产能转移视角下我国资源环境改革模式研究

产能转移是我国工业发展中的常见现象,它背后体现了分工全球化的客观规律。在产能转移过程中,资源环境会不可避免地受到冲击,如何协调两者关系,完善资源环境改革是文章关注点所在。在较为详细地分析了现有各项资源环境保护措施及效果后,文章提出改革应沿着市场化方向,结合工业技术水平变迁速度来调整改革力度,并且在区域内有差异的实施各项政策的建议。

竞争性理论实证研究的再思考——以通货膨胀为例

文章对宏观经济实证研究的思路和过程做了初步总结归纳。针对当前经济学中经常遇到观点冲突的现象,提倡一种竞争性理论选择所应共同遵循的甄别"范式",并结合当前宏观经济学的热点话题,加以举例说明。作为方法论的内容,文章对理解实证分析具有重要启发意义。

我国产业结构变化对居民消费率影响的实证研究

本文尝试从我国产业结构变动两大特征——工业化和大规模利用FDI——的角度对我国国民收入结构中居民可支配收入占比下降以及显著偏低、进而导致居民消费率下降以及显著偏低的一般传导机制给予理论模型解释,并利用状态空间模型对模型进行了实证检验。

审慎监管变化与银行资产负债管理对策

近年来,商业银行资产负债表的扩张方式发生了较大变化,集中表现在负债来源多元化、信贷投放趋同、同业结构调整、表外理财膨胀等方面,给传统审慎监管带来一系列的挑战。新的宏观审慎评估体系(Macro Rrudential Assessment,以下简称MPA)在延续原有审慎监管逻辑的基础上,通过强化资本支撑上限与资产规模扩张的联系,实现了对表内外资产总量和季度投放节奏的直接约束。本文在总结传统审慎监管框架的基础上,着重分析了MPA管理的内容、实践和创新思路,从资产负债管理的角度指出提升管理主动性、强化资本约束、完善配置机制、坚持价值创造导向等应对策略。

客户经理EVA考核应用研究——以邮储银行A支行为例

在当前金融改革创新加速、监管要求趋严的背景下,如何充分发挥绩效考核导向作用,促进分支机构客户经理积极主动推进经营转型、提升盈利能力、有效防控风险,已经成为商业银行经营成败的关键。本文以邮储银行某支行客户经理的各项业务为对象,通过构建价值评价模型,衡量其价值贡献大小以及存贷款组合的替代关系,为优化资产负债结构、提升产品定价能力、增强业务组合营销手段、提高资本回报和价值贡献提供有益参考。

我国的产出波动研究——基于一个修正的生产函数模型

我国的资本产出弹性和劳动产出弹性并非恒定不变。本文运用时变参数模型估算了变参数的资本产出弹性和劳动产出弹性,并按照生产函数法测算出全要素生产率和产出波动情况。结果发现,我国的产出波动并未出现"缓和化"趋势,相反,外生冲击和内在冲击加剧了产出波动的风险。

从银行“资本新规”看证券资本监管优化方向

近期,原银保监会和人民银行联合发布《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》(以下简称“资本新规”或“征求意见稿”),拟于2024年1月起正式实施。作为“中国版巴Ⅲ”理念的集大成者,征求意见稿系统反映了国内银行业变化情况和国际监管改革最新成果,也从监管理念、监管体系、监管框架和方法工具等方面为证券公司资本监管优化路径提供了借鉴与参考。

以全面注册制为契机深化资本市场改革

全面注册制落地不是改革的终点,而是全新的起点.相关制度的运行效果最终要体现在三个方面:能否吸引更多优质企业境内上市,能否为投资者带来长期持续价值,能否保持市场流动性的"一汪春水".只有牢牢把握资本市场改革的大方向,持之以恒、久久为功,才能充分激发全面注册制的制度活力.

自有资金依赖、资本刚性约束与资产配置效率——券商资产负债管理研究

伴随着自有资金依赖程度的不断加深,券商资产负债结构日益呈现重资产化特征,并带来两方面的挑战:负债端触及融资天花板,对于资本补充的渴求成为常态;资产端面临投资回报最大化要求,倒逼资产配置效率评价方法的优化。本文系统阐述了"资金、资本、资产"三者相互制约和影响的逻辑传导链条,并基于券商RAROC模型实证分析了各家机构的价值创造情况,进而提出树立理念、明晰职责、效益优先、资本约束、传导压力等资产负债管理建议。

券商FTP管理实践:来自银行业的经验与启示

在当前"重资产化"背景下,券商对于内部资金转移定价(FTP)工具的重视程度日益加深。本文通过梳理成熟商业银行FTP的体系框架,指出券商实践过程中面临基准曲线锚定、调节项影响、资负委运转、重点条线管理、配套体系建设等五个方面的现实挑战。在此基础上从监管机构、管理层、执行部门和业务部门四个角度提出相关启示与建议,探寻加强券商FTP管理的路径和方法。

信用保护工具助力民营企业债券融资

作为信用衍生品的重要组成部分,信用保护工具自诞生之日就与民营企业紧密相关,在提升民营企业融资效率、缓解融资难融资贵问题上发挥了积极作用。但在发展的过程中也遇到了一些困境,尤其是在市场活跃度、定价机制、风险管理等方面面临一定挑战。为推动构建信用保护工具支持民营经济发展长效机制,本文提出遵循注册制基本内涵、顺应债券市场互联互通、推动业务改革创新、强化市场机构能力建设等政策建议。

券商短融新规变化及其影响分析

2018年4月，中国人民银行发布《关于证券公司短期融资券管理有关事项的通知》，标志着放缓近两年的短袖审批节奏开始加快。本文通过梳理此次短融新规的三大政策变化，估算出全行业可能获得的融资余额上限。文章认为，新规将对券商用资安全性、资产流动性以及财务盈利性三方面产生积极影响。

券商短融管理模式的创新

截至2022年8月,《证券公司短期融资券管理办法(2021年修订版)》和《银行间市场证券公司短期融资券发行交易规程》两项制度(以下合并简称“短融新规”)出台已满一年,市场运行平稳有序,实现了新规落地前后的高效衔接。券商短融发展历程初创期(2004~2011年)。2004年11月,人民银行首次出台《证券公司短期融资券管理办法》,规定符合条件的券商可通过发行短期融资券(以下简称“短融”),满足短期融资需要。

注册制下中介机构代理风险的约束机制——基于科创板承销保荐视角

代理风险及相关国际经验简介中介机构作为信息的审查及传递者,对证券市场的平稳高效运转具有重要作用。在证券承销保荐过程中,证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构受投资者委托,依据不同的专业,将发行人信息提供给投资者,帮助其以合理的价格投资优质股权。然而,由于两者之间利益诉求的不一致以及信息的不对称,容易引发代理风险,进而影响中介机构"看门人"作用的有效发挥。

注册制下我国证券市场信息披露的优化路径——基于供给义务与市场约束视角

证券市场"柠檬困境"及国际市场经验证券市场是实现资源优化配置的重要平台,而信息的供给质量和信息分布的对称性决定了其资源配置的效率。信息供给质量越高、信息分布越对称,则资源配置的效率越高。但在现实生活中,各利益相关者掌握的信息并非完全相同,公司"内部人员"手中往往掌握更多的信息,投资者(尤其是中小投资者)对信息的了解程度相对较差,这种信息不对称性加上双方利益的不一致,容易引发"柠檬困境".