中国房地产行业的深度调整与转型发展浅析

当前房地产行业面临的问题是行业中长期问题在阶段性短期因素刺激下的深度体现。站在经济结构调整与行业发展长周期来看,房地产行业已迎来转型发展的重要节点。党的二十大报告再次强调房住不炒的定位,同时考虑到房地产行业对于稳经济、稳民生的重要作用,行业稳定发展仍是当下首要任务。

后疫情时期房地产行业转向新发展模式的若干思考

本文从房地产行业现状与问题出发,探讨新发展模式的特征以及如何向新发展模式平稳过渡。后疫情时期,需在行业稳定发展的基础上,从供房体系、业务模式、经营模式、土地机制等方面发力,推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。

债券价格对信用风险预警有效性的实证研究

作为信用研究的后验指标,债券价格信号在一定程度上可作为信用风险预警的有效参考指标。对2014年至2021年三季度末全部产业类信用债最低成交价格与违约率、违约时点进行研究发现,信用债最低成交价格与违约率呈非线性负相关关系、与存活期呈非线性正相关关系;同时违约率、存活期在不同属性发行人、不同行业之间存在明显差异,成交价格对信用风险的预警效果有所不同。

困境反转型高收益债投资实践及策略建议

随着中国资本市场体制不断健全,高收益债券市场有望进一步发展,成为极具价值的投融资工具。本文以产业类信用债为例,针对2014年以来出现过大幅折价并最终成功度过困境、实现信用修复的高收益债案例,探寻该类困境反转型高收益债价格下跌的根本因素,分析出现困境后发行人及相关利益方所采取的积极应对措施,为追求超高收益的投资者提供思路。为提升高收益债投资过程安全性、准确性及收益性,本文提出三点重点关注及投资策略建议。

房地产行业新发展模式设想

2022年12月15日,中央经济工作会议提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”,实际上,2021年以来,房地产行业新发展模式被多个重要会议提及,成为房地产行业长期发展的重要方向之一。房地产行业的旧发展模式难以为继,伴随人口结构变化与城镇化趋缓,房地产行业进入供需结构性调整阶段。

从海外回收率模型看高收益债定价

随着我国债券市场信用风险释放逐步进入常态化阶段,违约及回收处置案例逐步积累,信用风险定价也从应原先关注违约率逐步拓展到以违约率与回收率为核心的全面信用风险定价机制,尤其是对于违约风险较高的投机级债券,回收价值成为高收益债投资的重要定价矛。从国际经验看,历经多年的违约数据积累及丰富的违约债处置经验,国际三大评级机构均已建立了以回收率评级为核心的高收益债定价机制。本文介绍了国际评级机构对违约回收率的定义及境外债券市场违约回收率情况,在此基础上,比较分析了三大评级机构基于违约回收率形成的高收益债定价模型及回收率评级方法,通过探讨国际经验的本土化运用,最后对于完善我国高收益债定价及回收率评级模型设计提出若干建议。

房地产行业新发展模式设想

2022年12月15日,中央经济工作会议提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”,实际,上,2021年以来,房地产行业新发展模式被多个重要会议提及,成为房地产行业长期发展的重要向之一。房地产行业的旧发展模式难以为继伴随人口结构变化与城镇化趋缓,房地产行业进入供需结构性调整阶段。

我国公募REITs上市后表现及价值研究

党的二十大报告强调,健全资本市场功能,提高直接融资比重;坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。发展公募不动产信托投资基金(Real Estate Investment Trust,简称“REITs”)是资本市场服务实体经济高质量发展的重要举措。笔者研究了我国公募REITs上市后市场表现,重点关注公募REITs在丰富资本市场投资品种、完善多层次资本市场体系建设等多方面所发挥的积极作用。为推动中国特色公募REITs市场长期健康发展,建议从完善配套机制、增强投资者教育、推动常态化发行等方面加以完善。

金融稳定保障基金的国际经验

2022年政府工作报告首次提出“设立金融稳定保障基金”,运用市场化、法治化方式化解风险隐患。由于当前国内外形势复杂严峻,我国经济运行仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,对国内金融稳定提出了更高要求。