市场已进入估值合理区间

近期以来,主导市场走向的主要因素是对中国经济的悲观预期。即使是考虑到宏观经济的不明朗因素,市场目前的位置已经进入了合理的估值区间。如果在目前的点位上还要继续看空、做空,那只能建立在中国经济崩溃的基础上。但崛起中的中国并不让人悲观。经过这一轮下跌,市场估值已跌入历史性低位,对价值投资者而言,目前的点位不仅不值得恐慌,甚至还意味着战略性建仓时机的到来。在这个时候做空还是做多,实际上已经是对中国的未来有没有信心的标志。

后股改时代的估值体系重构

股权分置改革对中国股市具有里程碑般的意义,与经济的持续高速增长共同构成中国股市溢价的两大支柱。在即将到来的全流通时代,宏观经济独立支撑的A股溢价将如何演绎?本文将分别用AH比较估值、历史比较估值、基于FED模型的估值以及DDM绝对估值共四种方法,对后股改时代沪深A股市场的总体估值水平进行分析,以探究A股市场合理估值水平的价值中枢与波动区间。

QFII减持与估值偏高带来一定的不确定性

QFⅡ在8月份大举做空A股市场,基金受到监管层的制约未能有持续的增量资金进入A股市场,为后期的走势带来不确定因素。而在预期的业绩高速增长成为现实之前,过高的估值水平必然导致监管层的担忧和投资者心理的脆弱,这些因素有可能成为股市短期波动的诱因。