日本的通货紧缩困境:日元持续贬值综合症(上)

1997年,麦金农与大野健一（McKinnon and Ohno,1997）在其著作《美元与日元》中论述了“日元持续升值综合症”。日元的实际升值以及与日元升值相对应的货币政策对日本经济造成通货紧缩冲击,进一步升值的预期使日元资产的名义利率逼近于零,制造了令人恐怖的流动性陷阱,同时延缓了工资的增长。贸易品的日元价格从20世纪80年代中期开始普遍下降。

日本的通货紧缩困境:日元持续贬值综合症(下)

五、工资增长与汇率 在二者择一的汇率制度安排、名义工资增长以及价格水平稳定性之间的关系中。历史给予了怎样的启示呢？从1950年至1971年。日本对于经济高速增长。同时。汇率严格固定在360日元兑1美元——占支配地位的国际货币——研究工资变动提供了有用的案例。