强实现中华民族伟大复兴的精神力量。

决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化影响的实证研究

企业知识资本投资与企业机器设备等固定资产投资相比,具有投入产出关系不明显、投资回收期长、投资风险大等特点,更容易产生投资不足或过度投资等投资行为异化现象。本文以行为经济学理论和心理学理论为基础,分析了决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化的影响,并以高管团队特征为替代变量,建立了企业知识资本投资行为异化的影响关系模型,采用我国计算机、通讯和其他电子设备制造业上市公司数据,进行了实证分析。实证结果发现:团队薪酬差距越大、高管兼职比例越大、团队规模越大,企业知识资本投资就越趋向于投资不足;高管团队持股异质性越大,企业知识资本投资就越趋向于过度投资。实证结果表明:高管团队成员的社会认同感、分配公平感和社会背景效应等决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化有显著的影响作用。