中国制造业企业海外投资多元化对经营绩效的影响研究

中国制造业企业积极参与海外投资,是提升中国制造国际影响力和促进“双循环”发展格局的重要途径。采用中国制造业上市公司海外投资数据,实证考察企业海外直接投资的行业和地区分散度对其经营绩效的影响效应和作用机制。研究发现:第一,制造业上市公司海外投资行业或地区多元化程度的提高,均显著降低了企业经营绩效;第二,在非国有企业和高技术企业中,海外投资多元化程度的提高对企业经营绩效的负面影响表现更为显著;第三,经营成本上升和资源利用效率下降,是海外投资多元化导致企业经营绩效下降两条重要机制路径。研究结论可以从理性权衡企业多元化经营成本—收益、加大创新提升企业核心竞争力、政府出台产业政策引导投资风向着手改善制造业企业海外投资效率和合理性。

地方政府债务与企业投资“脱实向虚”

如何理解地方政府债务在国民经济发展中的影响作用是当前学术界与政府部门关注的焦点议题。本文采用2009—2018年中国上市公司数据,基于融资结构视角实证考察了地方政府债务对企业投资的影响效应和作用机制。研究发现:第一,地方政府债务扩张导致了非国有上市公司实体投资下降和金融投资上升,而对国有上市公司投资没有显著影响;第二,这一影响具有明显的地区、行业和企业个体异质性;第三,在地方政府债务攀升下非国有上市公司的融资结构变化,是导致企业投资“脱实向虚”的潜在影响机制;第四,从发展角度来看,金融投资收益率会随着地方政府债务增加而下降,因此长期持续增加金融投资不利于企业经营发展和国民经济运行,而政府债务资金投向基建民生领域能够缓解实体投资下滑。最后,根据研究结论,本文提出了具有针对性的政策建议。

工业智能化赋能民营中小企业高质量发展——基于“专精特新”视角的研究

基于“专精特新”视角,实证检验工业智能化对民营中小企业高质量发展的影响。结果显示,工业智能化可以推动民营中小企业走“专精特新”道路,实现高质量发展,且这种影响在非高新技术企业、老龄化程度较高地区和劳动密集型行业更加显著。工业智能化可以通过提升企业管理效率和促进企业技术创新推动民营中小企业“专精特新”转型。因此,要大力推动工业智能化发展,借力工业智能化助力民营中小企业智能化生产、精细化管理、精准化营销、创新化发展,推动民营中小企业“专精特新”转型。

地方政府债务对企业融资结构的影响--来自A股上市公司的证据

利用我国A股2563家上市公司财务数据和218个城市的地方融资平台有息债务数据,通过实证分析发现:地方政府债务扩张并没有导致上市公司融资约束上升;非国有上市公司通过调整其融资结构有效弥补了政府债务对其债务融资的“挤出效应”,表现为政府债务扩张时银行借款下降,股权融资和内源融资增加,而国有上市公司不受债务挤出影响,表现为债券融资上升和内源融资下降;进一步分析表明,地方政府债务扩张对企业融资方式的影响具有明显的行业、城市和政府债务结构异质性;另外,地方政府债务扩张对非国有上市公司银行借款的“挤出效应”具有明显的期限特征,即短期借款下降,而长期借款上升。

去工业化、经济增长与区域协调发展——基于土地资源错配的视角

针对我国近年来的“去工业化”现象,本文通过280座城市的面板数据,以及城市地形和省级审批建设用地占比构造的工具变量,从土地资源错配视角考察了去工业化对经济增长和区域协调发展的影响。实证结果发现,在当前经济发展阶段工业化对经济增长仍然具有显著的积极影响,过快、过早地去工业化不利于保持经济持续增长和实现区域协调发展,而土地资源在地区间和部门间的双重错配是导致我国出现过早去工业化的重要原因。进一步的分析表明,较高的城镇化水平以及发达的生产性服务业有助于增强工业化对经济增长的推动效应。本文为新时期保持制造业比重基本稳定,推动我国经济持续稳定增长,推进区域协调发展以及促进土地资源优化配置提供了经验证据。

改革开放以来中国贸易结构测度、演变及空间格局研究

贸易结构反映一国对外经济的比较优势与产业发展水平,优化贸易结构将有助于提高国际竞争力,夯实产业布局,深化与世界经济体贸易合作。选取1995—2018年6个关键节点,引入技术要素测度出口产品附加值,研究改革开放以来中国对外贸易结构的变迁和空间格局演变。结果发现:(1)我国出口产品组逐渐向中高端区域移动,但出口份额最大的产品组仍集中在低附加值区域;资本输出份额提高,消费品的进口长期处于低位;在空间格局上,中国与世界各地的联系强度不断加强,但在北美和欧洲地区出现一定的弱化势头。(2)信息技术、制度质量、教育、基础设施建设对一国的贸易结构升级至关重要。在此基础上,针对我国贸易结构优化升级与高水平开放提供政策建议。

风险投资持股对企业数字化转型的影响研究——基于中国上市公司的实证分析

本文以2007~2021年沪深A股上市公司为研究样本,运用双固定效应模型、工具变量法、倾向得分匹配法等多种计量技术,实证检验风险投资持股对企业数字化转型的影响。结果显示,风险投资持股对企业数字化转型具有促进作用,这种促进作用存在企业产权性质和生命周期方面的异质性,提高市场化水平和加强知识产权保护可以强化风险投资持股对企业数字化转型的促进作用。机制分析发现,风险投资持股可以通过降低企业代理成本、促进企业技术创新、缓解企业融资约束、减少企业经营风险进而推动企业数字化转型。本文的研究开拓了从股权视角理解企业数字化转型的新思路,对于推动企业加快融入数字化时代,拥抱数字场景新变化具有重要指导意义。

新常态下中国经济潜在增长率估算

当前对经济发展新常态的解读主要是从全国层面来进行的。把握经济发展新常态特征的关键是对潜在增长率进行合理估算和预测。与现有文献不同,本文不仅从全国层面估算潜在增长率,而且还从区域层面估算潜在增长率。本文使用生产函数方法,以ARMA模型为辅助,对中国经济的合理增速进行估算。研究发现:(1)从全国层面来看,未来十年中国经济潜在增长率相对于以往将保持在一个相对较低的水平,为6%左右,这与中央所做出的中国经济发展进入"新常态"的判断相吻合;(2)根据生产函数法,从供给侧来看,新常态下中国潜在经济增长率下降主要源于劳动力成本上升、投资收益率下降带来的资本投入减少以及全要素生产率的贡献下降;(3)虽然从全国层面来看,未来十年中国经济增长率总体上呈现出从高速增长转向中高速增长的下降趋势,但区域层面则呈现出增长率分化的趋势。新常态并不意味着各地区同步进入经济发展新常态。基于长期以来中国全要素生产率处于波动震荡的状况,本文提出相关的政策建议。

人口老龄化对技术创新的影响研究

使用我国2010—2019年省级面板数据,采用混合OLS模型、固定效应模型和系统GMM模型实证研究人口老龄化对技术创新的影响。研究结果表明,人口老龄化对技术创新呈现出显著的倒“U”形影响,除个别省份外,大多数省份已步入人口老龄化对技术创新的负向影响阶段。对作用机制检验结果显示,人口老龄化会通过“年龄效应”对技术创新产生负向影响,通过“产业转型效应”和“环境效应”对技术创新产生正向影响。通过对东部、中部和西部不同地区的影响机制进行异质性分析发现,人口老龄化对技术创新的影响机制在各地区表现出不尽相同的特征。基于研究结论,从人口政策、人力资本、要素替代以及环境发展四个角度提出相关政策建议,以期削弱人口老龄化对技术创新的消极影响。

中国经济内外失衡下的宏观经济政策选择

中国经济的内外失衡源于其特殊的制度经济背景:出口导向的经济发展战略以及工业化、城市化和市场化的推动。内外平衡相互对应、互为因果,中国宏观经济政策必须作出新的调整。鉴于财政扩张与人民币升值是一种有效的政策组合,应根据中国区域二元经济状况,建立全国统一性和区域差异性相结合的货币政策调控体系。

改革开放以来中国工业投资存在结构红利现象吗?——基于偏离份额法的实证分析

本文基于偏离份额法对工业投资的"结构红利假说"进行了检验。研究发现:(1)总资本生产率增长率主要来源于产业或各省份工业的内部增长效应,结构变迁效应并不显著,结构红利对经济增长的推动只是阶段性现象。(2)从三大产业视角来看,1979—2015年总资本生产率增长率的主要来源是产业内部增长效应;静态效应对总资本生产率增长率的贡献负值居多,说明结构红利现象不明显,但2011年以来连续呈现结构红利现象;动态效应在整个时间段内正值居多;在三大产业中,第二产业对总资本生产率增长率的贡献最大。(3)从分省视角来看,1994—2015年总资本生产率增长率的主要来源是各省份工业的内部增长效应;静态效应对总资本生产率增长的贡献负值居多,22年时间里只有6年出现结构红利现象;这一时期动态效应对总资本生产率增长率的贡献正值居多。

信息技术影响产业结构优化升级的中介效应分析——来自中国省级层面的经验证据

本文利用1995—2012年省级面板数据对信息技术促进产业结构优化升级的消费需求、创新驱动、劳动力禀赋、劳动生产率等效应进行了检验。实证研究表明:信息技术能有效推动制造业向高新技术产业转型,引导或倒逼产业结构由劳动密集型、资源密集型向知识密集型转变,但存在"产业结构演进无效率"现象,且信息技术对产业结构转型升级的促进作用存在区域差异,中西部地区的产业结构升级效应要大于东部地区。本文最后提出了相关的政策建议。

中国工业投资与工业结构优化实证研究

通过引入控制变量,基于面板固定效应模型,重点考察2008年国际金融危机爆发以来我国工业投资对工业结构优化作用的动态变化。研究发现:(1)我国各地区工业结构的产业结构偏离度ISD值整体呈上升趋势,表明我国各地区工业结构的不合理程度正在加剧。与东部地区相比,中、西部地区工业结构的不合理程度较高。(2)工业投资与工业结构ISD值显著正相关,即工业投资的增加将会引起工业结构不合理程度加剧;从地区角度看,工业投资都与工业结构ISD值正相关,且同样的工业投资会导致西部地区工业结构不合理程度更严重。(3)我国各地区工业结构的高级化程度GJH值普遍呈上升趋势,即各地区工业结构的高级化程度不断提高。与东部地区相比,中、西部地区工业结构的高级化程度仍然较低。(4)工业投资与工业结构GJH值显著正相关,即工业投资的增加有利于工业结构高级化程度的提高;而从地区角度看,只有中部地区的工业投资与工业结构GJH值显著正相关,东部和西部地区不相关。

对假冒伪劣商品的经济学分析

对假冒伪劣商品的经济学分析昌忠泽（中国人民大学财经系１００８７２）目前市场上假冒伪劣商品泛滥成灾，已成为我国社会的一大公害。深入细致地研究假冒伪劣问题，有针对性地提出打假治劣方案，具有重要的现实意义。本文利用经济学基本原理，试图在已有的研究成果［张...

人口老龄化的经济影响——对文献的研究和反思

人口老龄化是当前学术界关注的焦点,而人口老龄化对经济有何影响呢?通过梳理人口老龄化对储蓄和消费、劳动生产率、人力资本形成、资本流动、贸易平衡以及实际汇率影响的研究文献,并对这些研究文献进行评述,以揭示人口老龄化对经济的影响。研究发现:对人口老龄化经济影响的研究主要沿着两条路径展开,即世代交叠模型和生命周期假说为基础的路径以及人力资本投资理论为基础的研究路径,前者侧重描述人口老龄化如何对储蓄、消费等经济行为产生影响,后者主要讨论了人口老龄化对劳动生产率和人力资本形成的影响;在开放经济中,人口老龄化通过对储蓄的作用而间接地影响资本流动、贸易平衡以及实际汇率;国外学者对人口老龄化的经济影响开展了大量的实证研究,但在一些关键问题上(如"老年人储蓄之谜")的研究结论并未达成共识;由于发展中国家经济制度结构与发达国家存在巨大差异,发展中国家应根据实际情况慎重选择人口老龄化的理论和经验分析模型。人口老龄化研究还有一些尚未解决或尚需进一步深入研究的问题,这些对发达国家和发展中国家都具有重要的政策含义。

人口老龄化对人力资本投资的影响及贡献研究

人力资本是中国现阶段经济增长的重要推动力,人力资本形成分别源于私人人力资本投资和社会公共财政支出,在人口老龄化程度不断加深的背景下,人口老龄化与人力资本投资之间的关系值得深入研究。本文首先采用中国各省份宏观数据,分析老年抚养比与公共人力资本投资之间的关系,结果表明两者之间呈现倒U型关系,且拐点的老龄化水平为13.10%。其次,采用中国家庭追踪调查(CFPS)数据分析老龄化和公共人力资本投资对私人人力资本投资的影响,发现地区人口老龄化水平不会对私人人力资本投资产生显著影响,而家庭人口结构老龄化会对私人人力资本投资产生显著的抑制作用,同时公共人力资本投资会对私人人力资本投资产生替代作用。最后,分析人口老龄化对人力资本投资的贡献。偏离份额分解的结果表明,2010—2018年人力资本投资变动的31.28%可以由以老龄化为特征的人口年龄结构的变化解释;结构转型定量模型的分析结果显示,与收入和相对价格变动相比,老龄化对人力资本投资变动的贡献最大,为88.17%。

进入壁垒、退出壁垒和国有企业产业分布的调整

进入壁垒、退出壁垒和国有企业产业分布的调整昌忠泽一、进入壁垒、退出壁垒的内涵、种类及其意义传统经济学推崇完全的市场自由竞争标准模式——把企业自由进入和退出行业设想为一种理想境界，但现实经济并不如此，是典型的非完全竞争的，企业进入和退出存在各种障碍，这...

宏观经济失衡的动因及其调整方略

近年来。我国经济出现内外失衡格局：内部失衡最突出的表现是储蓄、投资和消费关系的失衡（高储蓄、高投资和低消费），外部失衡则以双顺差为特征。我国经济内外失衡源于其出口导向的经济增长战略。我国的宏观经济政策必须作出新的选择。单一政策不能解决我国经济内外失衡问题，而应该更多地倚重财政政策。鉴于财政扩张与货币升值是一种有效的宏观经济政策组合．根据我国区域二元经济结构状况。应建立全国统一性和区域差异性相结合的央行货币政策调控体系。

软预算约束、资产负债表失衡与债务危机

通过对历史上几次重大债务危机成因的比较研究,探讨软预算约束、资产负债表失衡与债务危机之间的内在逻辑关系,发现软预算约束是导致债务危机爆发的共同制度根源,主要表现在财政纪律软约束、有限责任和破产重组、存款保险和最后贷款人制度以及社会保障安全网等四个方面。以此为基础,从政府、企业、中央银行、社会保障体系四个方面提出硬化预算约束、实现经济可持续发展的相关政策建议。

金融顺周期性与逆周期金融宏观调控研究述评

金融顺周期性反映了金融部门与实体经济之间存在着动态的正反馈机制。金融顺周期性通过金融加速器效应、财富效应、托宾Q效应等放大了经济周期的波动程度,国内外现有的实证研究成果证实了金融顺周期性的存在。金融顺周期性与逆周期金融调控是市场经济国家经济运行的一个基本特征。金融顺周期性极大地增加了逆周期金融宏观调控的难度,如何构建逆周期的金融宏观调控框架成为当前亟需深入研究的问题。