To Give Consideration to Textuality and Orality in Interpreting Studies

Interpretation, with its orality, distinguishes itself from written translation. The criteria of interpreting assessment have totake both texts and sounds into consideration. This paper aims to initiate a brand-new method to interpreting studies, DI paradigm(interpreting as dialogical discourse-based interaction) in particular. The method, stemming from systemic functional linguistics(SFL), contributes to a practical analytical model.

国王的画像

一位不幸的国王遭遇了野兽的袭击,失去了一只眼睛,瘸了一条腿。按照这个国家的老传统,新国王继位之后,要把老国王的画像挂在自己的宝座后面。眼看着这位国王日益衰老,离退位之日越来越近,给他画像成了让所有大臣最头疼的事。但是最后,三位技艺高超的画师还是被请到了宫中。一个时辰之后,三位画师便纷纷上交了自己的作品。

并购基金是国企转型升级的利器

在"2017中国并购基金峰会"北京股权投资基金协会专家、北京顺鑫建投基金管理有限公司总经理魏武群就并购基金对于国有企业在转型升级中的作用做了详实而缜密的分析。

政策进退

当前我国经济增速较快回升,但就业等民生指标恢复依然缓慢,在此背景下,文章就我国未来宏观经济政策进退的问题展开分析,指出疫情对农民工密集的服务业和中小企业影响相对更大,总需求刺激政策加码的必要性有所减弱,结构性民生纾困措施有望继续作为。

经济寻锚

面对疫情下的极大不确定性,近期政府工作报告明确提出今年不再预设GDP目标,取而代之的是以就业等为代表的民生指标。上述换“锚”之变,对于未来中国经济究竟意味着什么?既定的逆周期政策能多大程度对冲内外需的压力,从而实现经济新“锚”的目标?文章试对上述问题进行探讨。

不温不火:2020

2019年,全球经济周期性放缓叠加国内结构性减速共振拖累我国经济较快下滑。文章分析了“周期”与“结构”两条逻辑主线的未来演绎,指出2020年,我国宏观经济下行压力有望阶段性缓解,这主要源于周期性因素的边际改善。但结构性掣肘对经济增长的拖累依然突出,供给侧改革仍将贯穿宏观调控的主线。国企改革、债务化解、都市圈等领域的发展或将有所提速。

杠杆加减之间

去杠杆是过去两年多来我国经济运行的重要主线。近期随着经济下行压力增大,去杠杆已发生结构性变化,部门差异明显。在结构性去杠杆的基本思路下,国企加杠杆仍受到严格限制。民企方面,当前信用风险依然较高,短期内民企加杠杆仍面临较多困难。随着逆周期调节政策加码,政府和居民杠杆率增速将有所回升。整体看,杠杆率增速有望逐步抬升。

对冲之策

各界对于逆周期调控政策有很多困惑,当前我国采取多元化的政策组合以应对贸易压力。展望未来,宏观政策在保持适度定力的同时仍有调整空间。财政政策或将进一步发力,贷款利率预计仍将继续下行,汇率也有望更加灵活。预计三季度我国经济仍处下探过程,四季度或将有所趋稳,但前提是房地产调控趋严的力度可控。

锡都留守者

因没有工作，也没有稳定收入，他现在仅靠每月两三百元的低保生活。因负担不起每月40元的房租，他搬出了期北山采选厂留下的职工房，生活如此不堪。

居民加杠杆的是与非

继企业杠杆率高企激发各界热议之后,我国居民杠杆率攀升也引发了市场的普遍担忧。居民杠杆率将直接影响宏观经济中消费和房地产投资两大动能,甚至还关乎金融体系的整体稳定。这无论对于预测宏观大势还是研判金融风险都是重要的,值得深入剖析。综合各种指标并进行国际比较,我们发现中国居民杠杆率近期虽然增速较快,但其绝对水平尚未处于极端状态。与此同时,居民杠杆率还呈现出明显的区域分化特征,一、二线城市相对较高而三、四线较低。尽管杠杆率高企并不必然意味金融风险的暴露,但增速过快值得关注。居民加杠杆对于消费的影响是"双刃剑"。直观上看,杠杆率高企可能加重居民负担从而抑制消费,即"挤出效应";但更深层次地,消费由可支配收入主导决定,一定程度的杠杆率提升将拉动经济增长,从而增加可支配收入并促进消费,即"收入效应"。从各国实践看,合理区间内的加杠杆将更多引致"收入效应"而非"挤出效应"。展望未来,短期内融资条件趋紧及房地产调控将使得居民杠杆率增速放缓。但长期来看,诸多国别经验表明城镇化进程是促进居民杠杆率提升的主导力量。当前我国城镇化率较低,未来居民杠杆率仍有进一步提升空间。从该角度看,我国实现中高速经济增长的内需动能犹存,但前提是确保杠杆率增速的合理适度。

信用收缩是否结束

过去的2018年,虽然银行间市场利率持续下行,但实体经济下行压力仍较大,"宽货币,紧信用"的矛盾突出。进入2019年,作为宏观经济的关键性领先指标,社会融资信贷数据1月份的放量远超市场预期,但2月份的大幅回落又引起市场的担忧(见图1)。那么,当前信用收缩是否已经结束?未来社会融资是否会趋势性抬升?这些问题直接影响着对未来经济动能的判断。结合历史经验,对信用修复过程进行总结,将有助于得出上述问题的答案。

疫情冲击下的全球经济

虽然仍受到输入型病例的困扰,但是经过艰苦抗击,我国的新冠肺炎疫情已基本得到控制。相比之下,疫情正在海外迅速扩散,海外确诊人数不断攀升。种种迹象表明,本次疫情对全球经济的冲击程度可能堪比次贷危机。然而与次贷危机时期相比,当前诸多经济体的总需求政策应对的空间显著收窄:货币政策方面,主要发达国家已接近或到达零利率的非常规状态,央行量化宽松的效果边际递减;而各国政府债务杠杆率居高不下,则或许会在很大程度上影响财政政策未来的发力程度。展望未来,基于新冠病毒的传染特征,本轮疫情的国际传播尚未终止。叠加国际油价的冲击,全球经济下行风险和金融市场不确定性显著增大。随着我国抗击疫情基本完成及内外经济压力的进一步凸显,逆周期政策将加码推进。

利率上下

疫情零星反弹,不改经济修复大势。尽管如此,我国经济尚未回归常态,百废待兴。作为逆周期调控的重要手段,近期各种利率有升有降,扑朔迷离。在宏观经济经历拐点之后,利率走势是否也将迎来拐点,或是在疫情纾困之下继续下行?经济拐点后的利率:历史有何启示?即使在疫后经济修复这种特殊的时期,经济的拐点也能预示利率的拐点。例如,美国曾遭遇亚洲流感和香港流感两次较为严重的疫情。

价格不再敏感时

本文讨论了疫情冲击下价格仍然处于温和状态的原因。此次疫情供给冲击特征明显,且需求也受到重挫,供需同时收缩使得价格下降有限。疫后经济修复的过程中,供需双方也都在回升,两者同时扩张使得价格抬升也相对温和。历史来看,货币财政政策大力刺激过后,如果还叠加库存处于低位,那么大概率全球通胀会提升,本轮或也不例外。值得一提的是,中国在全球通胀中的作用不可忽视,特别是如果房地产、基建投资趋势向下,全球似乎将难有显著的价格抬升态势。展望未来,随着疫情对全球经济的影响边际递减,加之各国刺激政策的持续发力,价格向上爬坡应为大势所趋。不过,缺失中国房地产、基建投资动能的积极支撑,并考虑到疫后供给面改善对价格的压制作用,全球以及中国的整体通胀过程或难言强劲。

成本冲击:几家欢乐几家愁

近一段时间以来,原材料价格普遍上涨。各行业成本有所攀升。本轮大宗商品价格抬升并未伴随国内总需求的明显扩张,甚至发生在疫情后经济尚未完全修复的“脆弱”之时,因而具有鲜明的外部供给冲击的特征。成本冲击之下,各行业将受到怎样的影响?微观企业应如何相机调整应对压力?宏观经济趋势是否会发生变化?以下是笔者的分析。

2020年外需“寻变”

2019年,全球经济的持续疲弱导致我国经济下行压力加大(见图1),再加上贸易摩擦的影响,我国出口增速显著走低。不过,近期全球制造业景气指数边际企稳,中美贸易谈判第一阶段协议也已于2020年1月15日达成。这些又是否预示着我国的外需动能发生了积极变化呢?以下笔者将进行简要分析。先从世界经济形势的角度看。首先,货币政策方面,全球主要央行在2018—2019年全球经济下行的过程中多次降息.

未来消费回升有望快于其他经济动能

消费与居民息息相关,且在我国GDP中占比过半,因此其在疫情之后的恢复程度牵动人心。今年“十一”期间,携程门票、酒店预订等微观数据同比增速高达100%和40%,但旅游收入等总量指标却只有去年的七八成(见图1)。那么,我国消费当前的总体恢复形势究竟如何?背后的主导因素是什么?未来将会呈现何种态势?以下是笔者的简要分析。

房地产投资韧性几何

尽管已经历一年多的调控，我国房地产投资增速仍保持较强韧性。作为内需的引擎之一，房地产投资对于宏观经济的平稳运行有着重要的支撑作用。观察历史数据我们发现，在过去每一轮调控周期中，房地产投资增速似乎都经历着三个阶段：

当再通胀遇上碳达峰

通胀与碳达峰是当前两大热门话题。目前我国通胀还在相对低位,但产能利用率、库存等表明,国内供需已处于紧平衡状态。尽管各行业顶层设计尚未落地,但推进碳达峰的行动似乎已在紧锣密鼓地展开.

外需多坎

此次由新冠肺炎疫情引发的全球“大封锁”(Great Lockdown)可能发展为自上世纪“大萧条”(Great Depression)以来最为严重的世界经济衰退。不少政府向家庭、企业和金融市场提供了前所未有的支持。但即使在封锁解除之后,全球依然面临诸多不确定性。那么,海外疫情冲击下,我国外需面临着哪些挑战?外需对国内经济拖累会多大?