房地产金融模式创新:引入优先选择权的有限合伙制

合伙制企业，是指依照法律规定，由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。

生物质能难为无米之炊

近年来，生物质能的遭遇犹如过山车，一度受到舆论的追捧，但随之而来的是多方面的质疑。中国也不例外，“二十一世纪生物能源迅猛崛起”曾是媒体的主旋律。盲目中，众多企业进行了尝试，但投产之后，原料涨价、销售不畅、融资困难、产业环境恶劣等问题快速暴露出来。表面上看生物质取之不尽，实际上在现有条件下能量转化效率低、中间成本高，原料“稀缺”等瓶颈更是难以逾越，备受期待的第二代技术仍存在不确定性：这是个幼稚产业的确是不争的事实。大型国企在资源、技术以及渠道上更具实力，而中小企业则难以构建有效的商业模式。面对尚不成熟的产业格局，政府支持乏力，产业风险很大。

中国风电产业发展新趋势

随着关键竞争要素的变化,一些中国风电装备企业取得了显著的进步。凭借成本优势和技术水平的提升,中国企业甚至有可能主导全球市场。然而,问题仍然存在,对质量的忽视可能导致灾难性的后果。构建核心竞争力,是中国企业今后面对的主要课题。

挖掘电机节能的新商机

电机耗电占社会总耗电量的60％以上，作为“十一五”十大节能工程之一，电机节能备受市场关注。然而，在电机节能领域挖掘商业机会却并非易事：对于普通标准型高效节能电机，由于初置成本高，国家强制性标准和财政扶持的落实不到位，影响了下游企业的选购热情；对于特种专用电机的节能型产品，具有针对行业应用的对口优势，虽然未来的发展空间广阔，但其市场成熟化的时间仍很漫长。在各级政府的“节能减排”项目推动和资金扶持下，基于传统电机进行的节能改造，为企业推广变频调速电机提供了良好的契机，而基于新型电机的动力节能系统，则先天具有供需双赢的优势，因此也获得了迅速发展，但是由于优质项目过于分散，使得投资者无从着手。

信用评级改革：仅改分饼方式不治本

信用评级业与全球信用市场一同发展壮大，是金融产业链中独特而关键的一环。结构化产品市场的兴盛繁荣，为信用评级巨头带来了滚滚财源，也为其惨败埋下了伏笔。全球金融危机以来，评级失误的巨大破坏性引发了公众对行业巨头的口诛笔伐，信用评级业改革成为欧美全面金融改革的一顼重要内容。在关于信用评级业改革的讨论中，最受关注的问题是利益冲突和经营模式。许多改革设想都具有一定的积极意义，然而肩邕否达到防止金融危机复发的行业主旨，是一个不可回避的问题。金融危机的一个教训是，转移风险并不等于消灭风险。同样，信用评级业监管改革将旧有的难题转化为新的难题，前路仍旧曲折漫长。

转融通机制：突破融资融券“瓶颈”的法门

许多人将2010年看作真正意义上的“证券市场元年”，因为这一年，三大创新机制相继推出，理论上大大拉近了中国证券市场与成熟资本市场之间的距离。继创业板推出之后，酝酿多年的融资融券和股指期货终于走出“纸面”，站上了中国证券市场的大舞台。然而，高调亮相之后却是与期望相去甚远的低迷走势：融资融券试点自2010年3月31日正式启动到8月20日，

中国衍生品市场需平台同行

金融衍生品作为高效的风险管理工具，是全球金融产业链中不可替代的一环，其重要性还将持续显现。金融衍生品市场是强手必争之地，致胜的“内功”源于强大的金融技术和管理平台，因而全球领先的公司都是当之无愧的“金融高科技公司”。中国金融机构在发展国内衍生品业务和投资国际衍生品市场时，只有重视平台建设，提高管理水平，才能做大做强。

信用交易：套利金矿

在国际金融市场中，CDS和其他信用衍生品不仅催生了全新的风险管理方法与理念，也带来了丰富的前沿投资策略，在这两个领域释放的巨大能量，是信用衍生品市场在新世纪高歌猛进的原动力。“中国版CDS”己于2010年开始交易，国际金融市场中的信用交易策略对于中国机构投资者的借鉴价值，将随着中国信用衍生品市场的发展而与日俱增。

主权CDS：国家债务风险的解码器

全球金融危机是一场空前的债务危机，欧美政府大举救市之后，全球经济并未步入平稳复苏的康庄大道，却又深陷主权债务的泥淖。主权债务问题带来的动荡使金融机构更加重视对冲和衡量主权信用风险，

交易对手风险：或然信用敞口之忧

作为风险分散和风险摊薄的高效工具，金融衍生品理应是金融体系的减震器。然而“是药三分毒”，衍生品带来的一大副作用便是交易对手风险，这一风险在金融市场深度波动时会成为震荡的放大器，在衍生品盛行的西方市场其破坏力尤其巨大这在全球金融危机中得到了充分显现。交易对手风险的治理、监控、缓释，是后危机时代金融业改革的重要课题，也是每一个从事衍生品业务的金融机构需要正视的挑战。

碳金融市场关乎国家兴衰

灾难大片《2012》给2009年划上了一个惊悚的注脚，尽管年初岁末的奥巴马能源新政和哥本哈根大会略显虎头蛇尾，但还是引起了全球对气候问题更广泛的关注，切实加强控制气候和环境变化已成为各国政府必须面对的课题。事实上，各国政府更看重的是在环境主题下国际权力的重组，因为能否构建有利于自己的国际规则直接决定着国家之间的利益分配，如同对诺亚方舟席位的争夺。

CDS：中国式创新

信用衍生品由于助推了全球金融危机而备受非议，但作为管理信用资产组合的有效工具，其核心价值是无法撼动的。在西方，危机推动了信用衍生品在产品结构和市场机制方面的进一步完善。在中国，启动CDS的努力已取得初步成果，但吸取西方市场经验教训，发展中国式信用衍生品市场仍有待持续探索。

张裕：品牌营销＋直控销售

作为葡萄酒市场增长的最大受益者，张裕过去3年的销售收入和净利润年复合增长率分别高达24．8％和41．1％（而同期王朝的增长率分别为9．1％和18．6％，长城的数据不具有可比性），已跻身全球葡萄酒20强行列。外表低调的张裕异常重视市场营销。在十年的时间里，张裕利用种种手段完成了品牌扩张，并把自己塑造成中国葡萄酒行业领导者，销售网络开始向乡镇延伸，分支机构达到500家，经销商数量达到3300家，遥遥领先于其他葡萄酒企业。按照公司规划，张裕的新目标是在2008年进入全球十强。我们认为，因其选择了与行业发展节奏较吻合的品牌运作、产品结构不断升级和对市场渠道的控制，3年内张裕将以年均36％的销售增速进一步拉大与对手的距离。

股票投资：心理、策略与方法

贪婪、恐惧、纠结，许多股民的投资经历就像在这几种状态之间坐过山车。股市充斥着各种各样迷惑众生的噪音，有人迷信机构，有人追逐消息，有人则干脆把股票当作博彩赌运气。股市本是给公众投资优质公司的便捷渠道，应该带来财富增值的快乐，结果却变成了让人又爱又恨的魔戒。无数的经验表明，股票投资并不取决于复杂的计算，不需要超人的智商，正如基金公司的“雄厚实力”并不能保证其比普通散户取得更好的收益。

高利贷是馅饼还是陷阱

中国民间借贷火爆，利率足窜升至令人咂舌的高位，“三分利”成了新的基准利率。一时间担保公司、小额贷款公司、典当行、各种咨询和财务公司如雨后春笋般兴起，成为投资的热门。表面看，债权人是借贷交易的受益者，但他们面临巨大的违约风险，吴英案绝不是最后一个。一些债权人暴力催贷，甚至债务人的反报复，更是危及当事人的人身安全。追本溯源，民间金融的火爆恰恰缘于政府对金融业的管制，民间融资渠道严重受限，中小企业不得不寻求地下交易。同理，利率的高企也缘于政府过山车式的政策调整，实业投资存刚性却无法对政策做出预期，二者不可调和的矛盾造成融资与信贷的错配，因此高利贷对经济的影响弊大于利。畸形的民间融资市场能否改观？我们不得而知，但对于投资者而言，参与民间借贷市场须谨慎，高风险是高利贷的固有属性，并不适合所有人。

供应链金融：争夺优质物流渠道

过度金融化导致的危机使金融业重新回到支持实业的道路上，供应链金融便是为解决产业链上下游的融资问题而衍生的增值服务。这种金融模式并不复杂，却在很大程度上同时解决了物流企业盈利、中小企业融资以及银行业务低风险拓展的难题，实现了多方共赢。全球物流业和金融业巨头们早已开始深入挖掘供应链金融业务，在中国，部分大型物流企业和商业银行也对此予以关注。放眼未来，供应链金融有巨大的发展空间，物流渠道也将作为重要的资源被竟相争夺。

生物质能尚难形成有效商业模式

对替代能源的需求使生物质能成为全球热点，中国也不例外。众多企业进行了尝试，但投产之后，原料涨介、政策反复、销售不畅、融资困难、产业环境恶劣等问题很快暴露出来。表面上看生物质取之不尽，其实在现有条件下，能量转化效率低、中间成本高、外部性显著，原料“稀缺”的门槛更是难以逾越。而第二代技术仍存在不确定性，生物质能无疑还是一个幼稚产业。

研究伊利乳业老大还能当多久？

截至2004年底．伊利控制奶牛数量己将近60万头．奶源基地分布在内蒙古土默川平原、呼伦贝尔大草原、黑龙江杜尔伯特大草原等优质奶源带．原奶成本比一些南方企业便宜一半以上。这就使得伊利主打产品UHT奶以及其他产品拥有相当的成本优势。对于未来乳业增长的重点——城镇市场和部分地区的农村市场．伊利也早就从1999年开始拓展，目前在中西部地区市场的渗透率保持第一。与此同时，在近几年的连续高速增长中．伊利的经营现金流一直高于净利润总额．现金远远高于负债．净资产负债率保持在低于20％的水平。2004年底账面现金充沛．将为其进一步的发展提供很好的财务保证。然而，诸多风险不可忽视：销售60％以上还集中在传统的渠道、利润水平落后于收入增长以及并购带来的风险等等。

葡萄酒营销至上

中国人均葡萄酒消费支出仅为啤酒、白酒和乳制品的1／6。随着市场的引爆，未来十年葡萄酒市场的容量将以年均15％以上的速度增长。但在未来的一段时期内，品牌形象仍是消费者购买行为的决定性因素，因此品牌营销和渠道是葡萄酒生产企业成功的关键，而且市场区域的扩张要求对企业的销售管理更为精细。在此情况下，行业竞争出现马太效应：一线企业优势确立，强者恒强；二线企业须借助外力提高竞争力，而营销能力差且缺少资本支持的二、三线企业的生存更加困难；低端产品将被边缘化。此外，短期内进口产品的冲击有限，给了国内企业发展壮大的时间和空间。

可再生能源产业将出现爆发性增长

中国的能源危机已经近在眼前：能源消费增长速度高于经济增长速度，2004年GDP增长9．7％，但能源消耗增长高达17，4％；化石能源储采比仅有几十年，2／3的能源依靠煤炭，而石油、天然气储量不足全球的2％；石油进口量持续上升，预计2010年石油进口依存度达到50％，2020年将接近60％。能源危机终于把可再生能源推到了经济舞台的最前沿。随着化石能源的价格上涨和新能源技术的进步，可再生能源的开发已逐渐产生经济性，而财务盈利正是促进投资的根本动力。