2015年债券市场上半年回顾与下半年展望

文章在对2015年上半年债市行情的四个阶段波动逻辑进行分析的基础上，在经济基本面、政策操作、信用派生能力构成的三重维度的思考框架中展望下半年债市，并基于对核心变量（经济基本面）的预期得出债市走势偏乐观的判断。

如何看待债市资产荒?

6月份随着监管层对杠杆的清理,杠杆推动的股市牛市戛然而止,之后债市牛市延续至今。6月下旬之后,随着权益市场牛市戛然而止,资金回流债市。信用债市场持续火爆,收益率迅速下行。交易所公司债利率迅速下降,信用利差一度为负。公司债发行利率之低也引发了对债市资产荒的热议。虽然债市面临资产荒,但是债市投资者并没有'慌不择债'。首先。