从控制企业未来现金流角度讨论产融结合的风险控制方法

企业产融结合的积极效果体现在企业价值(企业买卖的价值)增加,而企业价值的增加则取决于企业未来现金流的产出能力及流出的现金流的波动性。文章从如何控制企业现金流产出的角度,研究了企业进行产融结合的风险控制思路,包含:如何控制金融板块的选择性风险,如何控制实体产业及金融板块组合的危机传递风险,建议企业根据企业自身的产业性质,采用控制现金流产出风险的思路,选择合适的金融板块:周期性的行业应该更倾向于选择银行、保险相关金融板块,用以平衡及转化未来现金流的周期波动风险;非周期性行业应该积极上市或者进入银行、保险、证劵等行业,以便在企业有机会进行纵向或横向兼并时,快速得到巨量低利率资金,兼并后的企业现金流效果达到1+1>2的效果,从而企业价值快速提升;对于网络企业来讲,一方面,它们倾向于根据自身的发展速度控制企业产融速度,以保障企业的原股东控股地位;另一方面,网络企业倾向于选择银行,保险等板块,这是由于企业自身平台诚信记录透明,使得其产生的贷款违约更少,产融效率更高;产融结合后,根据不同的产融结合模式,采取相应措施以控制实体产业与金融板块的系统性风险传递,保证企业现金流产出的稳定性,进而保证和提升企业的价值。

典型周期性行业企业产融结合的产融对象、时机及参股比例研究

产融结合是指产业资本与金融资本在经济运行中为了发展和效益提升,降低实体企业风险,通过参股、控股、持股等方式而进行的内在融合。周期性行业是指行业运动状态和宏观经济波动相关性联系较强的行业。经过理论推导和数据统计,周期性行业企业的业绩与产融时机、产融对象与外部经济周期有着明显关联:在经济周期上升期周期性产融结合多以证券,银行为主,在经济周期下降时多以银行为主,大幅减少对证券的参股会取得较好的业绩。周期性产业进行产融结合时,对金融的参股比例在10%以上,可以保证企业的产融效果多个指标(ROI,ROA,ROE,EPS)明显。