企业股利分配具有生命周期特征吗?——基于中国上市公司的实证研究

新近出现的股利分配的生命周期理论假说认为,企业根据所处的财务生命周期阶段动态对股利支付进行相机抉择,并且公司的股利分配呈现生命周期特征。以该理论为基础,本文使用1993-2006年间的中国上市公司股利分配数据,运用Logit回归模型进行了实证检验。结果发现,我国上市公司的现金股利支付概率和股票股利支付概率均与企业留存收益与投入资本之比呈显著正相关。这一结果表明,股利支付的生命周期理论对我国上市公司股利政策具有较强的解释力,我国上市公司的股利分配呈现生命周期特征。

公司资本结构决定因素研究综述

文章对自1958年产生的MM定理以来的现代资本结构理论所表明的资本结构决定因素进行了分类,认为资本结构决定因素可以分为微观层次上的特定企业变量、中观层次上的特定行业变量以及宏观层次上的国家因素变量。在这一分类框架下,文章对相应的因素进行了文献综述,系统地总结了资本结构理论所预测的这些变量与资本结构之间的关系,以及实证结果所表明的关系。

负债到底是改善了还是恶化了企业的产品市场竞争绩效?——来自中国上市公司的经验研究

负债到底是改善了还是恶化了企业的产品市场竞争绩效?抑或其它?国内外的相关研究一直没有得出一致的结论。本文以我国沪深两市2000-2006年的A股上市公司为样本,进行了实证研究。结果发现:负债对企业产品市场竞争绩效的影响在时间上存在非对称效应,即负债在短期内可能恶化了企业的相对竞争绩效,而在中长期内可能改善了企业的相对竞争绩效。因此,企业在进行负债决策时,需要对短期的产品市场竞争绩效与长期的产品市场竞争绩效进行权衡。

中国上市公司资本结构决定因素的实证检验——来自微观层面的证据

文章以我国沪深两市A股上市公司1997年—2003年期间的数据为样本,实证检验了企业资本结构的决定因素。检验结果发现,在其他国家能够对企业资本结构产生影响的大多数因素,会以类似的方式影响中国上市公司的资本结构,但也存在着特殊性,因而得出一些与以前实证研究不同的结论。

硅烷前处理技术在汽车涂装线的应用

介绍了硅烷工艺流程、成膜原理和槽液控制参数,阐述了硅烷工艺的管理要点,包括对膜质量的管控、车身杂质的控制、槽液的杀菌处理和硅烷后的出槽喷淋。此外,对现场出现的硅烷膜干湿不均造成的电泳条纹问题以及解决措施进行了描述。该硅烷前处理工艺与电泳配套性良好,车身质量不亚于传统前处理工艺。

行业差异与资本结构:来自我国上市公司的经验数据

对资本结构与行业差异的关系存在两种观点:不相关与存在相关性,本文在对现有文献进行简单综述的基础上,结合我国部分上市公司1997～2003年的财务数据,对二者做了实证检验,结果表明:由于种种原因,我国不同行业的上市公司的资本结构之间的差异并不显著;文末提出了相关建议并对后续研究作了简要展望。

CO_2激光诱导金属沉积过程的研究

研究了低功率CO2激光诱导条件下,从水性溶液中沉积金属Ag物理化学过程,探讨了基材表面温度的变化规律与几个激光工艺参数相互关系。结合电子探针分析金属颗粒在激光束作用下基材表面的纵向沉积和横向沉积过程,得出结论,金属颗粒在环氧树脂基材表面的沉积过程是一个熔融和渗透的过程。在激光作用下,从溶液中还原出来的金属颗粒向基材内部垂直渗透并在表面堆积的同时,也在表面横向分布沉积。

涂装前处理冷轧板磷化膜白点缺陷研究

研究一次涂装前处理冷轧板上的磷化膜“白点”缺陷,通过对工序进行排查、设计验证试验,应用扫描电镜、扫描电镜能谱仪等对“白点”问题进行分析。研究发现:冷轧板上的磷化膜“白点”部位几乎无磷化膜附着,金属光泽的基材与周围银灰色的磷化膜形成颜色反差,表现为“白点”。其根本原因是由于车身经过水洗后冷轧板表面发生锈蚀,附着在板材表面的氧化铁在磷化槽内先被酸解,延迟了磷化反应上膜时间,导致锈蚀区几乎无磷化膜覆盖。通过对预水洗添加一定量的脱脂剂,成功解决了车身冷轧板上的磷化膜“白点”缺陷。

区域经济发展与公司资本结构——来自中国的证据

来自其他国家的实证研究表明，国家的经济发展水平、不同的制度也会影响公司的资孓结构。考虑中国“二元经济”特点，本文选取了1997-2003年期间的深沪两市A股非金融类上市公习，将上市公司根据其公司注册地的经济发展水平进行了分组，实证检验诸如经济发展水平这类国家因素对资本结构的影响。结果表明，经济发展水平最高的收入组（H）的资产负债率并不是最高的，相乏，经济发展水平中等的收入组（M）反而有最高的财务杠杆。对此，笔者给出了相应的解释。

推进我国生产性服务业发展的路径与对策分析——以深圳宝安为例

当前全球服务业开始加速向新兴市场国家转移,特别是生产性服务业以多种业态形式逐步主导国际产业转移。作为制造业大国,中国如何抓住新一轮国际产业转移的时代机遇,承接国际生产性服务业,提升经济服务度水平,显得尤为重要。文章以深圳宝安为例,提出了我国生产性服务业发展的可能路径与对策。

汽车涂装前处理磷化结晶粗厚缺陷研究

对汽车涂装生产线上的一次磷化膜结晶粗厚缺陷进行调查,通过磷化液与表调液的交叉配套试验确定表调液是导致磷化结晶粗厚的原因,进而研究了生产现场表调液老化与磷化结晶状态变化的关系。结果表明:随着表调液的老化,表调液中呈分散状态的有效活性微粒密度下降,而表调浓度可以衡量表调液中活性成分的总量,但却反映不出活性微粒的分散状态,因此表调液浓度在管理基准内也能出现磷化结晶粗厚的现象。随后提出在涂装生产现场对表调液状态监控的建议,提高质量预判的时效性。

资本结构对企业产品市场竞争绩效影响研究——基于我国上市公司的实证分析

本文以我国上市公司2000～2006年间的数据为样本，对企业产品市场竞争绩效与资本结构进行实证研究。结果发现，我国上市公司相对销售收入增长率与资产负债率存在“U型”关系：当负债处在较低水平时，企业相对销售收入增长率与资产负债率呈负相关，增量负债恶化了企业产品市场竞争绩效；一旦负债超过临界值，企业相对销售收入增长率与资产负债率呈正相关，适度增量负债则改善企业产品市场竞争绩效。这一结果表明，我国上市公司产品市场竞争绩效与资本结构之间存在非线性关系。

立足产业转型 加快顶层设计——对深圳市国资委资本运作工作整体推进的思考

“十二五”期间是我国转变经济发展方式的关键时期。地方国有企业在推动地方经济发展方式转变中既承担着重要使命与历史责任，更面临着如何顺应经济转型发展的内在规律，率先实现发展方式转变的压力与挑战。作为经济发展的先发地区，深圳市比其他地区更早面临转变经济发展方式的问题，这一现象在深圳市国有企业身上表现得也比较突出。如何破解深圳市国资国企发展方式转变难题，深圳市国资委出台了一系列政策措施，其中资本运作手段尤为重要。

我国房地产价格对居民消费的影响

理论表明,房地产市场通过财富效应机制影响居民消费。因此,中国房地产市场有可能存在着显著的财富效应,并且房地产价格变动可能影响居民消费。本文运用一个总量消费模型,选用我国2000年1月到2008年1月消费者信心指数与房价指数的月度数据,对上述问题进行实证分析。结果表明,房价持续上涨对消费具有明显的挤出效应。