地方政府债务对企业投融资期限结构的影响

目前中国企业普遍存在短贷长投现象,本文对该现象提供了一种基于财政视角的解释。结合地级市政府债务数据和中国A股上市公司数据,本文使用面板固定效应模型进行实证研究,发现地方政府债务扩张显著加剧了企业短贷长投,在考虑内生性问题和进行稳健性检验后结论依然成立。进一步的机制检验发现,地方政府债务一方面直接挤占了企业长期信贷资源,另一方面推动了影子银行的发展,从而加剧了企业短贷长投。本文的研究结论为如何优化我国经济中长期资金供给制度、提高财政金融制度服务实体经济的能力提供了政策参考。