内部控制影响长期并购绩效的中介效应研究——董事持股的异质性情境

上市公司内部控制制度对并购绩效有积极影响,但内部控制影响并购绩效的中介路径与适用情境还有待深入研究。笔者以我国A股市场2009—2017年发生并购事件的上市公司为研究对象,采用固定效应OLS模型,实证考察内部控制能否对高管的真实盈余管理行为发挥治理效应以及这一效应能否正向影响长期并购绩效。在此基础上,笔者进一步检验董事持股对内部控制与长期并购绩效的调节作用。研究发现,真实盈余管理在内部控制与长期并购绩效之间起到中介作用;董事持股比例越高,内部控制对长期并购绩效的正向影响越强。研究还发现,内部控制对真实盈余管理的治理效应在并购完成的次年依然存在,并能继续改善长期并购绩效的表现;内部控制对上市公司长期股票投资收益存在正向影响。本研究及其结论丰富了企业治理效应理论方面的现有文献,也能为上市公司改善长期并购绩效表现提供参考。

用团结奋斗精神绘就青春底色

习近平总书记在2022年春节团拜会上强调,一百年来,党和人民取得的一切成就都是团结奋斗的结果。只要14亿多中国人民始终手拉着手一起向未来,只要9500多万中国共产党人始终与人民心连着心一起向未来,我们就一定能在新的赶考之路上继续创造令人刮目相看的奇迹。习近平总书记的重要讲话阐明了“团结就是力量,奋斗开创未来”的深刻道理,发出了继续把中华民族伟大复兴历史伟业推向前进的进军号令。我作为到村任职的选调生,在工作中要大力弘扬和践行伟大的团结奋斗精神,与党同心同行、与时代同频共振,在基层谱写新时代的奋斗篇章。

市场错误定价、支付方式与并购商誉——基于成长性的调节作用

资本市场的高额商誉现象引起了学术界与实务界的广泛关注。本文基于市场择时理论,以A股市场2010-2018年发起并购的上市公司为研究对象,实证研究了行业系统性市场错误定价、支付方式与并购商誉之间的关系,以及成长性的调节作用。研究结果发现,主并方的行业系统性市场错误定价正向影响并购商誉,支付方式在这一关系中起中介作用,成长性对支付方式与并购商誉的关系起正向调节作用,第二阶段被调节的中介效应成立。进一步研究发现,并购当年主并方的行业系统性市场错误定价会通过提高商誉,进而正向影响并购后第三年的商誉减值。