对管理类学生使用案例教学法的必要性分析及注意事项

德鲁克先生告诫我们,管理是一种实践,其本质不在于"知"而在于"行"。现实中界定成功的管理者和不成功的管理者亦主要通过管理者的实践能力,而不是管理者有多么懂理论。这就使得大多数以讲授理论为主的商学院教育存在一个问题:往往管理理论学得最好的学生未必今后能够成为一个优秀的管理者。本文认为这其中最重要的原因就是学生未能将课堂中所学的管理理论通过有效的训练用于实践。而案例教学法的提出与实施成为了链接理论和实践的有效方式,因此,以案例教学法为主要教学方式的哈佛商学院亦把这种方法在世界传播开来。然而,案例教学法虽好,但是教师对案例的理解及把控要非常到位,否则效果会不尽如人意。另外,本文认为并不是所有的管理类课程都适合用案例教学法,案例需要花大量时间讨论且综合性较强,因此建议仅对具有相关背景知识的学生或者是高年级综合素质较强的学生使用案例教学法。

企业成长性剖析及注意事项

成长性分析是企业财务状况非常重要的一个方面,然而,目前的成长性指标却常常让企业家产生困惑,比如有的成长性指标好,有的成长性指标差,那么到底企业的成长性如何?又如代表未来潜在成长性的指标显示不好,但几年后再看企业的成长性却没有当时所显示的差,这又是什么原因导致?是企业成长性指标分析失效还是有别的原因。本文通过对成长性指标进行深度剖析,得出企业成长性指标之间的逻辑关系以及未来潜在成长性指标所隐含的假设,以解释目前分析中存在的疑惑,并依此提出进行企业成长性分析时的注意事项。

噪声交易者及其对投资者期望报酬率的影响

目前文献中有关噪声交易者的界定主要分为两类:按决策中所使用的信息界定和按决策结果界定;针对噪声交易者对市场以及投资者期望报酬率的影响,应该采用"按决策结果"进行界定。噪声交易者非理性行为对证券交易者带来风险的同时也带来异常报酬;噪音交易者风险是证券市场上的系统性风险,因此它影响证券投资者的期望报酬率但不影响项目投资者的期望报酬率;在利用证券市场数据和资本资产定价模型估测项目投资者的期望报酬率时,应该修正估测步骤,采用行为贝塔系数。

经营杠杆与经营风险的衡量

经营杠杆被用于衡量企业经营风险的大小,无论从财务管理波动性的角度还是从管理会计敏感系数及安全边际的角度看,通常情况下高的经营杠杆就意味着高的经营风险。但这种表述过于笼统,经研究得出:经营杠杆衡量的经营风险特指企业销量变动的风险,而对于企业所面临的产品价格和成本变化风险,高的经营杠杆反而呈现出更强的抵抗能力从而表现为低风险。经营杠杆的大小取决于成本结构,由投资决策缔造,因此企业在进行投资决策时应考虑公司面临的主要风险类别,并根据不同的风险类别选择不同的投资模式,从而决定经营杠杆的高低;如果面临销量下降的风险较高,则倾向于选择低经营杠杆的经营模式;如果面临价格下降或成本上升的风险较高,则建议选择高经营杠杆模式。即使针对销量变动的风险,若想通过比较经营杠杆的高低来比较经营风险的高低,也需要在同一个公司内或可比公司间比较才有意义。该研究结论既可为企业投资决策提供决策依据,又可为学者在研究经营杠杆与经营风险的衡量时提供参考。

安全边际测算方法及判断标准剖析

安全边际被用于评估企业或项目风险,是投资者和经营者均关心的企业风险衡量指标,理论界和实务界常常参照同一标准来判断企业的安全性。然而,针对不同的公司,这个判断标准能否一概而论?不同的投资者对公司安全性的判断是否一致?安全边际率高一定代表很安全?传统的安全边际测算方法可能并不科学,因其只考虑利润表数据,没有站在投资者的角度考虑投入和风险问题。相同安全边际率的公司因为投入和风险不一样,安全性也会不一样;即使是同一家公司,站在不同投资者的角度安全性也不一样。因此,安全性的判断不应该参照同一个标准。为了更清楚地把握企业的安全性,应该考虑投入和风险,且分别站在债权人、股东和经营者的角度测算安全性,并遵循判断企业安全性的步骤。

是否采用债务融资取决于ROA还是ROIC

债务融资是企业比较青睐的融资方式,但是企业最终是否选择债务融资取决于经营活动的获利能力。大部分会计教材采用ROA指标对经营活动的获利能力进行衡量,也有部分教材采用ROIC指标。研究发现,采用ROA指标进行决策会出现结论矛盾甚至错误的结果,因此进一步推导发现企业经营活动的获利能力不仅包括ROA,还包括由经营活动驱动的经营性负债对企业的贡献,即经营活动获利能力应该采用ROIC指标衡量,最终得出企业是否采用债务融资应该根据ROIC指标进行决策的结论。

投资项目评价中IRR的应用及注意事项

内部报酬率(IRR)用于衡量项目的回报率,是企业投资决策中使用频率最高的决策方法。但解IRR时是高次方程,有可能出现"多个根"、"无根"或"有且只有一个根"的情况。虽然教材中明确表示"多个根"和"无根"时不可用,但此时难道就代表项目没有回报率?就算解出来无用或解不出来,企业也希望知道项目的回报率是多少。目前教材并没有回答这个问题。本文认为关键在于项目是"非常规现金流",如果能将其转为"常规现金流"则可测算项目回报率;转为"常规现金流"的方式有两种,企业要根据实际情况选用不同的转化方法,本文通过案例将其展示。另外,当测算的IRR过高时会潜藏风险,此时并不代表项目真的可以获取这么高的回报,即使现金流估计及计算无误,原因在于"再投资回报率"的假设,因此,本文对其修正得到MIRR,以期更真实的衡量项目能够达到的回报;且MIRR的思想恰好能解决初始投资一样时,IRR法和NPV法决策结论相矛盾的问题。最后,本文总结出系统使用IRR法的决策路径图。

基于竞争力的营运资本管理分析

企业资金链管理的核心在于营运资本管理,营运资本管理不只会影响企业流动性,其管理效率还会直接影响企业的盈利能力,分析一个企业的营运资本管理效率关键在于分析其在产业链上下游中的相对竞争地位。营运资本管理好坏不在于是否懂得运用OPM战略下形成的"零营运资本管理"和"负营运资本管理",而核心在于形成相对于产业链上下游的竞争优势。通过Z公司营运资本管理案例展示营运资本管理效率与盈利能力的关系,得出营运资本管理的重点在于提升企业竞争力,只有当企业竞争力提升,与上下游的谈判能力提高后,营运资本管理效率才会得到提升。

每股收益无差别点法的缺陷及改进

每股收益无差别点法是现代资本结构决策中的一种常见方法,出现在大多数财务管理教材甚至是CPA考试教材中,它以EPS作为决策依据,通过求出不同融资方式下EPS相等时的EBIT作为每股收益无差别点,根据预测的EBIT与其比较从而决定融资方式的选择。然而,这种方法会与传统融资决策方法所得结论相矛盾。通过案例研究得到每股收益无差别点法并不适合资本结构决策方法,其根本原因是EPS作为衡量股东获利能力的指标并不合适。而沿用每股收益无差别点法的思想对其进行改进,形成ROE无差别点法(EBIT-ROE法),依据此方法所得结论与传统决策方法一致,是更为可靠的融资方案决策方法。

浅谈卫校后进生的特点及转化策略

中职学校因招生压力导致的学生素质参差不齐。其中,后进学生占很大一部分。这些学生有着这样那样的问题。后进生是班主任管好班级的关键。针对中职卫校后进生的特点,班主任要采取相应的转化策略,使他们也能和其他学生一样健康,快乐地成长,展现自己独特的风采。

心血通胶囊对冠状动脉支架术后患者干预研究

目的:探讨心血通胶囊对冠状动脉支架术后患者的影响。方法:选取佛山市顺德区中医院120例冠状动脉支架术后患者随机分为治疗组和对照组,各60例;对照组予西医常规治疗加安慰剂,治疗组予西医常规治疗加心血通胶囊。观察比较两组患者的中医证候积分、心绞痛再发率及不良反应。结果:在中医证候积分改善的时间方面,治疗组明显早于对照组;从治疗后3月起,治疗组的胸闷积分较对照组改善明显(P<0.05)。治疗结束后,治疗组中医证候疗效优于对照组(P<0.05),治疗组心绞痛再发率明显低于对照组(P<0.05)。两组均未见明显不良反应。结论:心血通胶囊显著改善冠状动脉支架术后患者的中医证候积分,提高中医证候疗效,减少心绞痛复发率,且安全性较好。

我国上市公司财务困境的预警模型研究

针对我国上市公司财务困境预警模型研究中在指标、预警时点及模型选择方面的不足,本文从影响公司财务困境的各个方面分析并选择构建模型所需指标,选取2005～2009年120家被ST公司和240家财务正常公司为统计样本,运用逐步判别分析法基于2002～2009年的信息构建Z模型并进行比较分析。研究表明:Z模型与传统指标所构建的模型相比,本文构建的模型的判别正确率更高;根据我国上市公司股价的变化,应该选择t—3年作为预警时点并采用基于t—3年数据构建的模型;用另外的样本(96家)检验的结果发现,针对财务困境组,距困境发生的3年前该模型的判别正确率是81.25%。

以成果为导向的课程大纲设计——以财务管理课程为例

我国商学院的教育起步较晚,目前的教育理念主要"重输入、重资源"投入;国内大多数高校教师主要以课程教材的知识体系及架构作为主要的授课载体,对学生进行讲授,很少关心培养方案的"输出和成果"。这样会造成学生学成毕业走入社会后发现知识体系不完整、没有竞争力的问题。本文认为,这主要是由于目前培养计划没有"重输出和成果"导致的,"重输出和成果"的培养方式更有利于培养好学生。课程是培养学生最小的单元,也是最重要的单元,课程的载体是教学大纲,如何制定重输出和成果的课程教学大纲是本文探讨的重点。本文以国外六大认证体系之一的IACBE认证体系为框架,整理出"以成果为导向"的课程大纲的确定步骤,给教师在课程教学大纲设计方面提供思路。