金融监管、影子银行和企业融资——以资管新规为准自然实验

2018年监管部门颁布的资管新规限制了影子银行规模,对金融体系产生了深刻影响。因此,本文以资管新规的出台为准自然实验,利用产权性质差异构造实验组和对照组,采用双重差分法研究影子银行与企业融资约束之间的因果关系。研究表明,资管新规的实施使非国有企业较国有企业的融资约束上升,短期债务占比下降。经过一系列安慰剂检验和稳健性检验后,该结论依然成立。在此基础上,本文进一步发现资管新规的实施提升了资本成本和交易成本,从而提高了企业的融资约束水平。信息不对称越强、资产规模越小的企业,对影子银行的依赖越强,新规的出台对其融资约束的影响越大。本文不仅从融资约束视角探讨了资管新规带来的作用效果,也为影子银行对企业融资的影响提供了微观证据,具有一定的理论价值和实践意义。

股票投资组合风险优化

对于股票投资来说,如果投资者将全部的资金都用来投资一只股票,那么这样就会在很大的程度上增加投资的风险.因此,投资者在一般的情况之下,会选择投资不同种类的股票,并对其加以整合.这样,就可以降低投资的风险,保证投资者的收益.所以,对于股票的投资组合的风险进行优化是十分必要的.