新一年的肥尾效应

中国正在发生巨变。去年11月举行的十八届三中全会提出了一系列改革措施。其中可以看到，中国的燃料和药品行业正迈向市场化。随着时间的推移，“独生子女”政策将逐渐放宽，户口制度也预计有所变化。这些措施的结果会促使中国经济平衡从出口导向型转变为内需型。中国可能不再向美国提供物美价廉的产品并购买美国国债，相反，其将成为美国制造业产品的重要客户。中国主席习近平拥有实现这一愿景的能力和政治魄力。

孩子的教育与贫富差距

尽管运气在他们的生活中起了不小的作用,但是占美国总人口10%的顶级富人中的大部分在学校时都十分努力,受到过良好的教育奥巴马总统指出收入贫富不均愈演愈烈以及缺乏经济流动性已成为＂我们这个时代面临的决定性挑战＂。毫无疑问,过去30年中形势发生了变化。

新一年的“肥尾效应”

2012年初，大多数投资者都未期望标准普尔500能在感恩节前实现27％的增长。股市一如往常，在联邦政府提出缩减每月850亿美元的货币宽松计划（6月和8月）及政府关闭（10月）后。股市在6、8和10月做了有意义的修正，有所上涨，所有这一切都没有受到特别强劲的盈利或利率下降的推动。

政治乱局中的资产趋势

过去数十年以来，每到夏天，我都会在长岛东部与一些重耍投资者们午宴。今年有大约90人出席了于8月接连四个周五举行的午宴。出席者包括对冲基金经理、企业领袖、活动家、收购专家、房地产巨头、私募股权投资人士和风险资本家。席间，我很想知道他们的心情是否已随着遍布全球的动荡而有所变化。

流动性与现实之间的争斗

这一次几乎所有人都认为将不同寻常。在2010～2012年，第一季度的经济和股市增长都强劲有力，但总是在随后放慢或调整。“五月清仓离场”已成为投资组合经理们的共识。尽管华盛顿推行税收改革和削减开支计划，但是大家对20I3年达成的共识是乐观的。大家认为美联储实行的野心勃勃的货币刺激计划（850亿美元的国债和担保抵押债券买入）将抑制住政府政策潜在的负面效应。

世界经济前景正在改善

世界经济或许还会继续经历一段时间的下滑,但总体来看,经济前景正在改善。近期,笔者发现人们都在谈论欧盟和欧元是否能够维持下去。这个问题困扰中国是因为欧洲市场对中国极为重要,而其它国家的人也感到忧虑,因为中国是他们的主要出口市场，如果中国经济增长严重下滑，他们也会有麻烦。然而目前的状况究竟是怎样呢？对于弱国的银行而言，眼下的挑战是存款正被迅速抽掉，也就是出现所谓的“挤兑潮”。究其原因，是由于人们担忧如果欧盟瓦解和欧元不再存在，希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰或者是西班牙等国的银行存款若被兑换为新的本国货币，这些存款的购买力可能只有目前的一半。希腊银行在过去一年间已经流失了17％的存款，并且这种趋势仍在继续。存款人纷纷将欧元存款转移到德国，因为他们认为德国的银行较为稳健。此外，这说明了近期美元走强的原因。

2015年的令人惊讶事件

“我预测，布伦特原油价格将跌至40美元一带。原油价格将在今年的整个上半年持续走低，而这样的低价已经对俄罗斯造成了重大的冲击。”