通货膨胀背景下科技型小微企业融资策略新思考——美国和日本的经验借鉴

党的十八大报告中多次提到支持小微企业特别是科技型小微企业的发展,在国外各货币当局不断释放市场流动性、输入型通货膨胀加剧的压力下,我国原材料价格和人力成本上涨导致了科技型小微企业成本增加。另外,我国中央银行为控制通货膨胀,紧缩国内市场流动性,致使科技型小微企业的融资成本进一步上升。借鉴美国和日本科技型小微企业在通胀背景下应对融资困境的经验,根据十八大报告、"十二五"规划的精神,为解决通货膨胀背景下科技型小微企业融资难的问题提供了新视角和新思路。

股权质押、内部控制与非效率投资

本文以2010~2018年中国A股上市公司为样本,研究股权质押是否影响非效率投资,以及内部控制是否可以缓解股权质押对企业非效率投资的影响。研究结果表明,股权质押通过融资约束加剧和公司治理弱化两种机制导致企业投资不足恶化,随着企业内部控制质量的降低,这种加剧作用更显著;但股权质押与过度投资关系不显著。在考虑了机构投资者持股比例、企业面临的不同融资约束等一系列因素后,发现股权质押对投资不足的加强作用依然显著。最后,本文进一步分析了股权质押与企业具体投资项目的关系,发现股权质押会增加企业金融资产投资和技术资产投资,减少固定资产投资和存货投资。本文的研究为企业增加效率投资、加强内部控制质量提供了理论支撑。

中国金融监管制度创新研究

金融全球化为各国经济、投资者与储蓄者带来很大的收益 ,同时它也改变了市场结构 ,为市场参与者和决策者带来了新的风险。我国将在更大范围和程度上参与经济全球化进程 ,金融业将进一步融入国际金融体系中 ,现行金融监管体制的内外矛盾日益突现 ,我们应正视金融监管的现实差距和问题 ,推进金融监管的制度创新 ,努力战胜全球化的挑战。

新凯恩斯主义菲利普斯曲线下中国通货膨胀的成因解读

次债危机之后的中国经济出现了周期性通货膨胀的特征,菲利普斯曲线已不局限于对通货膨胀和失业之间关系的解释,在目前经济形式复杂的中国如何使用菲利普斯曲线来解释通货膨胀的成因已经成为一个炙手可热的话题。结合前人对中国菲利普斯曲线的推导使用工具变量法进行实际经济数据的拟合,构建起中国的新凯恩斯主义菲利普斯曲线,根据实证结果和实际经济情况提出政策启示。

房价、财富与家庭创业抉择——基于城乡差异的分析视角

在"大众创业、万众创新"已成为国策的背景下,利用中国家庭金融数据(China Household Finance Survey)2011年、2013年的数据,检验房价、财富对中国家庭创业抉择的影响。实证结果显示:第一,家庭财富与家庭创业倾向呈显著的正相关关系,这表明中国家庭创业活动面临流动性约束。流动性约束对家庭创业抉择的影响主要由农村地区家庭驱动,在城镇地区不显著;第二,房价对家庭创业抉择的影响在城镇和农村截然相反。房价越高,城镇家庭创业倾向越低,而农村家庭创业倾向越高。最后,根据实证结果提出了针对性政策建议。

论金融环境的可持续性

发展中国家在收入水平低、资源缺乏时期的经济发展 ,一般选择增长在前环境治理在后的安排 ,经济学家认为这是一个高成本的社会发展战略 ,已经或将要威胁经济增长本身的可持续性。与此相关 ,研究和探讨保护经济环境的“绿色”意义目前尤其显著。在实施经济意义上的“绿色工程”战役中 ,金融环境的优化包括 :强化金融伦理约束 ,构造金融环境净化的微观基础 ,确定金融环境可持续建设的基本运作原则 ,将金融发展的稳定性和持续性有机结合。

武汉经济发展的金融支持体系建设

现代社会的经济发展依赖于功能完备、高效运行的金融支持体系;金融机构多元化,金融业务多样化,金融营运现代化,以及金融市场的开放运行是金融支持体系建设的关键;应有步骤、分阶段推进金融支持体系的建设,实施高效融资、优化配置和金融稳定三位一体的发展战略。武汉银行业的结构调整是其金融支持体系建设的逻辑起点,证券业、保险业、金融信托与租赁等是金融支持体系的重要组成部分。

武汉金融圈的形成与发展

武汉金融圈是继深港金融中心、上海金融中心、重庆金融中心之后我国区域金融建设的又一道亮丽的风景线,作为战略互动的轴心,承担着协调沿海与内地、接应东部与西部的重任,选择分阶段推进武汉金融开放和成长的战略,进一步建立和完善加速武汉工业化进程的金融支持体系,将为中国内陆金融的长远和整体发展提供一个成功的范例。

基于结构性断点检验ARIMA模型的短期通货膨胀预测

运用Gregory C.Chow早期提出的断点检验方法对我国2000年1月份至2016年4月份的CPI同比增长率数据进行断点检验,首先确定2002年10月份与2009年2月份为两个结构性断点,并据以对全样本分三个区间分别建立ARIMA模型,然后将2016年5、6、7月份最终的预测结果与实际值进行对比,发现由2002年10月份到2016年4月份所建立的ARIMA模型有着较高的预测精确度,该模型适用于短期通货膨胀预测,能为管理通胀预期提供依据。

提升武汉金融中心的整体功能

按东、中、西的空间秩序推进中国经济发展的战略 ,特别强调沿海与内地的协调和互动 ,努力开创多层次、多样化、全方位、高效率的区域金融发展新格局将首当其冲 ,武汉金融中心作为战略互动的轴心 ,承担着接应“东”“西”的重任 ,实施金融创新工程 。

公众预期与政策引导的时间一致性——基于2007—2010年利率政策效应的实证研究

2007—2010年期间,我国的经济运行态势风云变幻,2007年初的经济呈现的是快速发展势头,已有经济过热和通货膨胀的征兆。然而到2008年下半年,由于受到美国次货危机的影响,经济急转而下,出口增速大幅下降,增速放缓并出现通货紧缩的可能性。

金融开放与加快银行商业化进程

目前 ,我国的经济金融发展更迫切需要一个稳健的、充满生机和活力的现代银行业 ,我国银行业所面临的竞争形势是严峻的 ,而摆在银行业面前的改革任务又是高标准的。银行业必须制定正确的战略和策略 ,充分利用短暂而宝贵的 5年过渡期 ,加快银行商业化的进程。

利率市场化、银行储贷与产出波动——一个动态一般均衡模型

我们建立了一个包含居民、企业、银行部门的动态一般均衡模型。我们认为,实际利率的变动可以通过影响居民部门的储蓄和消费、企业部门的投资、银行部门的吸存放贷,作用于就业和产出的变化。实际存款利率变动对产出的影响取决于实际储蓄存款对实际存款净利率的弹性:富有弹性则稳态利率与产出同向变动、存款利率有效上限的取消可能使产出总体上升;缺乏弹性则稳态利率与产出反向变动,存款利率有效上限的取消可能使产出总体下降。实际存款利率市场化导致的产出波动可能具有滞后性和起伏性。实际贷款利率上限的取消,可能会使产出上升。

金融科技与担保品政策结构效应:强化还是削弱?

本文以MLF担保品扩容政策为准自然实验,构建双重和三重差分模型,探究金融科技对担保品政策结构效应的影响及其作用路径。结果表明,宽松的担保品政策有助于提高小微企业信贷可得性,促进其信贷期限结构延长。该结构效应在高金融发展水平地区、低融资成本以及处于成长期和成熟期的小微企业中表现尤为突出。进一步研究发现,金融科技发展水平的提高通过弱化银行信贷传导机制和减少银行信贷需求,降低了担保品政策对小微企业融资的调控效果,此“替代效应”在强监管套利与弱银行竞争条件下尤为明显。本文结论能为完善货币政策担保品框架与充分发挥金融科技贷款优势,以建立长效的小微企业服务机制提供经验借鉴。

2007金融与投资国际论坛

2007金融与投资国际论坛于2007年10月25日在武汉中南财经政法大学隆重举行。本次论坛由中南财经政法大学主办，中南财经政法大学新华金融保险学院、湖北金融研究中心和中国投资研究中心承办，论坛的主题是“汇率与资本市场”。