当前资本项目便利化政策实施中的难点与建议

资本项目便利化,是实现资本项目可兑换的必要前提。为此,国家外汇管理局近年来推出了资本项目收入支付便利化、资本项目外汇资金结汇使用限制放宽和外汇账户精简等一系列资本项目便利化改革举措,赋予了银行更多的自主权利,既减轻了企业单证提供的负担,也减轻了银行审核工作量,提高了业务办理效率,使银企双方均获“便利”。但部分银行在执行便利化政策过程中,展业思路未能及时转变,业务操作存在“重合规轻便利”的行为,资本项目便利化政策在实施过程中仍存在一些难点和堵点,对此应予以足够重视。当前银行需与外汇局协同发力,持续提升展业能力,优化营商环境,让更多企业享受资本项目便利化政策红利。

我国民营企业债券违约成因及防范——对2018—2019年年初民企债券违约潮的思考

自2018年开始,信用债市场违约事件大规模出现。据Wind数据统计,违约主体主要是民营企业。债券违约频发对市场信心冲击很大,不仅给债券市场的健康稳定发展造成了一定负面影响,而且也进一步导致民企债券发行难、发行成本高、流动性差。违约事件集中爆发与金融业“强监管”、“去杠杆”导向及宏观经济结构性调整有关,也与企业自身战略定位、治理缺陷及财务弹性弱等内在问题有关。在政策和环境较为宽松的2019年,信用风险整体有望得到缓和;但经济基本面下行压力依旧较大,民营企业的盈利情况未见明显好转,再融资压力依旧较大。因此,采取切实措施,从根本上解决民企的问题,是当前各方都应该倍加关注的一项重大课题。

外资缘何持续大幅增持中国债券?——兼谈债市开放中存在的问题及政策思考

本文梳理了境外投资机构进入中国债券市场的现状,分析了外资增持中国债券的原因,预期境外机构增持中国债券的趋势将持续,在此基础上提出了中国开放债券市场存在的主要问题,并针对问题,阐述了持续发展中国债市的政策思考。

气候变化引起的金融风险与防范

气候变化已严重威胁生态系统、人类生活和经济社会可持续发展。全球每年因气候逐渐变暖导致的森林火灾、旱灾、洪水、飓风、热浪、极寒等极端天气事件频频发生,并由此给经济和金融带来巨大风险。投资者和金融界人士开始意识到气候变化已成为决定企业远期前景的重要因素,大量资本开始以气候变化作为投资战略的核心要素进行重新配置。为此,必须关注气候变化给金融领域带来的冲击,并采取切实措施防范气候型金融风险。本文分析气候变化给全球经济带来的巨大损失,探讨气候变化引发的主要金融风险,提出加强气候型金融风险防范的对策建议。

气候变化引起的金融风险与防范

气候变化已经严重威胁到生态系统、人类生命、经济和社会的可持续发展。全球每年因气候逐渐变暖导致的森林火灾、旱灾、洪水、飓风、热浪、极寒等极端天气事件频频发生,并由此给经济和金融带来巨大的风险。投资者和金融行业开始意识到气候变化已经成为决定企业远期前景的重要因素,大量资本开始以气候变化作为投资战略的核心考虑进行重新配置。本文分析了气候变化引发的主要金融风险,建议气候金融是发展低碳经济应对气候变化的金融解决方案,改善气候环境的投融资项目需要政府采取扶持激励措施;银行必须密切关注环境与气候风险对其信贷资产质量和业务运营的影响,制定应对气候风险的长期发展战略,科学评估并按照战略要求重新配置信贷资源;构建ESC评估和投资体系等。

RCEP协定下中国跨境投资发展前景、挑战与政策选择

自2022年3月18日起,除印尼、马来西亚和菲律宾外,《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)在其他12个成员国已经正式实施。无论是在人口数量上,还是在经贸规模上,RCEP协定均堪称世界第一。这项通过八年谈判最终签署的贸易协定具有极其广阔的发展前景,必将持续推动区域乃至全球贸易投资增长。本文重点梳理了RCEP涉及跨境投资的主要条款及特点,对RCEP协定下中国跨境投资的发展前景作出展望,并详细分析了中国跨境投资面临的主要风险和挑战,初步提出了中国的政策选择措施。

应加强“中转外”高溢价转股的监管

“中转外”高溢价转股,是指境内企业发生中方股份所有权(部分或全部)转让给外方时,外方投资者以高于市场价格的资金收购该企业中资股,并据此取得企业控制权的市场交易行为,它是现阶段外资并购中国境内企业的主要表现形式之一。一段时期以来,“中转外”高溢价转股现象比较突出,操作中存在转股定价的主观意愿较强,转股对价交割期限过长,恶意收购、跨境关联交易以及监管制度不完善、不到位等问题。外资高溢价并购境内企业并非慈善行为,“高溢价”背后隐藏了其精明的算计和利益的反复权衡。对此,我们应该头脑清醒,建议决策部门完善“中转外”股权转让政策;强化“中转外”股权溢价转让的合理性审核;对溢价资金进行全流程监测和管控,排查跨境资金流动风险;各监管部门协调配合,建立健全联合监管工作机制。

外资缘何持续大幅增持中国债券

在中国金融业对外开放进程再次按下"加速键"后,中国经济面对的内外部下行压力并未阻止外资对中国市场的看好,外资在中国债市的布局正在加速推进。中国债券市场稳步开放,不断与国际接轨,收益率相对较高,信用较好,较适合作为流动性的储备资产,外资进入中国债券市是大势所趋。

当前债市开放面临的主要问题思考

中国对外金融开放不断提速,对境外机构债券投融资限制逐步放开。在人民币债券于2019年4月正式纳入彭博巴克莱债券指数的背景下,近期,信用评级市场、银行间债市等多领域对外开放迎来新突破,外资流入中国债市的速度、积极性和规模与日俱增。据统计,外资已经连续7个月增持中国债券,持仓总规模已近2万亿元。进一步加大对外开放力度,增强境外资金入场动力、拓宽境内机构的境外融资渠道是债券市场不断发展的必然趋势。

美国应对新冠肺炎疫情的经济政策梳理、评析与启示

2020年年初,新冠肺炎疫情暴发并在美国蔓延。担忧和恐慌情绪迅速传导到经济金融领域,美国金融市场遭受重创,美国股市在2020年3月的两周内出现四次熔断,金融体系受影响程度超过2008年的金融危机。为了稳定金融市场,提振实体经济,避免股市熔断引发的市场恐慌演变成金融危机,美国政府出台了前所未有的经济刺激方案,放水规模远超以往绝大多数危机时期。经济刺激暂时稳定了金融市场,但无法根除美国经济的深层次矛盾,其负面效应也逐步显现。研究美国应对新冠肺炎疫情的刺激政策及效应,对后疫情时代我国经济政策的制定具有重要的参考价值。

外资缘何持续大幅增持中国债券——兼论债市开放中存在的问题

随着国内新冠肺炎疫情基本得到控制、经济基本面稳健复苏、金融业对外开放加速,叠加全球流动性宽松,外资在中国债市的布局也在加速推进。一方面,相较于欧盟、美国、日本,中国债券收益率相对较高;另一方面,中国债市不断深化与国际接轨,且信用较好,较适合作为流动性的储备资产。因此,外资进入中国债市是大势所趋。但从整体看,我国债市对外开放程度还相对较低。如何进一步加大对外开放力度,增强境外资金入场的动力,强化债券市场的风险管理,是我国债券市场开放过程中面临的重大课题。